国金晨讯精选：乐歌股份深度、长青集团深度、社保基金年度报告专题

国金晨讯精选20181214

🎁【消费升级与娱乐研究中心-轻工揭力/袁艺博】

🌞乐歌股份深度：公司是境内人体工学领航者。产品涵盖平板电视支架、显示器支架、升降桌/台以及桌边健身车等主要类别，以家居与办公为主要应用场景，通过自主品牌为核心、ODM/OEM并举的经营模式，在境内外利用线上线下渠道进行产品销售，近年成长快速。人体工学市场处于黄金成长期，市场空间广阔，公司紧跟大健康消费趋势，多维度驱动业绩成长。较强的品牌影响力、线上线下营销力度，加上产品结构优化带动公司收入业绩持续向好。预测18-20年完全摊薄后EPS为0.76/0.95/1.13元，给予公司19年PE25X，目标价为23.7元，首次覆盖“增持”评级。

🎁【资源与环境研究中心-环保公用孙春旭】

🌞长青集团深度：公司预计2018年归母净利约为1.3-1.6亿元，同比+50~80%。三季度收回鱼台生物质电厂补贴电费，业绩恢复正增长。公司的第一个工业园区集中供热项目-满城项目稳定运行，后续还有5个项目，部分将在2019年投运。公司将出口制造业成本控制能力和精细化管理能力，复制于生物质热电联产项目，所有发电项目2016-17年上网发电时间均超过了8000小时，且均已实现盈利。预计18-20年归母净利为1.54、2.95和3.88亿，PE为34X、18X和14X，EPS为0.21、0.40和0.52元/股。首次覆盖“买入”评级。

🎁【总量研究中心-策略李立峰团队】

🌞社保基金2017年年度报告（最新）披露：总规模2.22万亿，其中委托投资占比由2003年的24.07%上升到2017年的57.65%。社保基金持仓分“长期资产（57%）、交易性资产（39%）”两部分，均值回归是社保基金资产配置的核心思想。投资收益相对稳定，累计投资年化收益率远超通胀水平。Q3持有2141亿市值股票，行业集中在“大金融、大消费”。社保基金的定位和投资风格决定了其持股偏好：1）偏好市值较大公司；2）青睐高分红个股；3）注重企业盈利能力，偏好ROE较高公司。（具体重仓个股请参阅报告）

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