【开源食饮周报0516】社零数据验证消费复苏，MSCI扩容核心资产受益

来源：宇光看食饮

5月9日- 5月15日，食品饮料指数涨幅为1.0%，一级子行业排名第3，跑赢沪深300约2.3pct，子行业中其它酒类（8.9%）、啤酒（4.7%）、食品综合（3.3%）涨幅领先。受益于MSCI中国指数调整，消费等核心资产受到资金青睐，食品饮料板块本周持续走高。个股方面，安记食品、皇氏集团等涨幅领先；龙大肉食、麦趣尔、加加食品（维权）等跌幅居前。

重点新闻：西凤酒绿瓶酒终端价格将上调25%-30%

2020年5月16日起，西凤酒绿瓶系列的出厂价上调20%以上、终端供货价同步上调25%-30%，市场终端指导价也将适当做出相应调整（来源于酒说）。

风险提示：经济下行风险、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。

1. 每周观点：4月社零增速环比改善，MSCI调仓食品扩容

2020年4月社会消费品零售总额下滑7.5%，下滑幅度环比3月份收窄8.3pct，主因在于中央和地方密集出台减税降费、发放消费券等刺激政策，助力消费市场改善。4月餐饮及限额以上餐饮收入分别下降31.1%与27.9%，下滑幅度收窄，原因应在于疫情防控到位，多数堂食开放。从细分子行业来看，4月份饮料类、烟酒类分别增12.9%、7.1%，环比分别提升6.6pct与16.5pct，应与餐饮回暖相关；粮油食品类增长18.2%，环比略回落1.0pct，但仍保持高速增长。五一假期消费复苏进度超预期，我们预计5月社会消费品零售总额增速大概率持续回暖，其中餐饮增速应有不错表现。

MSCI宣布半年底审议结果，中国A股在岸指数增加成份股61只，剔除18只，其中食品饮料股票三全食品、洽洽食品、安井食品等被纳入MSCI指数。一季报披露之后，市场更多关注终端需求的边际改善。我们提出着眼于消费复苏的弹性，短期从边际变化与全年业绩确定性两个角度来寻找投资机会；长期建议从红利角度，把握可持续获得成长红利的企业。结合行业前景、竞争格局等综合判断，我们认为高端白酒、调味品行业仍是投资首选。五粮液是受益品种，此外持续推荐贵州茅台、中炬高新、涪陵榨菜等。

2.市场表现：食品饮料行业跑赢沪深300

5月9日- 5月15日，食品饮料指数涨幅为1.0%，一级子行业排名第3，跑赢沪深300约2.3pct，子行业中其它酒类（8.9%）、啤酒（4.7%）、食品综合（3.3%）涨幅领先。个股方面，安记食品、皇氏集团等涨幅领先；龙大肉食、麦趣尔、加加食品等跌幅居前。

3.上游数据：多数农产品价格上行

5月5日，GDT拍卖全脂奶粉中标价2745美元/吨，环比+1.40%，同比-16.03%，奶价环比上行。5月6日，国内生鲜乳价格3.6元/公斤，环比-0.3%，同比+1.1%。短期看疫情导致奶价环比回落，长期看国内奶牛存栏量处于低位，奶价可能处于上行周期。

5月15日，生猪价格28.7元/公斤，同比+90.8%，环比-9.0%；猪肉价格42.1元/公斤，同比+76.7%，环比-7.1%。2020年3月能繁母猪存栏2164.0万头，同比-19.1%，环比+2.8%。2020年3月生猪存量同比-14.4%。预计猪周期步入上行后期，2020年猪价可能呈现先升后降走势。5月6日，白条鸡价格22.0元/公斤，同比-6.3%，环比-0.6%。

2020年3月，进口大麦价格245.5元/公斤，同比-12.9%。进口数量28万吨，同比-75.4%。预计2020年进口大麦价格可能稳中有降。

5月15日，大豆现货价3930元/吨，同比+17.2%。5月6日，豆粕平均价格3.4元/公斤，同比+9.5%。预计2020年大豆价格可能走高。

5月15日，柳糖价格5480.0元/吨，同比+1.6%；5月8日，白砂糖零售价格11.4元/公斤，同比+1.0%。长期看全球白糖进入增长期间，白糖价格可能在高位偏弱运行。

4.  酒业数据新闻：西凤酒绿瓶酒终端价格上调25%-30%

自2020年5月16日起，陕西西凤酒营销管理有限公司将对综合产品统一上调供货价。此次西凤酒绿瓶系列的出厂价将上调20%以上、终端供货价同步上调25%-30%，市场终端指导价也将适当做出相应调整。此外，西凤酒多款自营产品也将全线调价（来源于酒说）。

MSCI宣布半年度审议结果，其中MSCI香港指数未有新纳入股份，剔走维他奶，改入小型股指数；MSCI中国指数加入飞鹤，并剔走近期卷入财务造假的瑞幸咖啡ADR（来源于小食代）。

酒类市场受疫情影响远未完全恢复，然而2020年3-5月间，酒类企业新增3760家，呈现出明显的上升态势。面对疫情后的复杂态势，酒企纷纷表态力保全年目标达成，政府持续出台相关政策扶植酒类产业发展(来源于微酒)。

5.备忘录：金徽酒将于5月25日解禁1810.7万股

下周（5月18日-5月24日）将有33家上市公司召开股东大会。

6.风险提示

经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。

开源食品饮料团队：

张宇光：15814062021

逄晓娟：15253166077

叶松霖：13008829196

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