【中金固收·资产证券化】首单挂钩LPR的CLO品种问世|资产证券化_新浪财经

来源：中金固定收益研究

作者

程昱分析员，SAC执业证书编号：S0080517070005

李帅联系人，SAC执业证书编号：S0080118080064

吴若磊联系人，SAC执业证书编号：S0080119030020

杨冰分析员，SAC执业证书编号：S0080515120002 SFC CE Ref: BOM868

陈健恒分析员，SAC执业证书编号：S0080511030011； SFC CE Ref: BBM220

专题讨论.首单挂钩LPR 的CLO 品种问世

**由于合规原因请参见正式报告**

上周发行银行间ABS回顾

上周银行间共发行6单产品，为3单RMBS、1单不良资产ABS和2单ABN，总规模250.95亿元。

19建元8是中国建设银行发行的RMBS，于2019年9月10日簿记建档。产品分为A1/A2/A3/C四档，总规模92.00亿元。优先A1档发行利率为3.10%，较可比短融中票高5bps；优先A2档发行利率3.30%，较可比短融中票高2bps；优先A3档发行利率3.90%，较可比短融中票高39bps。

19中盈万家3是中国银行发行的RMBS，于2019年9月10日簿记建档。产品分为A1/A2/A3/C四档，总规模103.06亿元。优先A1档发行利率为3.10%，较可比短融中票高1bps；优先A2档发行利率3.30%，较可比短融中票低1bps；优先A3档发行利率3.90%，较可比短融中票高51bps。

19惠益M8是中信银行发行的RMBS，于2019年9月11日簿记建档。产品分为A1/A2/C三档，总规模33.70亿元。优先A1档发行利率为3.06%，较可比短融中票高3bps；优先A2档发行利率4.05%，较可比短融中票高53bps。

19和萃2是招商银行发行的不良资产ABS，于2019年9月12日簿记建档。产品分为A/C两档，总规模1.70亿元。优先档发行利率为3.80%，较可比短融中票高99bps；次级档价格为100元。

19京住总ABN001是北京住总房地产开发有限责任公司发行的CMBS类ABN，于2019年9月10日簿记建档。产品分为A/B两档，总规模10亿元，产品期限为2.64+2+3+3+3+3+3年。优先档发行利率为4.65%；夹层档发行利率为5.15%。

19招商蛇口ABN001是招商局蛇口工业区控股股份有限公司发行的购房尾款ABN，于2019年9月11日簿记建档。产品分为A/C两档，总规模10.50亿元。优先档发行利率为3.98%。

本周发行银行间ABS简评

本周银行间共发行4单产品，分别为1单不良资产ABS、1单RMBS、1单CLO和1单ABN，总规模164.74亿元。

19工元至诚2是中国工商银行发行的不良资产ABS，将于2019年9月17日簿记建档。产品分为A/C两档，总规模24.70亿元。底层资产为11787笔个人住房抵押不良贷款。资产池未偿本息余额总额达47.18亿元，预计可回收总额30.65亿元，资产池折扣率52.35%，预计安全垫12.61%。单笔贷款最大未偿本息余额为1711.71万元，前三大集中地区分别为广东、河北和辽宁，合计未偿本息余额占比49.00%。

19惠益M9是中信银行发行的RMBS，将于2019年9月18日簿记建档。产品分为A1/A2/A3/C四档，总规模59.86亿元。入池资产为15578笔个人住房抵押贷款，涉及15552户借款人，单笔贷款平均未偿本金余额为38.43万元，加权平均剩余期限为12.61年，平均贷款利率4.78%，入池资产初始抵押率为48.19%，一二线城市房产未偿余额占比65.16%，一手房占比75.73%。前三大集中地区分别为浙江、广东和山东，合计本金余额占比33.18%。

19兴银4是兴业银行发行的CLO产品，将于2019年9月19日簿记建档。产品分为A/B/C三档，总规模55.18亿元。优先档采用浮动利率，基准利率为一年期贷款市场报价利率（LPR）。基础资产合计37笔，涉及30户借款人，单笔贷款平均未偿本金余额为1.49亿元，加权平均剩余期限为1.20年。加权平均贷款年利率为4.79%，资产池中占比92.21%的浮动利率贷款基准利率为一年期LPR，按季调息。前五大借款人入池金额占比37.24%。商务服务业、电力热力生产和供应业、计算机、通信和其他电子设备制造业为前三大集中行业，合计本金金额占比47.72%。入池资产全部集中在广东省，地区集中度很高。非信用类担保资产入池金额占比为76.89%。中债给予的资产池加权评级为As/A-s。

19德宝天元ABN002是先锋国际融资租赁有限公司发行的汽车租赁类ABN，将于2019年9月17日簿记建档，总规模25亿元。底层资产为14654笔租赁债权，共涉及14654名承租人。单笔资产平均未偿本金余额17.06万元，加权平均年利率5.80%，平均剩余期限26.60个月。入池资产全部为抵押资产，租赁车辆均为新车，品牌为宝马和MINI，其中宝马品牌本金余额占比98.32%。入池资产集中的前三大地区分别是浙江、广东和山东，合计本金余额占比31.78%。