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来源：光大证券研究
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报告摘要
事件：公司日前宣布，拟将公司名称由“中国光大国际有限公司”更改为“中国光大环境（集团）有限公司”（简称“光大环境”），旨在更直观地反映公司的业务范畴以及未来发展的主要方向。
三大主业稳中有升，生态资源板块实现突破。
2019年，公司三大板块项目稳步推进，共建成投运项目多达55个（环保能源25个，环保水务18个，绿色环保12个），带动各板块营业收入持续增长（2019年同比+50%、16%、33%）。此外，公司生态资源板块在2020年持续突破，继2019年通过收购山东趣享（后更名为光大智慧生态科技）90%股权正式进军垃圾分类及资源回收领域后，截至2020年7月公司2020年新签垃圾分类订单合同总额已破亿（1.15亿元）；从垃圾焚烧到垃圾分类再到“无废城市”，公司固废全产业链布局的优势正逐步显现。
市场拓展更重质量，技术研发行业领先。
截至2020年7月29日，公司2020年共签订5个垃圾焚烧项目（处理规模6750吨/日），在垃圾焚烧政策调整变化之时公司市场拓张力度有所放缓，对于项目的选择更为审慎，更注重新签项目的现金流和项目回报能力。
科技研发始终是公司发展的核心驱动力，2019年公司科技研发投入首次超过2亿元。日前，公司国产首台（套）1000吨/日炉排成功下线，其不仅是国产首台，也是世界容量最大的焚烧炉排；吨垃圾发电量可达887吨，厂用电率低、效率高、经济效益好等优势进一步显现。该焚烧炉排的下线也标志着公司的研发制造技术达到世界一流水平。
风险提示：项目进度不及预期，原材料价格波动，电价政策调整。
发布日期：2020-07-29
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