【华泰地产】销售复苏提速,多元利好共振——百强房企2020年3月销售数据点评

【华泰地产】销售复苏提速,多元利好共振——百强房企2020年3月销售数据点评
2020年04月01日 21:16 新浪财经-自媒体综合

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来源:地产真心话

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亿翰数据显示,2020年3月百强房企(公司可比口径)单月销售金额环比增长156.4%,同比下降13.6%,同比降幅较2月收窄29.5个百分点;1-3月累计销售金额同比下降19.1%,降幅较1-2月收窄4.4个百分点。我们预计4月份房企销售、施工将迎来全面复工,供需持续改善。当前地产板块多元利好共振,继续看好地产股估值修复机遇。

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百强销售持续复苏,二季度迎接供需改善

1-3月TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100房企的销售金额入榜门槛分别达370、206、155、86、27亿元,同比-16.8%、-27.6%、 -29.8%、-27.1%、-42.3%,TOP10门槛延续最小降幅。百强房企单月销售金额中1家环比下滑,较2月减少92家,63家同比下滑,较2月减少26家。国内疫情好转加速房企复工和需求释放,据我们跟踪,重点房企目前售楼处90%以上开放,施工项目普遍复工率70-80%,工人到岗量也在加速提升,百强销售持续复苏。我们预计4月份房企销售、施工将迎来全面复工,供需持续改善。

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头部房企施展韧性,招蛇、金科、阳光城、万科、滨江单月增速领

2020年3月TOP3、TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50、TOP51-100单月销售金额同比+3.0%、-7.6%、-8.3%、-21.5%、-21.0%、-23.2%,增速较2月分别+17.6、+14.6、+47.9、+29.3、+41.0、+43.9个百分点。主流A股上市房企中,3月单月同比增速靠前的为招商蛇口22%、金科股份21%、阳光城-2%、万科A -6%、滨江集团-9%等;一季度累计同比增速居前的为招商蛇口-5%、金科股份-5%、首开股份-6%、万科A -8%、金地集团-17%等,优质房企一季度降幅控制在个位数。

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3月市场景气度回升,下一步继续关注流动性

2020年3月全国66城新房销售面积同比下降28%,同比降幅较2月收窄43个百分点。一、二、三四线城市分别同比减少46%、28%、23%,同比降幅较2月收窄15、36、55个百分点。一季度地方逆周期政策逐渐转向需求支持,同时全球宽松加码打开货币政策空间。融360数据显示3月全国首套房、二套房利率连续4个月环比下降,降幅均接近5BP,且有4城6家银行下调首付比例。同时房企融资边际改善,如发债名单制管理回归市场化,优质房企发债规模和利率都出现明显优化,助力融资集中度提升。未来需要关注流动性持续改善空间,尤其关注国内降息降准政策进展。

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多元利好共振,继续看好地产股估值修复机遇

当前地产板块多元利好共振:国内疫情好转,销售、投资逐步正常化,预计Q2迎来需求反弹;政策改善有望推进,对销售给予更多支持;融资政策边际改善,优质房企受益融资集中度提升;年报季房企业绩稳定、全球流动性宽松提升高股息吸引力,都将构筑地产股配置机遇。继续推荐:1、具备融资优势、信用评级高的龙头房企:万科A、金地集团等;2、成长型房企,在未来有望受益评级提升:中南建设、金科股份、华发股份等;3、物业管理和存量资产龙头:招商积余新大正大悦城等。

风险提示:疫情发展不确定性;行业政策不确定性;基本面下行风险;部分房企经营风险。

风险提示

疫情发展不确定性:海外疫情蔓延、春运返程高峰到来、超级传播者出现的可能、病毒变异的可能等因素使得疫情发展存在不确定性。

行业政策风险:宏观流动性政策的变化,“一城一策”落地的节奏、范围、力度,房地产融资政策收紧的节奏、范围、力度,房地产税推进的节奏和力度存在不确定性。

行业下行风险:若调控政策未出现较大力度放松,行业经历2008年以来最长上行周期后,需求存在一定透支,叠加居民加杠杆空间和能力的收窄以及疫情的冲击,本轮下行期的持续时间和程度存在超出预期的可能(尤其是部分三四线城市),使得行业销售、新开工、投资增速低于我们的预测值。

部分房企经营风险:房地产行业融资端政策难以放松,销售下行可能导致部分中小房企资金链面临更大压力,不排除部分中小房企出现经营困难等问题。

以上内容摘自华泰证券研究报告《销售复苏提速,多元利好共振——百强房企2020年3月销售数据点评》,发布时间为2020年4月1日。

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