如何在结构性行情中开展投资布局?新浪财经《基金直播间》,邀请基金经理在线路演解读市场。
来源:华泰钢铁煤炭研究
作者:邱瀚萱 S0570518050004
关注四大矿发运不确定性,短期矿价或下行
近日,力拓(Rio)、淡水河谷(Vale)发布了20Q1产销报告,Rio产销同比上行、环比降幅较去年收窄,主要是飓风影响小;Vale产销同环比均出现下行,主要是检修、异常暴雨等导致。此外,Rio维持2020年铁矿目标发运量不变;Vale下调全年产量目标,后三个季度比前期目标减少1661-2661万吨。我们认为,Q2四大矿铁矿发运或高于Q1,考虑到海外疫情恶化已导致部分钢厂关停,同时国内港口、钢厂铁矿库存上行,且废钢价格或继续下行、增加对铁矿消费的替代,短期矿价或下行。
Rio 20Q1产销同比增长,Vale同比下降
Rio 20Q1铁矿产量、销量(合并口径)分别为7783、7292万吨,同比分别+2%、+5%,较19Q4分别-7%、-16%,去年同期较18Q4分别-12%、-21%,主要是今年飓风影响相对小。Vale 20Q1铁矿产量、销量5961、5166万吨,同比分别-18%、-7%,较19Q4分别-24%、-34%,主要是检修、异常暴雨等导致产销下降。四大矿矿区距离市区较远、自动化程度较高,铁矿生产受疫情影响小,但如果未来海外疫情恶化,不排除巴西、澳洲等地关闭港口,进而影响铁矿发运。
Rio、Vale先后下调全年铁矿发运目标
Rio 2019年目标发运量为3.2-3.3亿吨,实际3.27亿吨。2019年年报时Rio制定2020年目标发运量为3.3-3.43亿吨。此后,因飓风影响,今年2月Rio下调目标到3.24-3.34亿吨,此次季报维持该目标不变。Vale 2019年产量目标为3.07-3.12亿吨,实际3.02亿吨。2019年底Vale制定2020年目标产量为3.4-3.55亿吨,此次季报下调到3.1-3.3亿吨,则Q2-Q4目标产量2.5-2.8亿吨,较目标下调前减少1661-2661万吨。
Q2四大矿铁矿发运量或高于Q1
由于澳洲铁矿总发货远大于巴西,Q2澳洲季节性影响减弱,四大矿Q2发运量通常会高于Q1,短期铁矿到港量或继续增加。4月12日当周,北方港口铁矿石到港量1156万吨,周环比+11%,已连续两周上行。此外,受疫情影响,欧美、日本等地钢厂短时关闭,海外铁矿消费下降。
废钢价格低、钢厂或减少补库,铁矿消费不乐观
4月17日当周,国内港口、钢厂铁矿库存周环比上行,同期钢厂进口烧结粉矿总库存已连续一月高于去年同期,考虑到钢材社库水平同比高企或持续较长时间,钢价或承压,钢厂生产意愿可能下降,或导致铁矿消费减少。此外,随着生产流通恢复,后续废钢供应将继续增加,而转炉废钢比减少、短流程产能利用率较低,废钢消耗或下行,废钢价格或维持低位甚至下跌,由于废钢和铁矿存在替代效应,废钢价格下跌或导致铁矿价格承压。
风险提示
海外港口关闭;下游需求出现大幅下行;废钢价格上行。
本文摘编自华泰证券研究所已对外发布的研究报告,具体内容以研究报告原文为准
查看原文请点击页面最下方“阅读原文”
报告日期:2020年4月19日
往期报告
◇行业点评
海外港口限制若升级,利好本土矿
◇ 公司深度
河钢资源:聚焦矿产主业,期待铜二期放量
金岭矿业 : 山钢集团铁矿资产,受益于矿价上行
◇ 公司点评
金岭矿业:外矿供应若受阻,利好公司业绩
免责申明
华泰钢铁煤炭团队介绍
邱瀚萱
执业证书编号:S0570518050004
香港科技大学理学硕士,清华大学经济学士。2015年4月-2017年6月华泰证券钢铁研究员,2017年7月-2018年3月川财证券钢铁研究员,2018年4月至今,华泰证券钢铁煤炭研究员
张艺露
S0570118030058
香港科技大学理学硕士,北京理工大学材料学学士。2018年3月-2019年3月华泰证券中小市值研究员,2019年4月至今,华泰证券钢铁煤炭研究员
马晓晨
S0570119090069
清华大学管理学硕士。2019年7月至今,华泰证券钢铁煤炭研究员
龚润华
S0570119090058
清华大学工学学士、硕士。2019年7月至今,华泰证券钢铁煤炭研究员
关注
华泰钢铁煤炭研究
订阅华泰钢铁煤炭最新资讯
免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。
热门推荐
收起24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)