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来源：虎视财研
作者|韦一啸
编辑|覆红雪
资本市场有两大顽疾，一是财务舞弊，二是坐庄。
揭露财务舞弊，一直是虎视财研的主业，这方面的文章我们写了很多。关于坐庄，迄今为止我们写过两篇文章，一篇是2020年3月6日发布的《谁在坐庄中潜股份（维权）？》，另一篇是2020年10月13日发布的《猛庄时代|谁在操盘仁东控股？》。
这两篇文章发布的时候，阅读量不算高，传播范围也不算广，但是后来中潜股份和仁东控股的股价走势是什么样的，大家翻一翻K线就知道了。
今天，虎哥带大家看第三场电影——《天下无庄|谁在操盘玉龙股份？》
一、铁打的营盘，流水的老板
玉龙股份的身世比较坎坷。
这家公司成立于1999年，2011年上市，实际控制人是唐永清及其三个儿女，典型的家族企业。公司最初的主营业务是焊接钢管，这种钢管主要用于油气管道，技术含量比较低。
公司在上市之前，业绩增长就很缓慢，上市之后，业绩毫无悬念的扑街了。上市当年，在营收同比增长超过20%的情况下，扣非后净利润同比下跌超过26%。
2011年到2015年，玉龙股份一直业绩平平，当然，也不算太差，扣非后净利润一直维持在1亿出头的样子。
这些年里，唐氏家族也没怎么折腾，比如搞搞并购什么的。只是在14年搞了一次定增，融了将近5.2亿资金。虎哥看了下，这些资金也没有乱花，主要是偿还了银行贷款和供应商货款，没什么骚操作。
这个时候的玉龙股份，是一家平平淡淡的公司，过着平平淡淡的日子，有一个平平淡淡的市值。
转机出现在2016年。
这一年，玉龙股份的家里来了个土豪，他就是华夏幸福的老板王学文。彼时的王老板正春风得意，准备在资本市场大搞一盘。
2016年7月，王学文控制的知合科技斥资9.31亿元受让玉龙股份1.33亿股，另外又获得唐氏家族12.77%的委托表决权，一举成为了公司实际控制人。
2017年2月，王老板再次豪掷9.67亿，吃进玉龙股份1.02亿股。紧接着又发起要约收购，以10.39元/股的价格受让约1.56亿股股份，对价大概是16.21亿元。
这一通撸下来，王老板花了大概35.2亿，获得了约50%的股权。当然，对于王总这种身价几百亿的老板来说，几十个亿，洒洒水啦。
王老板进场，新人新气象。第一件事，是把财务报表洗刷刷。
2016年，玉龙股份大笔一挥，固定资产、存货、应收账款统统减值，一把撸了3.59亿，长期股权投资撸一撸，又撸掉3.1亿。这一年，玉龙股份亏损金额高达6.4亿。
随后，王老板又将玉龙股份旗下的多家钢管资产悉数拍卖。玉龙股份从此脱胎，但是，还没有换骨。
2018年，玉龙股份斥资7.9亿，收购天津玉汉尧石墨烯储能材料科技有限公司33.34%股权，准备到新能源领域大搞一盘。
不过可惜的是，这时候，华夏幸福债务压顶摇摇欲坠，王总的手头，没那么阔绰了。
2019年6月，玉龙股份将天津玉汉尧公司的股权作价8.18亿，转让给朗森汽车产业园，转型新能源的梦想胎死腹中。
同月，玉龙股份控股股东知合科技拟转让手头50%的股权，作价27.49亿，最终的接盘方是上海厚皑科技有限公司和济南高新（维权）控股集团有限公司，分别承接其26%和24%股权。
厚皑科技的老板赖郁尘成为公司新的实际控制人。
二、两大迷局
当王学文弃盘玉龙股份，厚皑科技和济高控股先后进场接盘之后，玉龙股份开始变得神秘起来。
这种神秘，表现在多个方面。首先，是业务。
王学文入主玉龙股份之后，将其原主营业务相关资产拍卖了，接盘的厚皑科技和济高控股没有新资产注入，那么公司总得干点啥吧？
有意思的是，玉龙股份选择了做贸易，主要是煤炭、化工和橡胶这些大宗商品。
贸易业务的毛利率很低，19年和20年前三季度，玉龙股份的综合毛利率分别仅为1.67%、1.51%。
低毛利率是其次，最关键的是，这种贸易业务需要支付巨额预付账款，从2019年四季度开始，它的预付账款暴增。
19年三季度末，其预付账款余额是4419.25万元，到四季度末，猛增到10.74亿！到2020年三季度末，已经飙升到17.19亿！这个金额，占其总资产的比例将近一半，占净资产的比例超过75%！
做着毛利率不到2个点的业务，支付着如此巨额的预付账款，这样的生意，看着就冒冷汗，因为风险敞口太大了。
根据玉龙股份对上交所19年年报问询函的回复，其合同预付款的比例基本都高达90%！
更有意思的是，虽然支付了巨额预付账款，但是这些预付账款到底支付给谁了？其前五大客户和供应商到底是谁？玉龙股份一直讳莫如深，即使上交所问询，它也没有公开披露其前五大预付款对象及前五大客户和供应商名单。
那么玉龙股份到底跟谁在做贸易业务？它的巨额预付款到底支付给谁了？这是一个谜。
玉龙股份的第二个谜是，它的实际控制人到底是谁？
明面上看，玉龙股份的实际控制人是赖郁尘，但是实际上可能并非如此。为什么这么说呢？
我们先看玉龙股份的董事会。公司一共7个董事，其中3个独董，4个非独董。4个非独董分别是赖郁尘、牛磊、黄永直和卢奋奇。
黄永直一直在赖郁尘的通泰运输集团工作，可以看做赖郁尘的人。牛磊来自济高控股，关键是卢奋奇，他是谁的人？
从公开履历来看，卢奋奇13年开始一直在上海寰亚电力运营管理有限公司工作，似乎跟赖郁尘和济高控股都没有关系，但是我们看到，卢奋奇同时是上市公司未来股份（维权）的董事，而未来股份跟济高控股关系密切，济高控股是未来股份的三股东。
所以从董事会成员来看，虎哥认为厚皑科技跟济高控股是五五开的局面。
再看公司高管人员，就更有意思了。公司五大高管，来自济高控股的牛磊、雷学锋分别把持总经理和财务总监两大要职，卢奋奇担任副总，另一个副总郭明是天津玉汉尧石墨烯储能公司的销售副总，真正来自赖郁尘这个派系的，只有黄永直，担任的是董秘。
在公司管理层中，济高控股完胜厚皑科技。
你们说，这样的董事会和管理层，赖郁尘能实际控制玉龙股份吗？
再看玉龙股份最近发起的一桩并购案，拟斥资12.25亿收购巴拓实业（澳洲黄金资金），交易对手方是天业集团，这个天业集团欠济高控股很多钱，多少呢？正好是12.25亿！
如果并购成功，那么这些并购款，最终是要流向济高控股。
那么，谁才是玉龙股份的实际控制人呢？
答案啊，我的朋友，在风中飘扬。
三、天下无庄
电影看到这里，你可能觉得了无生趣。那么接下来，是时候让大家看点带劲的了。
打开玉龙股份的K线图，你会发现，这家公司的股价在2020年3月底之前，了无生趣。直到2020年3月13日，济高控股承接了知合科技1.88亿股，它的盘面，开始热闹起来。
请看玉龙股份2020年2月份以来的股价走势图：
资料来源：同花顺
2020年2月4日，玉龙股份最低跌到4.47元，其后经过了2个多月的小幅拉升和震荡，从2020年4月24日开始，玉龙股份开始了长达数月的拉升，于2020年9月1日见到阶段高点14.19元，涨幅超过150%。
随后，玉龙股份经过了长达半年的横盘，从今天2月开始了第二波的拉升，到3月28日最高价为17.68元。
我们知道，今年2月18日以来，大盘经历了一轮大幅调整，而在这期间，玉龙股份的股价是一路高歌猛进。
在这整个过程，玉龙股份的换手率很低，筹码呈高度集中状态。
前面我们说过，玉龙股份的主营业务是大宗商品贸易，基本面并不佳，也没有什么很热门的概念，那么是什么力量驱动它的股价持续攀升呢？
虎哥研究了这家公司的前十大股东，发现了一些非常有意思的事情：推动玉龙股份股价持续攀升的，是一帮“牛散”。
从玉龙股份2020年一季报到三季报公布的前十大股东来看，它在二级市场的主攻手，主要是以下人员：
刘向东、周国金、高建岳、章琍、范永明、冯波、周祖根、朱秀芬、王冬香、徐国新、盛建伟、何晓娟、汤伟芝、陆文琴、黄凯、曹岳琴、杨建明。
我们不妨称之为“十七罗汉”。
那么这“十七罗汉”纯属巧合还是有备而来呢？虎哥经过追踪，发现他们经常一起出没在一些上市公司前十大股东名单里。
比如“十七罗汉”中的范永明、朱秀芬、汤伟芝、冯波，在差不多的时间段里，出现在上市公司未来股份的前十大股东名单里。
跟随他们浮现的，还有大名鼎鼎的——济高控股。
巧啊，好巧啊。
此外，未来股份里有个重要股东叫周国炳，跟玉龙股份前十大股东之一的周国金名字很相似。
巧啊，好巧啊。
此外，“十七罗汉”中，章琍、王冬香、杨建明、冯波，曾经在上市公司杭齿前进的前十大股东名单中出现过。
巧啊，好巧啊。
而在另一家上市公司向日葵的前十大股东名单里，出现过“十七罗汉”中的黄凯、杨建明、曹岳琴。
巧啊，好巧啊。
这“十七罗汉”中的人员屡屡一起愉快的玩耍，是真的碰巧呢碰巧呢还是碰巧呢？
答案啊，我的朋友，在风中飘扬。
结束语
电影看到这里，就要剧终了。
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