【科创板】科创板整体估值居于开板以来高位区间

来源：中国银河证券研究

吴砚靖

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本文摘自：2月23日发布的科创板报告

邹文倩

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摘要

◆本周共计五家公司登陆科创板，分别是瑞松科技（688090.SH）、华峰测控（688200.SH）、神工股份（6880233.SH）、百奥泰（688177.SH）、石头科技（688169.SH），其首日涨跌幅依次为263.01%、216.55%、259.76%、83.76%、84.46。截至目前，科创板已有公司89家。

◆截至2月21日，目前科创板市盈率（整体法ttm）为90.80倍，居科创板推出以来高位区间。按一级子行业分类来看，生物医药领域是所有行业最高，行业PE水平为111倍，节能环保领域是所有行业最低，为51倍。按二级子行业分类来看，半导体和集成电路行业市盈率为213倍，居所有行业最高，生物质能产业行业PE水平为26倍，居所有行业最低。

核心观点

01

行情回顾

本周科创板周平均涨跌幅为9.22%，与上周相比上涨7.18%，其中，40家公司上涨，46家公司下跌。

本周新股：本周共计五家公司登陆科创板，分别是瑞松科技（688090.SH）、华峰测控（688200.SH）、神工股份（6880233.SH）、百奥泰（688177.SH）、石头科技（688169.SH），其首日涨跌幅依次为263.01%、216.55%、259.76%、83.76%、84.46。截至目前，科创板已有公司89家。

市场活跃度：自开板以来科创板日均成交额虽然大幅度降低，但依旧保持着稳健的发展步调，从日均成交额来看，本周呈现小幅度下降，日平均成交额为294.16亿元，与上周相比减少5.50亿元，日均换手率为13.29%，减少1.96%。

02

财务及估值情况

57家公司公布2019年报业绩预告：

截至2月21日，科创板共有57家公司发布了2019年年度业绩预告，2019年业绩预增的公司共计41家，业绩预减的公司仅有9家，7家公司未发表具体数据。其中，从已经发布具体数据的50家公司业绩预告净利润同比增速中位值统计来看，中位值在100%以上的公司4家，占比8.00%，中位值在 50%~100%（含）的公司19家，占比38.00%，中位值在20%~50%(含)的公司9家，占比18.00%，中位值在0~20%的公司8家，占比16.00%，中位值为负数的公司10家，占比20.00%。总体看来，从科创板目前已经公布2019年业绩预告数据的45家公司来看，预告净利润增速中位数为32.91%，体现了较好的高成长性。

科创板整体估值情况：

截至2月21日，目前科创板市盈率（整体法ttm）为90.80倍，居科创板推出以来高位区间。按一级子行业分类来看，生物医药领域是所有行业最高，行业PE水平为111倍，节能环保领域是所有行业最低，为51倍。按二级子行业分类来看，半导体和集成电路行业市盈率为213倍，居所有行业最高，生物质能产业行业PE水平为26倍，居所有行业最低。

03

配置策略

我们认为科创板虽然目前估值较高，但近期有望受益于再融资政策调整带来的科技成长类整体估值提升，其幅度或弱于直接受益的创业板，但整体方向趋同，中长期我们建议通过重点跟踪如下指标：易变现率、隐含PE、资产负债率、ROE、ROA、营收规模和利润增速、所处行业规模、市占率、研发投入，综合考量，当前时点建议关注：杭可科技、洁特生物、传音控股、嘉必优、威胜信息、万德斯、八亿时空、晶丰明源、普门科技等公司。

04

风险提示

部分企业存在盈利不确定性较大的风险，财务数据相对滞后风险、技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。

评级体系：

银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。

谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。

中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。

回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。

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