牛市来了？安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场资讯→【下载地址】
来源：国信研究
晨会提要
【宏观与策略】
双轮驱动（增长+通胀）周盘点（3月9日至3月15日）：本周宏观扩散指数明显回落，食品价格止跌回升
军工行业2019年3月月度策略：市场情绪好转，关注低估值及题材利好标的
策略周报：3000点附近，更加关注基本面
【行业与公司】
飞荣达（300602）深度：三剑合璧，整装待发迈向5G产业大周期
蓝光发展（600466）2018年报点评：业绩销售显著增长，品牌影响力持续提升
洁美科技（002859）2018年报点评：四季度业绩低于预期，行业最坏时点已过
阳光城（000671）2018年报点评：业绩靓丽，量与质并进
移为通信（300590）财报点评：多点开花，向上趋势已成
福耀玻璃（600660）2018年年报点评：利润符合预期，高股息稳业绩
宏观与策略
双轮驱动（增长+通胀）周盘点（3月9日至3月15日）：本周宏观扩散指数明显回落，食品价格止跌回升
经济增长高频跟踪：本周国信高频宏观扩散总指数明显回落
截止2019年3月15日，国信高频宏观扩散指数B为-4，指数A录得900。构建指标的六个分项中，无氧铜丝利润、环渤海动力煤价格维持不变，耗煤量、废钢价格、水泥价格、南华工业品指数均较上周下降。本周总指数明显回落。
CPI高频跟踪：本周食品价格止跌回升，非食品有所回落
1、CPI食品周度跟踪：本周食品价格止跌回升
本周（3月9日至3月15日），农业部农产品批发价格200指数止跌回升。本周农业部农产品批发价格200指数较上周上涨0.38%。从分项来看，本周价格蛋类、禽类、水果、水产品价格继续下跌，肉类、蔬菜价格有所回升，其中猪肉价格上涨4.77%，涨幅较大。
从高频指标的全月累计均值环比来看，今年3月食品价格环比或高于季节性。根据截至本周可获取的食品高频数据，商务部农副产品价格指数3月环比为-0.57%，暂时高于历史均值-1.30%；农业部农副产品批发价格指数、菜篮子价格指数3月环比分别为-0.69%、-0.81%，亦高于历史均值-2.73%、-3.11%。
2、CPI非食品周度跟踪：非食品价格有所回落
本周（3月9日至3月15日）非食品综合高频指数较上周环比下跌0.31%。分项来看，本周黄金饰品价格小幅上涨，柴油价格维持不变，电子产品、中药、建材价格有所下跌。
从全月累计均值环比来看，今年3月非食品价格环比或高于季节性。3月非食品综合高频指数环比为1.33%，暂时高于历史均值0.76%。分项中，柴油价格环比高于历史均值；黄金饰品、中药、电子产品、建材价格环比低于历史均值。
证券分析师：董德志 S0980513100001；
李智能 S0980516060001；
军工行业2019年3月月度策略：市场情绪好转，关注低估值及题材利好标的
春节后行情回顾：板块涨幅相对较少，后续空间较大
如果看总装企业与核心配套企业走势，基本上与指数走势相同。在这段时间里，去年跌幅较大且市值较小的民参军公司反弹较多，说明市场情绪有所好转，市场资金趋于活跃。如果市场情绪可以继续保持，那么接下来市场对于之前预期不高的题材会更加敏感，比如对于院所改制、资产注入、军品定价机制改革、我国周边敏感事件等题材，这会使得板块标的表现出较好的弹性。
军费增长符合预期，行业基本面持续向上
2019年，我国军费同比增长7.5%，符合市场之前的预期。这说明行业的基本面情况持续向上。近期美国公布了其2020财年军费预算，同比增长4.7%，由于其军费基数大，因此这个涨幅依然相当可观。现在世界各主流国家对于2020年以后的世界局势的判断趋于认为不稳定因素增加而导致地区冲突和局部战争可能性增大，因此世界各主流国家的军费开支可能长期维持上涨趋势。
各类箭弹类武器由于在军改期间受到影响最大，且部队训练向实战化转变，训练中的实弹消耗量增多，因此行业增速较高。总装及核心配套类产品将受益于十三五末期的换装进度加快。
市场情绪好转，事件性题材对于板块刺激作用上升
在2月底发生的印巴在克什米尔地区的武装冲突的过程中，尤其是巴军用我国研制的“枭龙”战机击落印度米格-21-93型战机之后，军工板块中的航空工业集团的下属个别标的出现了一定程度的上行。这个事件既说明市场情绪开始好转，但是并未带来航空产业链的普涨，因此也说明市场情绪还没有特别高涨。如果接下来市场情绪可以维持，事件性题材对于板块的短期刺激将变大。
投资建议：关注低估值、基本面改善及题材利好标的
随着市场情绪的持续好转，军队为完成十三五计划而加速装备采购，以及对于改革落地的预期越来越强，因此可以关注可能受到军工核心资产注入利好的标的，如四创电子；从抗风险的角度来说，总装类及核心配套标的依然是首选，而且总装类企业也是可能的定价机制改革的直接受益者，如内蒙一机、中航机电、航天电器、中航沈飞。
风险提示
军工企业改革进度可能低于预期；企业业绩增长可能低于预期。
证券分析师：骆志伟 S0980517080004；
策略周报：3000点附近，更加关注基本面
在经历了2018年市场的大幅调整之后，2019年A股演绎了一轮如火如荼的春季行情，估值历史底部、强政策预期以及无风险利率的快速下行共同驱动了前期A股的上涨。截至2019年3月15日，上证综指收于3022点，累计已经上涨了21%。从行业方面来看，在猪周期逻辑推动下的农林牧渔行业领涨，年初至今累计上涨幅度高达44%，受益于5G、柔性屏等概念的科技板块涨幅同样居前，计算机行业上涨41%，电子行业上涨了39%。
对比本轮行情与2008年金融危机以来此前的八次超跌反弹，可以发现相同之处依然在于反转效应，暨前期跌幅最大的股票组合反弹中涨幅最大，超跌仍是反弹最大动力。而本轮行情与以往超跌反弹的不同之处则主要体现在：（1）本轮行情中，小市值因子失效，小市值公司表现不再强势，而大市值公司的表现相对较好；（2）低ROE的上市公司表现更佳，这在以往的超跌反弹行情中是均未出现过的。
这表明市场行情在第一波的上涨过程中，确实存在着不少主题炒作和很难用基本面解释的特征，低ROE公司表现更佳是一个佐证。但历史经验也告诉我们，“非价值”的行情特征或许短期内表现比较突出，但纯粹交易性的行情机会，你要指望它有很强的持续性则很难。行情能否从“反弹”转变为“反转”，核心条件依然是“基本面拐点”的出现，这是我们此前反复强调的。
因此，在上证综指3000点附近，在行情已经有过一轮大幅上涨之后，我们建议更加关注基本面的变化。而通过对比历史上指数在3000点左右时上市公司的估值分布及与盈利的匹配情况，我们认为当前权益资产仍然具有较好的投资性价比，虽然已经经历了一波大幅上涨，这体现在：
第一，市场总体估值依然在处在较低位置，没有出现显著高估；第二，从全市场个股标的的估值分布来看，当前全市场中低估值（市盈率30倍以下）标的占比依然很大；第三，相对于企业盈利水平（ROE），估值总体较低的特征则更加明显。
综上，我们对未来市场行情继续保持乐观，宽信用条件下未来基本面拐点可期，但3000点附近我们建议更加关注基本面变化。结构上我们建议建议重点关注三个方向：一是金融供给侧改革大背景下的大金融板块、二是以5G和人工智能为代表的科技前沿板块、三是对公服务2B端的优势企业。
证券分析师：燕翔 S0980516080002；
联系人：战迪、许茹纯、朱成成；
行业与公司
飞荣达（300602）深度：三剑合璧，整装待发迈向5G产业大周期
基于原有客户优势以及自身屏蔽和导热材料加工技术，同时通过收购博纬通信，补充公司的天线设计研发及测试能力；收购润星泰，完善天线端产品配套，加强半固态压铸技术布局，公司已经基本完成新型基站整体解决方案布局。另外通过收购品岱，与母公司热材料业务形成协同效应，有效降低成本，形成从上游材料到下游模组的完整方案。
证券分析师：欧阳仕华 S0980517080002；
高峰 S0980518070004；
蓝光发展（600466）2018年报点评：业绩销售显著增长，品牌影响力持续提升
2018年公司实现销售面积802万平方米，同比增长32%；销售金额855亿元，同比增长47%，销售显著增长。拿地方面，2018年公司共计新增土地储备共85块，总建筑面积约1496万平方米，项目资源满足持续发展需要，公司坚持“东进南下”、“1+3+N”战略，布局都市圈轮动区域上的价值洼地，已在全国成功布局50余个城市。
证券分析师：区瑞明 S0980510120051；
洁美科技（002859）2018年报点评：四季度业绩低于预期，行业最坏时点已过
公司18年实现营收13.1亿元，同比+31.58%，归母净利润2.75亿元，同比+40.30%，扣非归母净利润2.69亿元，同比+43.53%，基本每股收益1.08元，较上年同期+36.71%。全年的业绩增长得益于纸质载带新产能的投放和纸质载带产品价格的两次上调，同时塑料载带和离型膜业务快速增长。
证券分析师：欧阳仕华 S0980517080002；
高峰 S0980518070004；
阳光城（000671）2018年报点评：业绩靓丽，量与质并进
2018年公司实现营业收入564.7亿元，同比增长70.3%；归母净利润30.2亿元，同比增长46.4%；EPS为0.75元/股（不考虑永续债利息）。
证券分析师：区瑞明 S0980510120051；
联系人：陈曦；
移为通信（300590）财报点评：多点开花，向上趋势已成
2018年，公司除了传统的车载、资产、个人产品线快速增长，新开拓的畜联网、共享经济类业务也已落地开花，其中，动物追踪溯源产品作为新业务之一，实现收入近1,800万元，共享经济类产品实现收入超5,500万元。除了产品线端的丰富，市场区域方面，在巩固北美、欧洲市场的基础上，非洲、南美、国内市场也成功开拓。2018年，公司销售费用率提升至7.02%，绝对值同比增长76%，体现出公司在产品线研发完成后，在销售端的大力布局。而这部分贡献在2018年只体现了一部分，我们有理由相信19年甚至以后，公司的增长速度会更快。
证券分析师：程成 S0980513040001；
马成龙 S0980518100002；
福耀玻璃（600660）2018年年报点评：利润符合预期，高股息稳业绩
福耀玻璃2018年年报实现营业收入202亿元，同比增长8%；归母净利41.2亿元，同比增长31%（扣非+14%）。分季度看，Q4单季度福耀营业收入-4%，利润-14.6%。毛利率42.6%，全年汇兑收益2.58亿元（2017年汇兑损失3.87亿元）。2018年全年扣除汇兑影响、投资收益和资产出售后的公司利润总额增长0.29%；2018年每10股派发现金股利11.5元（含中期分红），整体来看，2018年福耀经营稳健、分红比率提升、业绩符合预期。
证券分析师：梁超 S0980515080001；
联系人：唐旭霞；
研报精选：近期公司深度报告
中国通信服务（00552.HK）深度：5G基础服务的领军者
公司是国内最大的电信基建服务集团，于2006年12月8日在香港上市，中通服拥有中国通信行业所有的最高等级资质，受益于近年新增铁塔业务以及运营商投资不断扩增，中通服营收呈增长趋势。2017年，实现营收945.72亿元，同比增长6.9%；毛利同比增长4.5%，实现净利润27.14亿元，同比增长7.0%，毛利率和净利润率分别为12.9%和2.9%。自由现金流更是创历史新高与去年同期相比大幅增长40.3%。我们认为中通服有望凭借自身的强大项目管理能力、成本控制能力以及良好的客户资源，深度受益于5G建设带来的工程需求。
证券分析师：程成 S0980513040001；
博雅生物（300294）深度：聚焦血制品，鲤鱼跃龙门
18年公司定增募资10亿新建千吨血制品产能，收购渠道商复大医药，加之丹霞的注入预期，血制品业务占据大量资金、资产，明确未来将以血制品为唯一核心。公司白蛋白、静丙、纤原批签发高增长，业绩也保持30%以上增速。
证券分析师：谢长雁 S0980517100003；
长安汽车（000625）深度：低估值下静候长安福特新车周期
公司PB位于历史底部区间，与福特、马自达等优质品牌合资，我们认为未来三年公司将迎来长安福特新产品强周期，销量和盈利能力有望迎来较强复苏。自主SUV、轿车均衡发展，加速向电动化、智能化、高端化推进迎来新机遇。
证券分析师：梁超 S0980515080001；
联系人：何俊艺；
油服行业深度报告：油价回升+政策支持，国内油服行业景气向上
我国是全球最大能源消费国，但油气供需格局却严重不匹配，油气进口依赖度不断提升，截止2018年底分别达到71.1%/44.5%，能源安全问题刻不容缓。国家政策大力支持下，三桶油加大勘探开发力度，国内油服行业将迎来确定性的景气周期。此外，随着技术水平的不断提升，我国页岩气开发加速，大规模商业化已现曙光，为油服行业带来新的需求增量。
证券分析师：贺泽安 S0980517080003；
季国峰 S0980517100002；
华虹半导体（01347.HK）深度：后摩尔时代迎接汽车半导体红利
从燃油到电动汽车，对半导体需求增加。传统汽车每辆半导体成本350美元，纯电动汽车704美元增1倍。2022年全球电动汽车整体销量将以36%的复合增速增至407.8万辆，国内以40.8%复合增速到2022年的263.3万辆。
证券分析师：王学恒 S0980514030002；
何立中 S0980516110003；
晨光文具（603899）深度：海量市场，快速成长
公司品牌创立至今接近20年，逐步从文具代理商、制造商、品牌商发展到综合文具供应商。公司2017年营收规模达64亿，归母净利润6.4亿元，收入与利润近5年复合增速在30%左右。公司利润率优于行业平均水平，ROE超过20%，负债率与现金流健康。股权相对集中，大股东控股超过70%。
证券分析师：王学恒 S0980514030002；
联系人：丁诗洁；
丽珠集团（000513）深度：国信证券深度报告：绚丽明珠，转型升级
丽珠集团是国内老牌专科制剂龙头企业，股权结构稳定，管理层表现优秀，成功穿越行业政策周期，通过销售体系改革、股权激励等多种手段，实现公司长期稳健发展。目前公司进入转型阵痛期，公司员工广泛参与的高溢价股票期权激励计划，为转型期业绩稳健增长保底。
证券分析师：谢长雁 S0980517100003；
联系人：张智聪；
深信服（300454）深度：信息安全为基，超融合为翼
信息安全市场产品壁垒深，格局稳定，随着国家政策的推进和企业重视程度的提高，安全行业有望稳定增长，并由现有的边界安全转向全面的业务安全以及更深层次的数据安全，云计算时代的到来也将给安全带来新的机遇和挑战。
证券分析师：程成 S0980513040001；
李亚军 S0980518060001；
安车检测（300572.SZ）深度报告：卡位万亿后市场，主业高增长
核心观点：短期检测设备放量，长期看卡位后市场国内汽车保有量大幅增加，车龄逐步增大，孕育着万亿级汽车后市场空间（汽车维修保养、金融、二手车、检测服务等）；公司作为国内机动车检测设备龙头（市场空间100亿），拓展检测设备业务同时，向下布局汽车年检服务（500亿市场空间，目前布局40个站），业务具备较强延展性，开拓新的成长空间；立足长远，中短期业务进入快速增长。
证券分析师：梁超 S0980515080001；
联系人：何俊艺；
景旺电子（603228）深度：励精图治，锻造优秀PCB企业
公司成立于1993年，以刚性电路板为基石，柔性FPC和金属基PCB为两翼，形成三大业务布局。2017年营收达42亿元，占全球市场份额1.09%，占中国市场份额2.19%，在全球PCB企业排名第28位，国内排名第4，净利润6.60亿，国内排名第二。公司客户结构相对分散，前5大客户占比约24%，下游产品应用相对均衡。公司盈利能力突出，各项财务指标表现优秀。近5年公司平均毛利率30%+，平均净利率15%+，平均ROE 行业第一。
证券分析师：欧阳仕华 S0980517080002；
唐泓翼 S0980516080001；
金斯瑞生物科技（1548.HK）深度报告：创新无价
预计2018-2020年营收2.17/2.55/3.17亿美元，归母净利润2954/3776/4345万美元，EPS约0.13/0.16/0.19港元。估算原有业务及LCAR-B38M细胞疗法推进至二线治疗的价值合计约28.38-29.49港元。考虑公司原有业务稳健发展，传奇的其它细胞治疗在研产品线价值未来也将逐步体现，当前股价10.98港元，安全边际高，市值向上弹性大，维持“买入”投资评级。
证券分析师：谢长雁 S0980517100003；
联系人：马步云；
广汇汽车（600297）深度：广购门店促销量，汇聚业务后市场
受益于规模增加，公司议价能力持续提升，保险和汽车金融佣金的快速增长改善毛利结构。维修保养增长提供业绩弹性。1）2017年我国汽车保有量达到2.17亿台，平均车龄超过4年，汽车维修保养需求进入快速增长期； 2）豪华品牌销量的占比增加和豪华品牌的高零整比带来维修保养单价和毛利率的提高；3）门店+销量国内第一，具备天然引流作用。投资建议市占率持续提升，品牌结构改善，积极开拓汽车后市场业务，有望带来业绩弹性，我们预计18/19/20年每股盈利分别为0.53/0.62/0.74元，目前股价对应动态市盈率分别是11.1/9.5/7.9x，维持“增持”评级。
证券分析师：梁超 S0980515080001；
联系人：陶定坤；
常熟银行（601128）深度：聚焦小微有望提升中长期ROE
随着个人经营性贷款业务投入力度加大，我们认为常熟银行资产端超额收益将进一步增加，从而带来更高的ROE。我们认为作为县域农商行，受规模制约，常熟银行很难在负债成本、手续费收入、同业业务等方面与大中型银行匹敌，因此提升贷款收益率是提升ROE的不二之选。我们用绝对估值和相对估值相结合，得到公司股票价值在6.8~8.7元之间，相对于2018年归属于普通股股东的每股净资产，动态PB为1.3~1.7x，首次覆盖给予“增持”评级。
证券分析师：王剑 S0980518070002；
联系人：陈俊良；
美团点评（03690.HK）深度：无边际、有取舍
我们认为，美团当下估值是非常具有投资价值的。这反映出市场在此刻风险偏好较低，估值中未充分体现对外卖高速增长以及毛利率随着客单价上升而将显著上升的预期，我们首次给予买入评级，给予六个月合理估值区间85港币-91港币（600-630亿美元）。
证券分析师：王学恒 S0980514030002；
华鲁恒升（600426）深度报告：从化肥到化工，打造煤化工平台
2017年公司肥料、有机胺、己二酸及中间品、醋酸及衍生品和多元醇五大板块的营收占比分别为22.51%、21.62%、20.82%、19.05%和16.00%，已成为五大板块多点开花、均衡发展的综合性煤化工企业，目前有机胺、醋酸及衍生品的景气度较高，盈利能力较强。未来随着公司新建50万吨/年尿基复合肥和50万吨/年乙二醇产能的投产，将为公司提供新的业绩增长点，其中50万吨/年乙二醇项目已进入建设后期，即将在三季度试车投产。
我们预计公司18-20年公司归母净利润分别为30.76/34.29/36.79亿元，同比增长151.7%/11.5%/7.3%，对应EPS 1.90/2.12/2.27元，当前股价对应PE 9.0/8.1/7.5倍，维持“买入”评级。
证券分析师：王念春 S0980510120027；
联系人：龚诚；
中国铁建（601186）深度：基建龙头，补短板优先受益，多元布局迸发活力
盈利能力稳中有升，ROE、毛利率均逐年提升；负债率比2013年下降7.08pct至77.76%，偿债能力和运营能力稳中向好。新掌舵人有望助推公司效率提升。PB破净值只有0.91倍，在基建企业中估值最低，政策强化后估值有望回升。
盈利预测及建议
预计公司18-20年EPS为1.37/1.53/1.65元，对应PE分别为7.9/7.0/6.5倍，给予“买入”评级。
证券分析师：周松 S0980518030001；
中国利郎（01234.HK）深度：厚积薄发，加速成长
公司强势复苏，新系列打开增长空间，订货数据保障高速成长，高股息提供安全边际。我们预计公司2018-2020年营收增速分别为27.3%/25.8%/22.8%，净利润增速分别为22.5% /17.7%/22.5%，EPS分别为0.63 /0.74/0.90元，当前股价对应PE分别为10.2x/8.7x/7.1x。我们给予2018年17倍PE，结合FCFF，公司合理价格区间为11.7-12.2港元，首次覆盖，给予“买入”评级。
证券分析师：王学恒 S0980514030002；
张峻豪 S0980517070001；
联系人：丁诗洁；
瑞声科技（02018.HK）深度：以差异化战略迎接明年创新周期
预计2018~2020年收入分别为223.62亿元/284.24亿元/357.78亿元，增速分别为5.9%/27.1%/25.9%；净利润分别为50.19亿元/69.9亿元/88.99亿元，增速-5.7%/39.3%/27.3%，对应EPS为4.11元/5.72元/7.28元；股价(20180914)对应2018 ~2020市盈率分别17.5倍/12.5倍/9.8倍。给予2018行业平均市盈率22.4倍，对应合理估值105.5港元，维持“增持”评级。
证券分析师：王学恒 S0980514030002；
何立中 S0980516110003；
崇达技术（002815）深度：以工匠精神将企业管理做到极致
2018年3月公司实施股权激励，彰显公司发展信心，我们预计公司18/19/20年净利润5.97/7.82/10.47亿元，对应PE 23/17/13 X，未来随着5G起航拉动PCB需求加速周期，看好公司迈向“百亿”崇达，给予“买入”评级。风险提示 下游需求不及预期。
证券分析师：欧阳仕华 S0980517080002；
唐泓翼 S0980516080001；
中国中铁（601390）深度：基建龙头，纵深一体强主业，相关多元创增量
2018年上半年新签订单额6347亿，同比增长13%，近三年CAGR达18.54%；在手订单余额接近2.77万亿，营收保障比超3.7倍。其中海外新签订单逆势增长6%，公路、市政近三年CAGR分别达53%和29%。投融资业务占比提升、资源价格景气均能改善公司盈利能力，债转股完成，当前低估值有望回升。
证券分析师：周松 S0980518030001；
研报精选：近期行业深度报告
黄金珠宝行业深度：Z世代引领未来钻石消费
2017年我国钻石首饰市场规模超过660亿元2006-2016年均复合增速高达12%。年轻消费群体的崛起使钻石成为最受欢迎的品类：千禧一代+Z世代对我国钻石消费贡献率高达80%，而美国仅为50%。多场景消费可能性带动复购率提升：钻石不仅是婚姻，还是亲情，友情，爱情，以及自我奖励。消费克拉数提升也将带动客单价提升。
证券分析师：王念春 S0980510120027；
联系人：刘馨竹；
纺织服装及日化行业2019年度策略：秉轴持钧，厚积薄发
从消费分层来看，当前M型消费结构下，消费者在消费能力发生明显分化的同时，对品质的追求开始趋同，主打大众性价比的品牌龙头及品牌力较强的高端品牌有望显著受益；从代际变迁来看：不同年龄阶层的消费者体现出来的不同特征给品牌企业带来了新机遇，看好代际变迁下在营销、渠道及产品层面顺应不同年龄层消费者不断升级优化的品牌服饰及日化企业；从产业升级来看：存量竞争时代，一方面看好通过布局供应链提效提升周转率的品牌服饰企业，以及利用C端流量优势积极整合并赋能中小产能的平台型品牌企业，另一方面，看好与优质客户实现强强联合，将龙头优势进一步巩固的上游优质纺企。
证券分析师：张峻豪 S0980517070001；
曾光 S0980511040003；
联系人：冯思捷；
基础化工行业2019年投资策略：效率优先，紧跟需求
三季度开始行业出现明显的景气拐点，盈利增速环比下降，化工品PPI从9月份开始有持续下行的趋势。从开工率以及库存数据来看，行业当前处于被动补库存周期，化工行业PPI有继续下行的可能性，我们预计明年行业景气周期大概率向下。化工行业过去两年多保持了较高景气，企业盈利能力的大幅改善以及落后产能的持续退出，使得龙头公司具备新一轮扩产的条件，从行业新增固定资产投资完成额同比来看，下半年行业产能增速已经有复苏迹象，行业正在进入新一轮扩产周期。我们认为当前行业供需格局正在发生边际变化，过去2年来行业供给收缩导致供需紧张，进而推动化工品PPI上行的逻辑已经发生变化，未来我们关注的重心应该从过去的供给收缩转向为需求的增长。
证券分析师：王念春 S0980510120027；
联系人：龚诚；
2019年新能源行业年度投资策略报告：触底反弹，新能源春天将至
发展新能源为我国重要战略发展方向，当前新能源发电、新能源汽车整体渗透率仍有待进一步提高。其中，风电渗透率仅5.39%，光伏渗透率仅2.62%，较欧美发达国家渗透率水平仍有较大差距；新能源汽车销售渗透率仅3.76%，替代传统燃油车市场空间广阔。在国家安全及清洁发展等国家战略强需求下，新能源各子行业平价进程、市场化进程明显提速，能源革命也将逐步开启。
证券分析师：方重寅 S0980518030002；
居嘉骁 S0980518110001；
联系人：王蔚祺、李恒源；
建筑工程行业2019年投资策略：基建复苏，聚焦龙头
今年以来固定资产投资增速不断创新低，8月触底后，目前已企稳回升，年初至今增速为5.7%，同比下滑1.6pct；基建投资增速为3.7%，同比下滑15.9pct，但降幅开始缩窄。随着经济下行压力加大，宏观调控的重点逐渐由去杠杆向稳增长转变，政策开始频繁释放宽松信号，基建补短板成为稳增长重点；政策不断强化、重大项目加速审批，补短板进入落地期。在专项债资金向投资建设端传导、信用环境逐步宽松、交通投资回暖等刺激下，基建投资触底反弹大势所趋。
证券分析师：周松 S0980518030001；
联系人：江剑；
商贸零售2019年度投资策略：整合集中加速，聚焦头部企业
我们对明年消费市场整体持谨慎乐观的观点，一方面外部环境贸易战影响有望减弱，然而经济增速下行致使社零增速下行是大势所趋；同时，我们也期待减税降费政策预期将持续推进，多部门政策将为民企创造更好的经营环境。这些因素带来的消费增量有望在明年上半年逐步体现。2018前三季度，商贸板块重点观察的28家上市公司（剔除苏宁）收入增速为11.34%，利润增速为23.56%，CFO增速达38.29%，CFO/净利润达到1.37，我们认为在宏观经济增速放缓、风险偏好下行的背景下，现金状况优秀的行业有可能更受到资金青睐。
证券分析师：王念春 S0980510120027；
联系人：刘馨竹；
国防军工2019年年度投资策略：行业指数渐独立于创业板，关注核心资产业绩与改革进度Z3
回顾2018年全年的军工板块相对于其他板块的表现，在贸易战对其他板块和经济产生了显著影响的情况下。军工板块由于自身的计划性采购的特点使得其业绩确定性比较显著，这是军工板块的核心标的在2018年脱颖而出的原因。
证券分析师：骆志伟 S0980517080004；
机械行业2019年度投资策略暨12月策略：结构性机会
在政策不发生较大改变的情况下，综合考虑地产、出口等因素，2019年需求端总体面临较大压力，在总量承压的背景下，机会是结构性的。基于这样的担忧，实际上我们在2018年年中就下调行业评级为“中性”，展望2019年，我们维持这一判断。结构性的机会我们认为有两条主线：一是产业升级主线，建议重点关注的细分产业有：激光、新能源车、半导体和工业自动化；二是稳经济的逆周期主线，建议关注的细分产业有：轨交和能源装备（油、气和光伏等）。
证券分析师：贺泽安 S0980517080003；
季国峰 S0980517100002；
联系人：吴双；
证券行业专题报告系列三：纾困基金的设立与模式解析
纾困基金运作模式主要包括两大类：债权型投资、股权型投资。其中，债权型投资主要是以“转质押”方式提供股票质押融资支持。在这一过程中，上市公司大股东流动性问题短期内得到缓解，可概括为“借新还旧”模式。此模式对上市公司要求较高，主要适合因股东质押比例较高、股价下跌等原因，股东短期出现资金缺口的情形。债权型投资或是解决燃眉之急，股权型投资是解决民营企业债务问题的最终途径。目前，股权型投资主要包括：协议受让上市公司股份、认购上市公司非公开发行股份、重组控股股东等模式。股权型投资主要适合有意愿出让较多股权、或股东有减持意愿，具备长期投资价值的上市公司。
证券分析师：王剑 S0980518070002；
李锦儿 S0980518070003；
“宿命与轮回”系列报告之水泥行业专题研究：序——以史为鉴、他山之石
起——水泥是用量最多、应用最广的人造建筑材料作为一种原材料资源相对丰富、生产规模庞大、生产技术成熟、生产成本低廉、使用性能良好、应用范围广泛的大宗建筑材料，水泥在其近200年的从诞生到不断技术革命和创新发展历程中，已成为建筑工程和各种构筑物不可或缺的一种基础原材料。在可预见的一定时期内，因难以出现同等体量的替代品，水泥在建筑材料领域仍将占据最主要的地位。因此从投资角度考虑，水泥龙头企业仍将长久存在，并有持续盈利的可能性。
证券分析师：黄道立 S0980511070003；
陈颖 S0980518090002；
大宗商品行情
黄金283.0,涨0.0%;铜50200.0,涨0.56%;铝13815.0,跌0.11%;铅17500.0,涨0.43%;锌22300.0,涨0.0%;白银3636.0,涨0.03%;镍102100.0,跌1.23%;锡150010.0,涨0.0%。
豆油5532.0,跌1.53%;豆粕2566.0,涨0.51%;豆一3437.0,涨1.3%;玉米1847.0,涨0.6%;棕榈油4600.0,涨0.0%;鸡蛋3100.0,涨0.0%;玉米淀粉2316.0,涨0.26%。
棉花16050.0,跌0.56%;强麦2435.0,涨0.0%;菜籽油6933.0,跌0.9%;白糖5094.0,跌0.16%;普麦2437.0,涨0.0%;菜籽粕2140.0,涨0.23%。
伦敦布油67.02,跌0.31%。
欧元/美元1.13,涨0.19%;美元/人民币6.71,跌0.14%;美元/港元7.85,跌0.0%。
免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
