【华泰交运沈晓峰团队】交通运输客流日报20200224

来源：华泰证券研究所

发布时间：2020年2月24日

研究员：沈晓峰 S0570516110001/袁钉 S0570519040005/林霞颖 S0570518090003/黄凡洋 S0570519090001

截至2月23日，估算节后累计返城率约41.2%

2月23日，全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客1480.36万人次，日环比增加3.31%。截至2月23日，我们测算节后返城率约41.2%（作为复工率参考指标），预计春运结束后仍会存在较长时间的返城人流，交通部预计农民工返程总客运量约3亿人次，并且预计2月底农民工返程率将达到66.7%，3月完成全部返程。另外，截至2月23日，北上广深一线城市的返城率在32.2%-50.4%之间。板块标的推荐中远海能、申通快递。

交通运输客流：2月23日客流日环比增加3.31%

2月23日，全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客1480.36万人次，环比22日增加3.31%；其中铁路发送旅客144.8万人次，环比增加7.8%，同比下降81.0%；道路发送旅客1293万人次，环比增加2.3%；水路发送旅客10.33万人次，环比增加4.33%；民航发送旅客32.23万人次，环比增加30.43%，同比下降80.58%；全国高速公路网车流量1626.74万辆次，环比增加2.78%，同比下降34.62%。结合上述数据，我们估算迁出人口返城率为41.2%，日环比提高1.5个百分点。

重点城市迁徙：北上广深的返城率在32.2%-50.4%之间

根据百度迁徙数据，2月23日，北京迁入规模同比下降10.9%，环比上升36.9%；上海迁入规模同比上升563.0%，环比上升24.3%；广州迁入规模同比上升793.9%，环比上升45.3%；深圳迁入规模同比上升790.4%，环比上升38.6%。截至2月23日，根据上述数据测算北京、上海、广州和深圳的节后返城率分别为41.6%、50.4%、32.2%、41.6%，日环比分别提升0.8、1.4、1.8和2.7个百分点；我们观察的大型城市中，天津、苏州、成都、杭州、青岛、长沙的节后返城率为29.3%、41.5%、46.0%、30.8%、45.6%和36.7%。

行业情况跟踪：公路免费通行与减税降费利好快递

快递：当前中国邮政、顺丰和京东基本全部复工，其他主要快递企业总体复工率也达到66.7%。航空机场：复工平稳推进，民航客流或迎来边际改善。航运港口：陆续复工，货量及运费有望逐步改善。铁路：客运受需求冲击较大，货运虽受疫情影响较小但公路免费通行可能引起货物分流。公路：疫情防控期间免收通行费，拖累短期业绩。

风险提示：疫情持续时间与影响超预期，经济低迷，贸易摩擦，油价和汇率风险，竞争结构恶化。

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