来源：中信证券研究
文丨宋韶灵 陈俊斌 王喆 陈渤阳 联系人：董雨翀
11月2日，国务院印发《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，是对2012-2020规划的延续，继续明确新能源汽车为国家战略性产业，已成为汽车产业转型发展的主要方向和促进经济持续增长的重要引擎。新规划提出新阶段支持产业链核心企业，关注技术创新和突破。从全球视野看，中国电动化供应链快速发展、最为完善，龙头企业已经供应海外，作为全球优质制造资产的价值凸显。推荐具备全球竞争力的新能源汽车供应链优质企业，尤其是特斯拉、大众MEB、LG化学、宁德时代供应链等。
2020年11月2日，国务院办公厅印发了《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》。对此，我们的点评如下：
▍新能源汽车：2021-2035年产业发展规划印发，强化中长期发展方向。
11月2日，国务院印发《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》。《规划》从顶层设计上为新能源汽车后续发展指明方向，内容涉及5项战略任务：一是提高技术创新能力；二是构建新型产业生态；三是推动产业融合发展；四是完善基础设施体系；五是深化开放合作。这是对2012-2020规划的延续，继续明确新能源汽车为国家战略性产业，已成为汽车产业转型发展的主要方向和促进经济持续增长的重要引擎。《规划》的发布，强化了新能源汽车发展方向，利好整个产业链。
▍新能源汽车进入“新阶段”，利好产业链具备竞争力的龙头企业。
在2012-2020规划期间，新能源汽车的渗透率经历了从0到1%的发展，目前进入了从4%到10%上升的阶段，也是从补贴驱动向市场驱动的转换阶段，新规划提出四个基本原则：市场主导、创新驱动、协调推进，开放发展，支持产业链核心企业，关注技术创新和突破，有望推进新能源汽车进入“新阶段”，利好产业链各环节具备竞争力的龙头企业。规划提出到2025年，新能源汽车市场竞争力明显提高，新能源汽车新车销量占比达到20%左右，高度自动驾驶智能网联汽车实现限定区域和特定场景商业化应用。
▍《规划》相比2019年12月3日的征求意见稿，有几点值得关注：
1）2025年电动车销量占比目标由征求意见稿中的25%调整为20%，兜底长期增长；2030年电动车销量占比目标达到40%的表述在去年的征求意见稿中删除，本次无变化。我们认为政策目标小幅下修，预计是对补贴退坡、疫情影响等的考虑，相比于数量，也把引导偏向发展质量，因此总体仍基本符合预期。
2）公共领域用车电动化：正式稿中将2021年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域公共领域新增或更新用车100%使用新能源汽车的表述调整为80%，但新增2035年公共领域用车全面电动化表述。
3）氢燃料电池发展继续受到重视：稳步推进氢燃料电池供给体系，强调研发、应用全链条的安全性，提升安全运行水平。
4）快慢充使用场景细化：由征求意见稿中的加快形成适度超前、慢充为主、应急快充为辅的充电网络，细分为建设智能有序慢充为主、应急快充为辅的居民区充电服务模式，加快形成适度超前、快充为主、慢充为辅的高速公路和城乡公共充电网络。
▍我们的观点：
1）2020年下半年国内疫情基本消除，新能源汽车行业景气明显恢复，该次《规划》印发，进一步强化中长期发展方向，产业链成长确定性继续加强；
2）政策层面鼓励新能源汽车、能源、交通、信息通信等领域企业跨界协同，利好具备技术优势、规模优势的产业链各细分行业龙头，格局有望持续优化；
3）中国电动汽车与锂电池上游供应链具备全球竞争力，将受益全球电动化加速。
▍风险因素：
政策实施力度不及预期，电动车销量不及预期，锂电池技术路线变化风险。
▍投资策略：
《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》再次明确了电动车长期发展，进一步提升了新能源汽车产业链投资确定性。从标的选择角度，核心企业受益格局出清以及全球配套有望持续兑现高增长预期，建议继续关注优质行业龙头。推荐具备全球竞争力的供应链优质企业：
1）电池环节的宁德时代、比亚迪（A+H）、欣旺达、鹏辉能源；锂电供应链的恩捷股份、德方纳米、璞泰来、新宙邦等；
3）特斯拉零部件供应链：三花智控（热管理）、银轮股份（热管理）、拓普集团、宏发股份、华域汽车。建议关注：国轩高科、科达利、杉杉股份、当升科技。
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责任编辑：李思阳
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