【碳中和动态分析】维斯塔斯发布V236-15.0 MW海上风机，Nikola最新氢燃料电池汽车续航1400公里，中环发起薄片化倡议
【硬核研报】半导体一日游还是王者归来？白酒短期回调还是顶部？
来源：浙商证券研究所
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本期精华
【浙商医药 孙建】阿拉丁（688179）：2020业绩符合预期，品类、渠道助2021加速发展。
【浙商机械 邱世梁/王华君】东睦股份（600114）：华为折叠屏新机发布；公司铰链业务受益折叠屏手机需求。
【浙商电新 邓伟】1月动力电池装机数据符合预期，我国新能源市场重回正轨。
【浙商金工 邱冠华】诊断信息冲击，甄别躁动个股，优化组合配置。
【浙商宏观 李超】美股担心的不是通胀，而是通胀预期背后的缩量宽松。
内容详情
01 重要点评
【浙商医药 孙建】阿拉丁（688179）：符合预期，看好公司2021年加速增长──阿拉丁业绩预告点评
1、主要事件：
阿拉丁发布2020年业绩快报。
2、简要点评：
2020年业绩符合预期，品类、渠道助力加速发展，长期看好产品型公司空间及弹性。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
公司业绩快报显示整体业绩符合预期，2020Q2-Q4疫情影响完全消除；低基数基础上、在仓储布局及品类拓展推动下，2021年业绩同比大幅增长可期，也同时验证了公司经营的稳健性及我们提出的产品型公司扎实的经营特点。
2）催化剂：
生物试剂板块的较快推进+全国五大仓储落地，叠加推动公司2021年业绩上涨。
3）投资风险：
①品类扩张过程中人员流动性风险；
②物流过程中的安全性风险；
③电商新模式对公司品牌带来的不确定性风险。
报告日期：2021年2月24日
报告链接：
https://mp.weixin.qq.com/s/u914AN3voCRw3pEodxLKwg
【浙商机械国防 邱世梁/王华君】东睦股份（600114）：华为折叠屏新机发布；公司铰链业务受益折叠屏手机需求
1、主要事件：
2月22日晚间华为新折叠屏手机Mate X2正式发布。据上证报报道，目前华为官方商城、京东商城预约人数超300万人。
2、简要点评：
1）东睦股份：国内折叠屏手机最重要的铰链供应商之一。
铰链是实现可折叠手机最关键的功能性零部件，也是折叠屏里科技含量最高的部分。华为Mate X2采用了目前业界独有的双旋水滴铰链。
据上证报2月22日报道：“东睦股份在收购东莞华晶和富驰高科后，目前已成为华为手机MIM件的最大供应商，也是华为第二款折叠屏手机MateXs铰链的核心供应商”。我们认为公司有望受益全球折叠屏手机市场增长。
此外IHS Markit预测2025年全球折叠屏手机出货量超5000万台（2020年500+万台），Display search 预计2021年折叠屏手机市场将百花齐放，华为、小米、三星、vivo、OPPO、谷歌等都有可能入场，我们认为公司作为国内MIM行业双寡头之一，有望持续受益。
2）基本面：中长期持续看好公司三大业务反转！
①PM业务：拐点向好逐渐得到印证，持续受益于下游汽车高景气度。2021年1月乘用车批发销量同比增长27%，延续5月回正以来的景气度。
②MIM业务：拐点渐显，中长期向上弹性大。预计未来MIM业务趋势向好：
A.测算1月公司MIM业务整体处于盈亏平衡附近；
B.两大基地积极整合中，根据连云港经济技术开发区披露，连云港基地有望于2021年6月底前竣工投产；
C.折叠屏手机厂商百花齐放，公司作为MIM双寡头有望率先受益。我们认为母公司管理持续赋能叠加新厂搬迁以及消费电子新品上市，中长期MIM业务拥有较大向上弹性。
③SMC业务：受益新能源汽车发展，预计处于量价齐升阶段。
3）业绩拐点即将显现，预计2021-2022年业绩将大幅增长。
维持2020~2022年盈利预测，预计2020~2022年净利润为0.8亿元、3.1亿元、4.1亿元（测算2021年PM 业务净利润约2.1亿元、MIM+SMC 业务净利润约1亿元），同比增长-73%、274%、32%，对应PE为63倍、17倍、13倍。维持“买入”评级。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
PM业务拐点向好已经逐渐得到印证，MIM业务拐点渐显。未来折叠屏手机市场百花齐放，公司作为最重要的铰链供应商之一想象空间巨大。
2）催化剂：
折叠屏手机新品发布，子公司富驰与华晶整合逐渐出效，6、7月份新厂搬迁使MIM业务成本降低，业绩由亏转盈（目前业绩处于盈亏平衡附近）。
3）投资风险：
①MIM整合效果低于预期；
②汽车行业景气下滑。
报告日期：2021年2月23日
报告链接：
https://mp.weixin.qq.com/s/gX9VLMitls2kM6jp-LrJMw
【浙商电新 邓伟】新能源汽车及锂电系列之三：1月装机符合预期
1、主要事件：
1月我国动力电池产量达12GWh，同比增长317.2%，装车量8.7GWh，同比增长273.9%。
2、简要点评：
整体上看2021年1月动力电池的产销数据符合预期，同比大幅增长原因是去年春节较今年要早，叠加疫情因素导致去年1月数据惨淡；环比有所下降主要原因是 1月一般为汽车销售淡月，下游需求较12月下降属于正常现象。此外，磷酸铁锂装机占比较19/20年同期保持增势，这离不开诸如比亚迪”汉“这样的新能源汽车优异的销量表现。我们认为2021年磷酸铁锂将保持强势。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
我们建议重点关注动力电池龙头宁德时代（300750）；磷酸铁锂较同期呈现明显复苏趋势，建议关注磷酸铁锂正极材料标的德方纳米（300769）；建议重点关注产业链细分赛道优质标的恩捷股份（002812）、赣锋锂业（002460）、璞泰来（603659）、当升科技（300073）、天赐材料（002709）、新宙邦（300037）。
2）催化剂：
①我们认为1月动力电池产销同比大幅增长标志着我国动力电池行业下游需求回归正轨，为2021年新能源汽车市场打响了开门红。
②在我国“碳中和”发展目标已经确立的大基调下，预计2021年我国新能源汽车市场将保持高增速带动对动力电池需求提升。
3）投资风险：
新能源汽车推广不及预期。
报告日期：2021年2月23日
报告链接：
https://mp.weixin.qq.com/s/sX_6nPnj65J7rsbf3lLKqg
02 精品报告
【浙商金工 邱冠华】【因子研究】信息冲击与重点投资标的选取
金融工程—因子研究—《信息冲击与“重点”投资标的选取》
作者：邱冠华
报告日期：2021年2月20日
联系方式：17621763096
1、报告摘要：
本文提供了一种检测“信息”冲击的方法，通过严谨的统计检验方法监测股价异常跳跃。回测显示，短期内大市值股票普遍对信息冲击反应不足，依此构建"还未涨够"的上证50精选组合，2013 年以来年化收益达27.59%。
2、报告链接：
https://mp.weixin.qq.com/s/DhIYNqXyieDUOkZshSDNFw
03 重要观点
【浙商宏观 李超】美股是否患有联储依赖症？
1、所在领域：宏观经济。
2、核心观点：
比特币价格上涨受益于一条宏观逻辑和两条属性逻辑：一是全球流动性投放淤积在金融体系内推升资产价格；二是比特币的稀缺性商品属性使其受益于再通胀逻辑；三是比特币所具有的跨国界、支付结算属性使其能在一定程度上对美元形成替代，受益于弱美元逻辑。短期内泡沫尚难破裂但需密切关注未来全球流动性拐点。
1）市场看法：比特币近期行情受再通胀交易驱动。
2）观点变化：新提出。
3）驱动因素：
充裕的流动性会继续支撑比特币价格。
4）与市场差异：
核心逻辑仍由流动性驱动，价格拐点可能伴随流动性拐点而来。
报告日期：2021年2月24日
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