短期市场仍偏谨慎，北上资金11月净流入超过600亿│申万宏源金工一周回顾及展望20191201

来源：申万金工速递

1. 择时：主要指数短期依然偏谨慎

根据申万宏源金工择时模型，从各宽基指数均线排列及均线缠绕状态判断，目前主要指数仍然处于弱趋势中，从短期信号来看，主要宽基指数信号仍然偏空，短期压力较大，后市偏谨慎。

（分析师：曹春晓 021-23297495）

2. 风格轮动：周期板块相对强弱状态较好

我们根据行业相关性将市场划分为金融、周期、消费、成长等四大风格板块，从目前各板块相对强弱位置来看，目前周期板块已进入一象限超配区域，相对强弱状态较好。

（分析师：曹春晓 021-23297495）

3.行业轮动：12月建议关注计算机、通信、化工、建筑装饰、建筑材料等行业

根据申万宏源金工基于风格轮动与BL模型的行业配置策略，11月份模型建议超配的行业为食品饮料、家用电器、农林牧渔、银行等，上周，行业组合绝对收益-1.61%，同期行业等权指数下跌0.44%，行业组合跑输基准指数。今年以来，行业轮动组合累计上涨24.98%，战胜基准7.15%。

截至2019年11月底，市场主要风格特征中，小盘相对于大盘风格占优，非金融相对于金融板块占优，周期相对于非周期占优，模型建议12月份关注的行业为计算机、通信、化工、建筑装饰、建筑材料、传媒等。

（分析师：曹春晓 021-23297495）

4.多因子指数增强组合：中证1000增强组合今年以来战胜基准17.93%

上周，沪深300增强组合相对收益为0.10%，中证500增强组合相对收益-0.27%，中证1000增强组合相对收益0.27%，创业板指增强组合相对收益-0.13%。

今年以来，沪深300增强组合战胜基准3.03%，中证500增强组合战胜基准14.65%，中证1000增强组合战胜基准17.93%，创业板指增强组合战胜基准5.90%。

（分析师：曹春晓 021-23297495）

5.因子表现跟踪：今年以来沪深300成分内成长因子表现相对较好

我们将主要选股因子按照因子大小从小到大排序分成十组，并计算做多第十组做空第一组的多空收益，用以反映各因子的选股能力。

11月，沪深300成分股内，正向收益最高的因子包括流通市值对数、OCFP_TTM、60日收益率等因子。负向收益最高的因子包括20日非流动性因子、120日成交量波动率、ROA_TTM等因子。

今年以来，沪深300成分股内，正向收益最高的因子包括单季度营业收入同比增长率、单季度营业利润同比增长率、单季度净利润同比增长率等因子。负向收益最高的因子包括20日成交量波动率、120日成交量波动率、60日成交量波动率等因子。

11月，中证500成分股内，正向收益最高的因子包括一致预期EP、总市值对数、流通市值对数等因子。负向收益最高的因子为60日波动率、20日成交量波动率、60日日均换手率对数等因子。

今年以来，中证500成分股内，正向收益最高的因子包括一致预期ROE变化_3M、单季度归母净利润同比增长率、流通市值对数等因子。负向收益最高的因子包括120日成交量波动率、20日成交量波动率、20日日均换手率对数等因子。

全部A股中，11月正向收益最高的因子包括流通市值对数、总市值对数、一致预期EP等因子。负向收益最高的因子为120日日均换手率对数、120日成交量波动率、60日成交量波动率等因子。

今年以来，全部A股中正向收益最高的因子包括ROE_单季度、20日非流动性因子、单季度营业收入同比增长率等因子。负向收益最高的因子包括20日日均换手率对数、20日成交量波动率、60日日均换手率对数等。

（分析师：曹春晓 021-23297495）

6.沪深港通资金：北上资金净流入318.98亿，南下资金净流入63亿，北上资金增持电子、建筑装饰、轻工制造等

上周北上资金净流入318.98亿，南下资金净流入63亿。其中，沪港通中的北上资金流入155.73亿，南下资金流入32.55亿；深股通中的北上资金流入163.25亿，南下资金流入30.47亿。

沪港通、深港通自2017年3月20日以来的累计净流入情况如下图所示：

根据陆股通过去一周的持股比例计算，北上资金增持劲嘉股份、卧龙电驱等个股；减持益生股份、拉夏贝尔等个股。上周北上资金持股比例下降和上升排名前10的股票名单如下：

根据个股的持股比例，并根据市值加权，计算北上资金在申万一级行业的持股比例，上周北上资金持股比例排名前三的行业仍为家用电器、休闲服务、建筑材料。持股比例排名前十的行业名单如下：

上周北上资金增减持排名前三的行业为电子、建筑装饰、轻工制造，北上资金增减持排名后三的行业为食品饮料、电子，休闲服务，北上资金过去一周增减持排名前六、后六的行业如下：

北上资金过去一个月增减持排名前六和后六的行业如下：

北上资金过去一个季度增减持排名前六和后六的行业如下：

对相关研究感兴趣的客户请联系：孙凯歌（021-23297397）

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。