【医药】医药行情恢复理性，创新和消费仍是焦点——医药行业周报——中性（徐勇、甘英健、陈晨、张山峰）

来源：渤海证券研究

1、本周行情

本周，申万医药生物板块上涨1.61%，沪深300指数上涨3.61%，医药生物板块整体跑输沪深300指数2.00%，涨跌幅在申万28个一级子行业中排名24位。六个子板块有涨有跌，其中医疗服务和医疗器械板块涨幅居前，分别上涨4.27%和3.75%，中药和医药商业板块跌幅落后，分别下跌0.15%和2.40%。截止2020年2月18日，申万医药生物板块剔除负值情况下，整体TTM估值为33.62倍，相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为16.57%。个股涨跌方面，基蛋生物、博瑞医药和海正药业涨幅居前，联环药业、博腾股份（维权）和江苏吴中跌幅居前。

2、行业要闻

2月13日，中央要求中医药深度介入新冠肺炎诊疗全过程；2月13日，国务院国资委发布通告称，国药中国生物已完成对部分康复者血浆的采集工作，开展新冠病毒特免血浆制品和特免球蛋白的制备；2月15日，海正法匹拉韦获批上市，适应症为用于成人新型或复发流感的治疗；2月17日，凯莱英非公开募资不超过23.11亿元，高瓴资本全额认购；2月17日，氯喹被专家推荐纳入新一版诊疗方案。

3、投资策略

本周，医药行业涨幅居中下游，随着疫情的逐渐好转，与防护用品、医疗器械及抗病毒相关的企业回调明显，医药行业逐渐恢复理性。我们认为疫情对行业只是短期影响，随着疫情逐渐被控制，医药核心资产依然是行业配置的重点。结合当下我们认为，在药品降价的大逻辑下，创新依旧是行业永恒的主题，建议投资者继续关注以创新药为主的专科制药龙头恒瑞医药（600276）、健康元（600380）以及产业链外溢的外包领域优质企业凯莱英（002821）、泰格医药（300347），同时看好进口替代下的优质国产高端器械龙头安图生物（603658）、乐普医疗（300003）以及不受医保约束的消费类服务商安科生物（300009）。

4、风险提示

药品降价幅度超预期；创新药热潮消退；医疗器械进口替代缓慢。

以上内容来源于渤海证券研究所2020年02月19日《渤海证券研究所晨会纪要》

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