【银河交运王靖添】行业动态 2020.11丨把握跨境电商物流产业链关键环节，识别出行复苏的内需型标的|跨境电商_新浪财经

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来源：中国银河证券研究

交运 2020.11 行业动态报告

◆交通运输行业运行分析

货运持续增长，客运逐步修复。

◆ 12月投资策略

一是把握跨境电商物流产业链关键环节的投资机会。推荐空代业务占比较高且积极布局跨境电商物流网络的华贸物流（603128.SH），拥有较为完善的国际物流网络的中国外运（601598.SH）及集装箱运输龙头中远海控（601919.SH）。

二是识别出行复苏的内需型标的。预计2021年受海外疫情的不确定性及疫苗接种进度影响，出境旅行需求将回流国内，叠加国内疫情防控常态化，2021年国内出行市场复苏预期相对稳定。推荐国内业务营收占比近80%的吉祥航空（603885.SH），地处经济发达地区的京沪高铁（601816.SH）、宁沪高速（600377.SH）。

三是持续看好快递行业长期性投资价值。2020年快递行业持续表现出较高的景气度，预计全年件量增速近30%。推荐优质龙头顺丰控股（002352.SZ），并继续看好通达系市占率领先的韵达股份（002120.SZ）的中长期投资价值。

◆ 风险提示

交通运输需求下降的风险，交通运输政策法规的风险。

01.

核心观点

交通运输行业运行分析：货运持续增长，客运逐步修复

2020年10月：CTSI货运指数连续6个月正增长，客运指数为疫情前75%。铁路：客运量恢复至85%。公路：客运量恢复至65%。水路：集运高景气度延续。航空：国内航线客运量同比降11%。物流：快递业务量同比增 43%。新业态：网约车监管平台收到6.3亿订单。

把握跨境电商物流产业链关键环节的投资机会

由于中国疫情防控效果较好，率先实现复工复产，完整的制造产业链优势凸显，形成了主要消费品供应全球的新格局。同时进入2020年末，西方国家重要节日前备货需求攀升，疫情催化海外电商平台渗透率提升，跨境电商物流需求更加旺盛，空运、海运价格持续处于高位。我们建议把握跨境电商物流产业链中明显受益的航空货运、国际货物代理、集装箱航运等关键环节相关标的。推荐空代业务占比较高且积极布局跨境电商物流网络的华贸物流（603128.SH），拥有较为完善的国际物流网络的中国外运（601598.SH）及集装箱运输龙头中远海控（601919.SH）。

识别出行复苏的内需型标的

预计2021年受海外疫情的不确定性及疫苗接种进度影响，出境旅行需求将回流国内，叠加国内疫情防控常态化，2021年国内出行市场复苏预期相对稳定。因此，我们认为国内业务占比相对较大的航空公司，经济具有活力地区的高铁和高速公路公司将率先受益于复苏效应。推荐国内业务营收占比近80%的吉祥航空（603885.SH），地处经济发达地区的京沪高铁（601816.SH）、宁沪高速（600377.SH）。

持续看好快递行业长期性投资价值

2020年快递行业持续表现出较高的景气度，预计全年件量增速近30%。推荐优质龙头顺丰控股（002352.SZ），并继续看好通达系市占率领先的韵达股份（002120.SZ）的中长期投资价值。

02.

核心组合

表：投资组合建议（截至2020年11月30日）