【轻工】竣工面积快速回升验证年初判断，交房回暖持续性有望超预期——家居板块数据跟踪报告第十一期

来源：天风研究

※ 2019年10月全国住宅商品房销售面积1.25亿平方米，

同比增长4.4%，增速环比9月下降0.2pct，1-10月累计上升1.5%。一线城市表现回暖，10月30大中城市销售面积合计增长4.44%，较9月下降6.37pct。

※ 10月一线城市商品房住宅成交回暖，二三线城市成交回落，10月大中城市新房成交增速基本与全国持平。

2019年10月全国30大城市商品房成交面积1458.92万平方米，同比增长4.44%。1-10月成交面积累计同比增长6.74%，增速比19年1-9月下降0.26pct。

※ 10月9大城市二手房成交面积476万平方米，

同比增长25.14%。累计看，1-10月9大城市二手房成交面积5530万平方米，累计同比增长14.09%，增速比1-9月下提升0.94pct。

※ 10月全国住宅竣工面积5390万平方米，

同比增长18.82%，增速比9月提升17.68pct。1-10月全国住宅竣工面积38474万平方米，同比下降5.50%，增速比1-9月提升3.0pct。今年交房的前瞻指标诸如电梯产量、玻璃产量库存、家装订单、建安投资等也持续改善。根据我们交房预测模型，预计交房回暖持续周期在2年左右。

※ 9月全国精装修住宅15.02万套，

同比下降29.3%，公寓精装修0.55万套，同比下降56.4%。1-9月全国精装修商品房开盘量合计190.1万套，同比增长10.7%。16-18年精装修开盘量有大幅增长，建设周期在2-3年，故2020-2021年为精装修房提供材料供应的企业收入预计仍会有较快增长。

※ 10月全国家具零售额174亿元，

同比增长1.8%，环比9月下降4.5pct，1-10月累计零售额1569亿元，累计同比增长5.4%，增速比前9月下降0.5pct。

※ 主要原材料均价总体回落。

2019年板材价格略有下降，18厘刨花板均价64.3元，同比下降1.2%，10月均价为64.35元，环比下降0.02%，同比增长0.10%。2019年MDI价格相较于2018年大幅下滑，但今年春节后价格有反弹趋势，5月开始价格持续回落。MDI均价19750元/吨，同比下降28.2%，10月环比下降2.39%。2019年TDI均价相较2018年近乎腰斩，2019年TDI均价13634元/吨，同比下降52.1%，10月环比下降0.46%。

※ 投资建议：家居行业需求则改善逻辑逐步得到验证，预计明年竣工仍将持续改善，销售存韧性，结构上精装房交付量高增更为明确。

风险提示：装修需求持续低迷；原材料价格上涨；汇率波动

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对外发布时间：2019年11月14日

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