【长江研究·早间播报】电新/银行/汽车/食品

来源：长江研究

今日概览

长江电新 | 两端放量兑现增长，期待旺季复苏提速（终端产销202007）

长江银行 | 银行基本面跟踪十三：H1利润下滑幅度好于预期，关注盈利拐点机会

长江汽车 | 7月销量表现亮眼，行业复苏加速

长江食品 | 国货崛起系列之二：站在高端化的十字路口，国产啤酒再举复兴大旗

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2020.08.14

今日重点推荐

电新 | 马军

两端放量兑现增长，期待旺季复苏提速（终端产销202007）

两端放量驱动增长，专用车环比有所承压。7月国内合格证产量9.6万辆，同比增长30%，兑现下半年同比转正，环比增长5%，恢复力度相对平稳，预计伴随消费旺季到来以及新车产能爬坡，后续有望加速上量。分车型来看，7月EV乘用车、专用车同比增速均大幅转正，主要是2019年7月为过渡期后首个月份，整体基数承压；而EV客车同比则出现大幅下滑，主要系2019年公交车过渡期结束为8月初，因而7月有明显的抢装效应，基数较高。从环比来看，EV乘用车环比增长17%，恢复力度尚可；专用车、PHEV乘用车分别下滑37%、16%，影响了7月环比恢复力度，其中专用车预计与6月有部分车型抢装有关。

风险提示：1. 国内外产销量不大预期；2. 竞争格局超预期恶化造成盈利压力。

摘自：《》

对外发布时间：2020/08/12

研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：马军 SAC编号：S0490515070001

银行 | 王一川

银行基本面跟踪十三：H1利润下滑幅度好于预期，关注盈利拐点机会

上半年银行利润下滑9.4%，整体比此前市场预期略高。净息差环比仅缩窄1bp至2.09%，大幅好于预期；关注类贷款占比环比下降22bp至2.75%，不良率1.94%环比上升3bp，加速不良确认和核销是影响利润表现的主要原因。总体而言上半年银行业的盈利表现略超市场预期，不良贷款温和上升，我们认为可能本轮板块的市场底与盈利底已经先后出现。

风险提示：1. 企业盈利大幅恶化影响银行资产质量；2. 金融监管超预期趋严。

摘自：《》

对外发布时间：2020/08/11

研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：王一川 SAC编号：S0490514070001

汽车 | 高登

7月销量表现亮眼，行业复苏加速

7月行业复苏力度显著超出预期，乘用车销量同比增长8.5%，继5月以来增速继续提升，在基数不低情况下表现亮眼（2019年7月同比仅下滑4%，6-9月各自同比下滑超过7%，7月环比下滑12%表现正常）；7月销量环比下滑5.6%，显著优于往年12%降幅。展望下半年，随着经济继续复苏，行业销量有望继续向好。

风险提示：1. 行业受疫情反复影响导致复苏力度不达预期；2. 行业价格战削弱车企盈利。

摘自：《》

对外发布时间：2020/08/11

研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：高登 SAC编号：S0490517120001

食品 | 董思远

国货崛起系列之二：站在高端化的十字路口，国产啤酒再举复兴大旗

啤酒行业经历了激荡起伏的20年，国际品牌占据了更高端的价格带，而近年来国产品牌在产品、营销的布局日趋完善，随着优势渠道的变迁，啤酒国货将迎来升级崛起。国产啤酒龙头伴随均价提升、降本增效，也将迎来盈利端不断修复。

风险提示：1. 产品升级需求不达预期，部分区域市场竞争加剧；2. 主要原材料成本短期大幅上涨等。

摘自：《》

对外发布时间：2020/08/13

研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：董思远 SAC编号：S0490517070016

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评级说明及声明

评级说明

行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。

重要声明

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本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。

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