晨会0814｜信用分化背景下如何选择资产？_新浪财经

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固收｜信用分化背景下如何选择资产？

政策层面对信用扩张的态度已从总量扩张转向结构上的精准投放，全面宽信用的节奏已经放缓。从全年的维度看，结构性的紧信用和超额的货币投放，对于实体经济而言有所溢出，金融资产料将阶段性受益。对于债市而言，长端利率债的性价比有所凸显，货币和财政的配合也有利于债市，10年国债收益率可能下行接近2.8%~3.0%区间下限。

肖斐斐｜中信证券银行业首席分析师

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银行｜支付宝：从支付到数字生活

历经16年发展，支付宝已成长为拥有12亿+C端用户、4000万+B端商户的平台型支付机构。四易Slogan，反映了公司由支付到综合金融，再到本地生活的战略演进。重新定位于“数字生活开放平台”，有望继续夯实支付宝客户粘性和变现能力。

徐涛｜中信证券电子行业首席分析师

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电子｜电子行业的ESG披露与投资专题分析

电子行业的ESG信披情况不断改善，2019年共53家，披露率达21%。我们认为ESG信息能帮助投资者进行有效的正面筛选和负面剔除，建议投资决策时将ESG信息纳入投资体系，优选高ESG评级、较少发生负面信息的标的，建议关注环旭电子、立讯精密、海康威视、大华股份、京东方A、鹏鼎控股、深南电路、沪电股份等。

风险因素：ESG信息披露不充分，信息理解不充分等。

许英博｜中信证券科技产业首席分析师

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前瞻｜从Autodesk看国内建筑软件云化空间

依托自身在CAD、建筑软件市场的主导性地位，Autodesk通过产品研发、付费模式、渠道销售等层面的积极调整，实现了从传统license向订阅模式的成功转型，带来了业绩成长性、确定性、盈利能力等指标的显著改善，并通过从前端建模设计到建筑、制造全产业链条的产品扩展，打开长周期成长空间。广联达等国内代表性建筑软件企业以传统核心业务为支撑，积极布局BIM市场，并通过从license模式向订阅模式的迁移，不断提升自身业绩稳定性、盈利能力等，长期有望持续受益于：国内建筑信息化市场成长、国内政策向本土厂商倾斜、向订阅模式转型带来的运营效率提升等。

风险因素：宏观经济增速超预期下行风险；数据隐私、信息安全风险；行业竞争持续加剧风险；企业新产品研发不及预期风险；企业核心技术、市场人员流失风险等。

袁健聪｜中信证券新材料行业首席分析师

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建龙微纳（688357）：

扩产夯实龙头地位，医疗用氧打开成长新空间

公司分子筛产能位居国内首位、全球第六，近年来业务快速增长，目前是国内具备全产业链优势的分子筛龙头。募投项目建设帮助公司产能快速扩张，未来份额有望进一步扩大。公司重视研发，“生产一代、储备一代、研发一代”战略帮助公司持续推出新产品，开拓新市场。同时公司在家用制氧分子筛细分领域已取得先发优势，未来随着我国医疗用氧市场的爆发有望充分受益。给予公司2021年35倍PE，目标价89元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

风险因素：项目建设不及预期、工业分子筛需求放缓、制氧机打入市场缓慢。

李鑫｜中信证券轻工制造行业首席分析师

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欧派家居（603833）：

Q2恢复情况良好，H2有望兑现基本面弹性

2020H1公司营收/归属净利润分为49.7亿/4.9亿元，同比-9.9%/-22.7%；单Q2收入/归属净利润增速分为6.9%/9.2%，均略超我们预期，环比Q1明显改善。预计7月份工厂订单增速20%+，伴随被压抑的家居需求释放、地产交付重回改善通道，订单改善态势有望延续，助力公司H2兑现基本面弹性，预计H2收入/利润增速超20%。维持“买入”评级。

风险因素：地产调控趋严；消费能力下降；大宗业务坏账增加；整装拓展低于预期。