【早安新时代】晨会早读2020/10/19：今日关注金科文化、昆仑万维

来源：新时代证券研究

晨会提要

公司研究

【传媒】

金科文化：前三季度利润预增3%-17%，线上线下联动继续推动高质量发展

【传媒】

昆仑万维：前三季度净利预增321%-363%，看好公司游戏及创新业务

公司研究

【传媒】

金科文化：前三季度利润预增3%-17%，线上线下联动继续推动高质量发展

事件：公司发布2020年前三季度业绩预告。10月14日，公司发布2020年前三季度业绩，2020年前三季度公司归母净利润预计为6.6亿元至7.48亿元，同比增长2.94%至16.67%；扣非后归母净利润预计为5.5亿元至6.38亿元，上年同期盈利6.41亿元。前三季度海内外运营数据均较为优秀。未来，公司仍将以“会说话的汤姆猫家族”IP为核心，不断丰富IP角色，完善IP内涵。此外，“游戏教父”西门孟目前已加盟公司，将帮助公司引进海外优质IP及优秀游戏产品，进一步完善公司旗下IP体系。前期线下投入回报显现，线上线下联动渐入佳境。2020年7月，公司还发布公告，将收购万锦商贸股权，取得其旗下的商城和酒店等商业物业，用于建设“会说话的汤姆猫”主体商业综合体。我们认为，“会说话的汤姆猫”IP经久不衰，且在低龄教育中有较为重要地位，非常适于线上与线下的联动发展，看好未来线下业务对公司带来的利润增量。

盈利预测评级：我们预计2020-2022年归母净利润分别为9.9、12.51、15.2亿元，同比增长135.6%、26.3%、21.5%，对应EPS分别为0.28、0.35、0.43元。我们认为，公司围绕“汤姆猫”IP多渠道变现具有很强的可持续性，且线下渠道发展较快，维持“推荐”评级。

新时代传媒团队

【传媒】

昆仑万维：前三季度净利预增321%-363%，看好公司游戏及创新业务

事件：公司发布2020年前三季度业绩预告。10月13日，公司发布2020年前三季度业绩预告，2020年前三季度公司归母净利润预计为39.8亿元至43.8亿元，同比增长320.94%至363.25%；三季度单季归母净利润为3.05亿至7.05亿，同比增长-14.61%至97.35%。GameArk与闲徕互娱协同发展，新游海外表现较好。投资收益带来巨大利润增量，未来仍有较多看点。投资收益方面，公司除2020年6月出售子公司Grindr Inc.获得29.48亿元投资收益外，Opera同样提供了部分业绩贡献。年内或继续上线两款新游，进一步丰富公司产品矩阵。《BLEACH境·界-魂之觉醒：死神》在日本上线后一举夺得了日本App Store免费游戏榜榜首，显示了公司前期在游戏出海方面大力投入收到了较好汇报。2020Q4，公司计划上线两款自研游戏，分别为MMORPG游戏《圣境之塔》和《奇幻岛：符文冒险》，进一步丰富公司产品矩阵。

盈利预测评级：看好公司休闲游戏的变现路径与Opera的发展，考虑出售Grindr的一次性收益，预计2020-2022年公司净利润为44.9亿元、19.89亿元、23.77亿元，同比增长246.7%、-55.7%，19.5%，对应EPS分别为3.88/1.72/2.05元，当前股价对应2020-2022年PE分别为6/13/11倍，维持“强烈推荐”评级。

新时代传媒团队

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