疫情一旦过去，消费板块将如洪水猛兽

来源：人民币交易与研究

将价格压力转交给客户，享受更低利率将是零售业竞争力的关键？

对于酒店至服装上的开销增长预期，推动了非必需消费品类股成为标普500指数中最昂贵的板块。根据Refinitiv的数据，非必需消费品板块目前的预期市盈率为24.2，远高于科技板块的23.7。

美国银行全球研究(Bank of America Global Research)的数据显示，非必需消费品类股价格上涨之际，标准普尔500指数(S&P 500)的远期市盈率为18.9倍，为2002年以来的最高水平。

下周，从梅西百货公司(梅西百货(M.N:行情)万豪国际集团(MAR.O)凯撒娱乐公司(CZR.O)等公司将会作出他们的第四季度业绩报告，这将允许投资者们更准确地了解在疫情的影响下，消费者愿意在哪些方面花钱，从而测试非必需消费品的高增长预期是否属实。

亚马逊公司(Amazon.com Inc .)占消费品行业约26%的份额，由于病毒在中国区的蔓延，销售商已经面临产品短缺的问题。

与此同时，消费品公司最有可能受到美国工资上涨的影响。高盛(Goldman Sachs)预计今年工资将以3.5%的速度增长，这给那些雇佣低工资工人的公司带来了额外的利润率压力。据美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)的数据，1月份平均时薪较2019年1月增长了3.1%。

“我们现在是一个以消费者为中心的经济体，任何影响消费者的因素都将扩散到其他领域，”詹姆斯投资研究(James Investment research)的研究助理穆斯塔法·穆纳(Moustapha Mounah)说。“我们正在寻找既能扩大市场份额，又不会因为工资压力而牺牲利润率的公司。”

因此，Mounah将重点放在房屋建筑商和折扣零售商等行业，这两类行业都能相对更有将价格压力转嫁给客户的能力，也都享有更低的利率。与此同时，他也在回避那些固定成本高、利润微薄的餐厅和百货商店。

美国商务部(Commerce Department)的数据显示，总体而言，1月份服装店销售额下降了3.1%，为2009年3月以来的最大降幅，而核心零售额总体保持不变。联合爱马仕(Federated Hermes)的投资组合经理史蒂夫 基亚瓦隆(Steve Chiavarone)说，他正在寻找那些将价格视为品牌特性一部分的折扣零售商，这样即使整体经济开始下滑，他们也能保持较高的收入。

根据Refinitiv的数据，总体而言，2020年非必需消费品公司的利润平均增长7.2%，落后于能源、医疗保健和科技股的预期增长。今年迄今为止，该板块上涨了6.2%，而标准普尔500指数(S&P 500)则上涨了3.8%。

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