短期情绪继续回暖，超配成长│申万宏源金工一周回顾及展望20181118

1. 择时：短期情绪继续回暖，中证500、中证1000发出看多信号

短期看，申万金工各类情绪指数均持续回暖，均线排列模型各主要宽基指数也同步发出短线做多信号。中长线看，大小盘风格出现分化，以中证500、中证1000为代表的中小盘风格指数率先发出做多信号，以上证50、沪深300为代表的大盘风格指数的长线得分尚在磨底阶段，建议继续等待，观察短线信号能否有效转化为中长线信号。

（分析师：丁一 021-23297487）

2. 风格轮动：超配成长板块

根据申万金工四象限风格轮动图，在我们划分的金融、周期、消费、成长四大风格板块中，成长板块自上上周进入超配区域后，上周趋势进一步加强，目前已经进入到一象限区域且继续向右上方移动，相对优势非常明显且后续延续性较强，建议超配。

（分析师：曹春晓 021-23297495）

3.多因子与行业轮动

3.1行业轮动：11月组合小幅跑输基准，年初以来行业轮动策略超额18.19%

根据申万宏源金工基于风格轮动与BL模型的行业配置策略，11月份配置的主要行业为银行、非银、地产、公用事业、家用电器、交通运输等。截至11月16日，11月组合下跌4.09%，同期申万A指上涨6.90%。2018年以来，行业轮动组合绝对收益-4.97%，相对于申万A指超额收益为18.19%。

（分析师：曹春晓 021-23297495）

4.沪深港通资金：北上资金净流入71.37亿，南下资金净流入16.62亿，北上资金增持综合、农林牧渔等

上周北上资金净流入71.37亿，南下资金净流入6.43亿。其中，沪港通中的北上资金净流入43.63亿，南下资金净流入10.19亿；深股通中的北上资金流入27.74亿，南下资金流入6.43亿。

沪港通、深港通自2017年3月20日以来的累计净流入情况如下图所示：

根据陆股通过去一周的持股比例计算，北上资金增持华测检测、南方航空等个股；减持康得新、新兴铸管等个股。上周北上资金持股比例下降和上升排名前10的股票名单如下：

根据个股的持股比例，并根据市值加权，计算北上资金在申万一级行业的持股比例，上周北上资金持股比例排名前三的行业仍为食品饮料、家用电器、休闲服务。持股比例排名前十的行业名单如下：

上周北上资金增减持排名前三的行业为综合、农林牧渔、交通运输，北上资金增减持排名后三的行业为传媒、轻工制造、非银金融，北上资金过去一周增减持排名前六、后六的行业如下：

北上资金过去一个月增减持排名前六和后六的行业如下：

北上资金过去一个季度增减持排名前六和后六的行业如下：

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5.本周权益基金仓位下降0.24%

5.1基金组合：本周跑输基准0.13%

本周基金组合表现一般，上涨2.86%，业绩比较基准（中证股票基金指数）同期上涨2.99%，组合相对于基准的超额收益为-0.13%，其中，表现最好的是工银瑞信战略转型主题，净值上涨6.90%，表现最差的是汇丰晋信龙腾，上涨1.06%。

5.2本周权益基金仓位下降0.24%

截至11月16日，权益开放式基金平均仓位为70.31%，相比上周平均仓位下降0.24%。其中，股票型基金平均仓位下降0.04%，从80.87%下降至80.84%；偏股混合型基金平均仓位下降0.41%，从66.22%下降到65.81%。上周市场上涨，基金仓位继续小幅下降，从2016年历史仓位情况来看，属于仓位中等水平。

当前权益基金仓位的标准差为10.23%，相较上周的10.17%，小幅上涨0.06%。目前该指标仍处于历史较高水平，说明公募基金对于后市的看法仍有一定分歧。

（分析师：宋施怡021-23297599）

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