【海通计算机】100页深度大报告：生态

来源：宏达说

导读：我们在2018 年写了深度报告《粘性》，从云的角度深刻理解软件公司的价值和意义，并给出了一套基于云的软件公司研究体系。今年我们写了深度报告《计算机估值原理》，阐明了计算机公司全体系的估值架构。此篇《生态》深度报告，则从软件硬件的生态角度，来看中国信息基建和场景的未来。5G新科技周期的到来，新的云端生态会建立，同时也会有围绕六大场景的终端生态诞生。

摘要：

信息“新基建”构建新的生态基础。2018 中央经济工作会议首提“新基建”。2018年中央经济工作会议提出要加大制造业技术改造和设备更新，加快5G 商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。新基建的建设重心不再是传统的房地产和公路等基础设施，而是以新型科技为重点的基础设施建设。我们在此必须强调“新”：新的生态体系、新的技术架构。由于5G 和AI 的发展，使得新的生态体系的建立成为可能。信息基建是核心。从围绕安可的基础设施到场景落地，构建从云到端的新生态。

围绕海量数据的新云端生态：云端生态的构建包含服务器、存储、操作系统、数据库等信息环节，其中使各环节要适应5G 的海量数据，同时也要保障安可。由于云端生态偏基础设施，前期投入大，所以该领域具有雄厚研发实力的科研院所以及大型企业会更胜一筹，我们认为，在新基建政策推动之下，云端需要将迎来市场爆发。其意义不在于一个软件或者一个硬件，而在于中国结合云计算、AI 等新的技术架构，从而实现整体产业链的价值提升。

以场景化应用为核心的终端生态：终端生态以智能终端作为数据入口，围绕下游特定应用场景形成生态。终端生态中，具有强大算力的AI 芯片，以及获得特征性的场景数据集是两大高地；5G 时代的AI 场景进一步丰富，我们提出六大场景：视频应用、智能驾驶、教育、医疗、智能家居、泛在电力物联网。同时，终端数据积累和深度学习技术的发展，将推动细分场景化中AI 应用的快速迭代，智能终端将在生态中扮演更重要的角色。由于终端生态里面，场景各异且差距较大，此领域需要更多的活力，所以做相关应用的细分行业龙头公司更有弹性。

建议关注标的。云端生态建议关注具有雄厚研发实力的科研院所以及国有企业：浪潮信息、中科曙光、宝信软件、广联达、用友网络、金蝶国际、石基信息；

终端生态建议关注细分行业龙头公司：科大讯飞、恒生电子、四维图新、千方科技、恒为科技、苏州科达、南威软件。

风险提示。1.政策推进不及预期；2.人工智能应用推进不达预期；3.智能终端下游需求不足；4 技术路线发生重大变化。

参考阅读：

《计算机公司估值原理》

《粘性》

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。