来源：学学看汽车
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事件
6月8日，乘联会发布数据：5月乘用车批发销量164.3万辆，同比增长6.3%，环比增长9.4%；零售销量160.9万辆，同比增长1.8%，环比增长12.6%；新能源乘用车销量7.02万辆，同比下降25.8%，环比增长19.5%。
点评
5月乘用车销量同比转正，V型反转趋势延续。2月车市受新冠肺炎疫情影响，当月乘用车销量同比下滑近八成。3月以来，随着国内疫情逐步缓解，各地复产复工有序推进，加之疫情后刚性购车需求逐步释放，4月及5月车企及经销店经营已基本恢复正常状态。1至5月乘用车零售销量同比增速分别为-21%、-79%、-40%、-3%和+2%，3月和4月的同比增速拉升均接近40个百分点，5月同比增速继续上行并转正，延续了疫情以来车市从谷底V型反转复苏的良好态势。
5月国产特斯拉销量11095辆，环比增长205%。5月新能源乘用车批发销量7.0万辆，同比下降25.8%，环比4月增长19.5%。其中插电混销量1.4万辆，同比下降31%；纯电动批发销量5.6万辆，同比下降27%。随着国产Model 3后驱长续航版推出以及价格调整完成，5月国产特斯拉销量11095辆，环比增长205%，重回新能源车月销榜第一。此外，独资与合资新能源表现较强，蔚来等新势力也成为了新能源车市重要力量。
6月车市增长或承压，但对下半年保持乐观。3至5月刚需及被疫情压抑的需求已基本释放，叠加6月为传统汽车消费淡季，以及去年6月部分地区国六切换带来的相对高基数等因素，6月乘用车销量同比增速大概率将回落。中长期看，随海外供应链逐步重启，以及国内多地刺激汽车消费政策逐步落地，下半年乘用车有望延续复苏态势。
投资建议
随疫情缓解、刺激汽车消费政策逐步落地，车市正持续复苏，20Q2起汽车板块整体盈利能力有望探底回升。整车板块重视龙头车企的业绩弹性，建议关注【长城汽车、广汽集团、长安汽车、上汽集团】；零部件板块：①建议关注特斯拉产业链标的【拓普集团、旭升股份、常熟汽饰、岱美股份、银轮股份、均胜电子】，②把握龙头成长的长线机遇，建议关注【华域汽车、爱柯迪、科博达、敏实集团、福耀玻璃、玲珑轮胎】；经销商板块建议关注受益销量回暖及行业出清的龙头经销商【广汇汽车】。
风险提示
海外疫情影响超预期，汽车行业景气度回暖不及预期，汽车消费刺激政策落地效果不及预期。
内容目录
1. 5月乘用车销量同比转正，V型反转趋势延续
2. 6月车市增长或承压，但对下半年保持乐观
3. 投资建议
4. 风险提示
报告正文
1
5月乘用车销量同比转正，V型反转延续
5月乘用车销量同比转正，V型反转趋势延续。2月车市受新冠肺炎疫情影响，当月乘用车销量同比下滑近八成。3月以来，随着国内疫情逐步缓解，各地复产复工有序推进，加之疫情后刚性购车需求逐步释放，4月及5月车企及经销店经营已基本恢复正常状态。1至5月乘用车零售销量同比增速分别为-21%、-79%、-40%、-3%和+2%，3月和4月的同比增速拉升均接近40个百分点，5月同比增速继续上行并转正，延续了疫情以来车市从谷底V型反转复苏的良好态势。
分车型看，5月轿车、SUV、MPV批发销量分别为78.0万辆、78.3万辆和8.0万辆，轿车批发销量同比下降0.3%，SUV批发同比增长19.2%，MPV同比下降24.4%。5月轿车及MPV销量降幅显著收窄，SUV销量增速已率先转正。
5月国产特斯拉销量11095辆，环比增长205%。5月新能源乘用车批发销量7.0万辆，同比下降25.8%，环比4月增长19.5%。其中插电混动销量1.4万辆，同比下降31%；纯电动批发销量5.6万辆，同比下降27%。随着国产Model 3后驱长续航版推出以及价格调整完成，5月国产特斯拉销量11095辆，环比增长205%，重回新能源车月销榜第一。此外，独资与合资新能源表现较强，蔚来等新势力也成为了新能源车市重要力量。
一汽大众继续领跑5月零售销量榜，日系表现较强。5月车企零售销量榜中，一汽大众、上汽大众仍稳居排行榜前两名。日系品牌表现较好，在前十中占据5个席位。
上汽集团发布5月产销快报：5月销量47.3万辆，同比-1.6%，环比+13.3%。
吉利汽车发布5月产销快报：4月销量10.9万辆，同比+20.5%，环比+3.2%。
长安汽车发布5月产销快报：5月销量17.4万辆，同比53.3%，环比44.0%。
2
6月车市增长或承压，但对下半年保持乐观
5月经销商库存预警指数回落至54.2%，消费指数63.0。据中国汽车流通协会，5月经销商库存预警指数54.2%，环比下降4.6个百分点，同比上升0.4个百分点；汽车消费指数63，环比下降6.8%，同比上升12.5%。5月经销商库存预警指数仍位于荣枯线以上，但较前几月已有明显改善。6月汽车消费指数63.0，较上月出现小幅回落，或预示6月乘用车销量较5月将出现一定回落。
6月车市增长或承压，但对下半年保持乐观。随着3至5月刚需及被疫情压抑的需求基本释放，叠加6月为传统汽车消费淡季，以及去年6月部分地区国六切换带来的相对高基数等因素，6月乘用车销量同比增速大概率将回落。中长期看，随海外供应链逐步重启，以及国内多地刺激汽车消费政策逐步落地，下半年乘用车大概率将延续恢复态势。
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投资建议
随疫情缓解、刺激汽车消费政策逐步落地，车市正持续复苏，20Q2起汽车板块整体盈利能力有望探底回升。整车板块重视龙头车企的业绩弹性，建议关注【长城汽车、广汽集团、长安汽车、上汽集团】；零部件板块：①建议关注特斯拉产业链标的【拓普集团、旭升股份、常熟汽饰、岱美股份、银轮股份、均胜电子】，②把握龙头成长的长线机遇，建议关注【华域汽车、爱柯迪、科博达、敏实集团、福耀玻璃、玲珑轮胎】；经销商板块建议关注受益销量回暖及行业出清的龙头经销商【广汇汽车】。
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风险提示
海外疫情影响超预期，汽车行业景气度回暖不及预期，汽车消费刺激政策落地效果不及预期。
注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《5月乘用车销量增速转正，特斯拉夺新能源车桂冠》
对外发布时间：2020年6月09日
报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
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