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来源：中金点睛
2020年双十一收官，虽然今年大促方式改变导致数据口径存在不可比，但我们试图从物流订单数据做出初步分析。
行业数据
今年天猫双十一延长至4天（11月1-3日和11日分别设置大促售卖期），数据口径存在差异，天猫和菜鸟网络的数据显示2020年双十一狂欢季成交额为4，982亿元（同周期、同口径下较去年增长26%[1]，2019年双十一当天为2，684亿元，同比增长26%），产生物流订单为23.21亿单（2019年双十一当天为12.91亿单）。根据国家邮政局，今年11月1日至11日期间全国邮政、快递企业共处理快件39.65亿件，去年没有可比数据，但这11天相当于去年11月全月业务量的56%，隐含了这11天的同比增速应当很高，且双十一当天订单有部分尚未处理、未统计在快递业务量中；双十一当天处理快件6.75亿件，同比增长26%（2019年双十一当天处理5.35亿件，同比增长28.6%）。
图表： 双十一成交额：可比口径同比增长26%
备注：2019年及之前为双十一当天，2020年为整个狂欢季（11月1-3日及11日）
资料来源：菜鸟网络，中金公司研究部
图表： 天猫双十一物流订单量
备注：2019年及之前为双十一当天，2020年为整个狂欢季（11月1-3日及11日）
资料来源：菜鸟网络，中金公司研究部
国家邮政局预测今年“双11”期间（11月11日至16日），业务量将达29.7亿件，比去年同期增长28%左右（去年同期增速为23%）。此前11月6日公布的快递发展指数预计11月业务量有望同比增长36%，如果最终实现该增速，将远高于去年11月的增速（21.5%）。
图表： 国家邮政局：2020年双十一当天快递业务量同比增长26%，预计11月增长36%（今年大促形式变化，快递业务量峰值被削平）
资料来源：国家邮政局，中金公司研究部
图表： 国家邮政局预计双十一期间（11月11日至16日）业务量同比增长28%
资料来源：国家邮政局，中金公司研究部
快递企业
根据各快递企业公布的战报（未经审计），中通11月1日至11日总订单量8.2亿件（较去年同期的5.2亿件同比增长58%），总业务量7.6亿件（较去年同期的4.3亿件同比增长77%），我们认为实际业务量占订单量的比例提升（从83%提升至93%），一定程度上代表公司产能和效率的提升，揽收速度更快；韵达和圆通分别宣布11日当天揽件量超过1亿件；德邦宣布18时13分单日快递收入超过1亿元，比2019年双十一提前29分钟。顺丰11月11日全网收件量环比平日增长2.5倍，通过业务量预测和货品前置，双11首日派送成功率为96.4%，较2019年大幅提升。此外部分快运公司公布运营数据：安能物流双十一当天货量突破5.1万吨，中通快运双十一当天货量突破3.1万吨。
影响
由于今年大促时间延长且分为两拨，因此业务量峰值会被削平，体现在双十一当天的业务量增速较去年同期略有下降，但11日前后的增速较快，业务量分布更加均匀。这有助快递公司更好的配置人力、运力等资源，以匹配业务量（避免峰值过于集中从而临时成本大幅增加），实现更好的成本管控，但对于企业的数据预测能力和综合调度管理能力将提出更高的要求。从收入端来看，由于旺季临近，竞争有所缓和，因此快递公司单价和单票盈利有望环比回升，但仍然需要关注提价持续的时间。
风险
价格竞争再度恶化，旺季临时成本拖累利润。
[1]淘宝天猫总裁蒋凡：4982亿元是支付成交额，不包含房产、汽车等新兴品类。
https：//finance.sina.com.cn/tech/2020-11-12/doc-iiznctke0939121.shtml
文章来源
本文摘自：2020年11月13日已经发布的《双十一当天快递单量同比+26%，全月有望高增长》
分析员 杨 鑫 CFA SAC 执业证书编号：S0080511080003 SFC CE Ref：APY553
分析员 刘钢贤 SAC执业证书编号：S0080520080003 SFC CE Ref：BOK824
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