【汽车】新能源汽车补贴退坡幅度减小，多重政策促发展——新能源汽车行业周报——看好（联系人：郑连声、陈兰芳）

来源：渤海证券研究

投资要点：

1、上周行情

上周五个交易日，沪深300下跌1.28%，汽车及零部件板块下跌1.80%，跑输大盘0.52个百分点。其中，乘用车子行业下跌3.02%；商用车子行业上涨0.99%；汽车零部件子行业下跌1.14%；汽车经销服务子行业下跌3.46%。

个股方面，涨幅居前的有金鸿顺、长春一东、东安动力、京威股份、登云股份（维权）；跌幅居前的有铁流股份、ST电能、旭升股份、得润电子、双林股份。

2、行业新闻

1）四部委发布新能源汽车补贴新政：乘用车补贴前售价须在30万元以下；2）三部门：明后年购置新能源汽车免征购置税；3）上海鼓励消费新能源汽车，补贴车辆使用中的充电费用；4）第31批新能源汽车免购置税目录发布，179款车型入选；5）江西发文，鼓励金融机构加大汽车消费信贷支持。

3、公司新闻

1）宁德时代2019年营收逆势增长54.63%，居全球动力电池出货量Top 1；2）比亚迪：2019年度净利润降41.93%至16.14亿元；3）旭升股份：一季度净利润升34.11%至5077.72万元；4）均胜电子：2019年实现扣非净利润超10亿元，各项业务持续推进；5）长城汽车：2019年度净利润降13.64%至44.97亿元，2020年一季度净亏损6.5亿元。

4、本周行业策略与个股推荐

新能源汽车方面，4月23日四部委发布的新能源汽车补贴新政，补贴退坡幅度平缓并延长至2022年，同时在技术指标上的变动不大，这将给新能源车企更长的发展时间，以在面对国际车企的电动化冲击时提高竞争力；此次补贴新政首次规定新能源乘用车补贴前售价须在30万元及以下（“换电模式”车辆不受此规定），主要原因是30万元以上的车型属于豪华车，国家借鉴美国、德国、英国、法国等国做法，避免补贴资金大量流向奢侈消费，这对售价在30万元以上的车型提出了挑战，但对入门级车型和采用“换电模式”的车型（如蔚来汽车）是利好。新能源汽车补贴退坡放缓叠加4月22日发布的免征车辆购置税和各地推出的新能源汽车刺激政策，将促进新能源汽车消费，今年国内新能源汽车需求有望不断改善，未来新能源汽车产销预计将持续走强，下半年在低基数效应下有望恢复至快速增长。受疫情扩散影响，海外新能源汽车产业链受到冲击，这对全球新能源汽车供给带来影响，不过国际车企正在推动复工复产，电动化转型的意愿和决心也不会改变，全球供给伴随着国际车企新能源车型的陆续投放而改善，新能源汽车性价比和终端需求也将不断提升。沿着全球化供应链主线，我们看好：1）国内进入并绑定特斯拉、大众等国际车企供应链的公司，如拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750，电新组覆盖）、岱美股份（603730）、宁波华翔（002048）、华域汽车（600741）；2）进入大众的主要电池供应商LG化学和宁德时代供应链的企业，如先导智能（300450）、璞泰来（603659）、恩捷股份（002812）。此外，我们看好能在激烈的竞争中生存下来并脱颖而出的自主车企，如比亚迪（002594）、宇通客车（600066）。

智能汽车方面，国家将加快智能网联汽车标准体系阶段性建设，智能网联汽车政策体系将愈加完善，支撑整个行业快速发展。随着产业链各环节企业加快合作和转型升级，智能网联汽车的量产和商业化应用将提速，汽车电子与ADAS装配率有望快速上升，我们看好汽车电子、ADAS领域的投资机会，建议关注拓普集团（601689）、星宇股份（601799）、德赛西威（002920）、保隆科技（603197）、均胜电子（600699）。

5、风险提示

政策波动风险；全球新冠肺炎疫情控制不及预期；国际车企电动化转型不及预期；新能源与智能网联汽车推广低于预期。

以上内容来源于渤海证券研究所2020年04月27日《渤海证券研究所晨会纪要》

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