广电运通 | 迎新基建与数字货币共振催化

9月13日，广州建设行业智慧化产业联盟成立大会暨高峰论坛（简称“大会”）上，公司作为广州无线电集团成员企业展示了在“新城建”方面做出的贡献和重要成果。此外，《中国金融》近日发表文章表示法定数字货币已具备落地条件。公司是新基建和数字货币重要的受益标的，维持买入评级。

支撑评级的要点

新基建战略推进，有望联合政府成为新生态平台。官微新闻显示，大会上公司介绍了自主掌握的人脸识别、指纹识别、静脉识别等全套生物特征识别技术，以及企业级人工智能大数据分析应用平台aiCore System，已推出的智慧安检系统、人脸识别闸机、智能客服中心等系统解决方案。同时，公司在积极探索和各地政府联合资本、资源和自有技术形成新基建创新商业化生态。目前，已与广东揭阳市政府签署合作协议，实现了“技术+资本”新基建战略构想的首次落地。

数字货币日益成熟，公司具备先行优势。近日，央行主管金融杂志《中国金融》发表文章《中国法定数字货币发展新机遇》，提出法定数字货币形成了完整产业链，已完成技术储备，具备了落地条件。此前，公司研究院开展DC/EP应用研发工作，主要是在ATM上支持数字货币模块，是行业重要参与企业。

业绩降幅收窄，有望逐季回升。中报显示二季度实现收入13.3亿（-2.3%）、净利润1.7亿（-1.9%），较Q1的降幅（对应为-10.4%和-28.2%）有明显缩窄，反映业务随复工复产回升。后续有望持续向上，实现全年同增。

估值

预计2020~2021年净利润为8.1、10.8和14.3亿元，EPS为0.34、0.45和0.59元（微调-7~5%），对应估值为39、29和22倍。目前公司估值水平较低，在新基建和数字货币领域有望实现突破，维持买入评级。

评级面临的主要风险

政策落地不及预期；政府合作推进不及预期。