V形反转再上演：基金看好A股独立性 新基建主线受青睐

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　原标题：“V”形反转再上演，基金看好A股“独立性”，“新基建”主线受青睐

　　继周一A股在外围市场影响下大幅回落后，周二早盘三大股指小幅低开后震荡低走，随后上演“V”形反转，顽强翻红。截至收盘，上证指数报收2996.76点，涨幅1.82%，深证成指和创业板指分别上涨2.65%和2.66%。

　　“相对于周初受油价暴跌影响的全球资本市场而言，A股的确难以幸免，从这一角度来看，A股市场并非‘独善其身’，但在全球新冠疫情治理过程中展现出的优势又使得A股今日迅速企稳表现相对‘独立’；从这一逻辑出发，短期利空引发的市场调整过后，A股长期价值仍包括外资在内的机构投资人所一致看好。”北京宝瑞兴投资有限公司投资总监谭宇力对财联社记者表示。

　　记者采访中发现，在国内疫情得到有效控制、复工复产正在陆续推进、逆周期政策具有发挥空间等因素得支撑下，多数公私募机构仍然看好A股的“独立行情”，看多做多仍是主流选择。不过，从结构性机会的选择上，更侧重“新基建”等投资逻辑更顺的主线，以及一些业绩兑现程度更高的公司。

　　多因素支撑A股上演独立行情

　　“中期来看，不存在单边下跌风险，但可能较难出现类似去年的Alpha和beta的机会，今年的绝对收益的空间会比较有限。长期来看，短期的波动反而是给投资者给出好的机会，可以以较低价格买入优质的高质量成长公司。”华泰柏瑞投资研究部总监、华泰柏瑞景气回报混合型基金经理张慧表示。

　　事实上，就盘面走势而言，周一A股的调整源自海外市场对利空的担忧，而与春节后首个交易日后A股市场持续大幅走高有所不同的是，当前市场风险偏好相对更低，结构化特征相较此前有所淡化，这使得市场修复速度相较此前更为缓和，风格上也不再极端，虽然题材股仍受市场追捧，但基本面已更受关注，这在今日市场企稳中各主要风格均有所表现中可以明显察觉。

　　消息面上，由于国内疫情防控态势进一步好转，全国复工复产形势越发明朗，已有15个省复工率超过50%。展望后市，业内人士认为，伴随着国内逐步复工复产，外部事件影响逐步减弱，从中期角度看，全球“资产荒”叠加中国制度优势，当前最好的资产仍在中国股市。

　　星石投资总经理杨玲表示，短期来看，美股暴跌对A股确实产生了一定冲击，但波动有限，长期来看，A股有望成为全球的避险资产。因为无论是从股市所处的周期，还是疫情防控，抑或是逆周期调节的工具箱方面，我们的优势都是非常明显的：从股市周期角度看，当前A股的估值水平仍然处于历史底部区域；从疫情防控角度看，国内疫情已经得到初步遏制，复工复产也在有序推进，国内经济“一季度砸坑，二季度回升”的趋势也逐渐明朗；而从逆周期调节角度看，我们的财政政策、货币政策的工具箱里面的工具不仅执行力强，而且政策空间也是最大的。所以，全年来看A股大概率是能够走出独立的行情的。

　　从操作角度而言，中信建投基金权益投资总监栾江伟强调，作为投资者不必对短期利好和利空过分在意，还是要以关注中长期企业核心竞争力及盈利情况的变化趋势更为重要。把握行情的切换时机，自上而下的选择行业，选择成长性较好、景气度高的行业进行投资，时刻保持对行业的敏感度，培养长期投资的逻辑，把握结构性行情，择时买入，降低风险的同时，争取获得超额的收益。就好比短期利空造成的市场扰动，反而是长线投资者难得的加仓良机。

　　“看多做多”仍是主流选择，方向结构有调整

　　的确，春节假期以来，似乎A股市场每次调整都会带来一次较好的“上车”机会，那么此次由外围市场调整带来的震荡是否是一次较好入场时机呢？对此，机构投资人普遍表示对于后市可保持相对乐观。

　　景顺长城基金投资部认为，往前看，疫情影响与海外政府的政策应对仍是影响短期市场走势的关键，油价的大跌进一步增加了市场的不确定性和风险。整体而言，短期内全球避险情绪仍将主导各类资产价格，美债收益率可能仍将维持低位，由于市场情绪的修复需要一定时间且海外疫情的发展依然存在很大不确定性，不排除后续因疫情升级等因素再度震荡，横向比较中国的股和债性价比占优。

　　北京宝瑞兴投资有限公司投资总监谭宇力也持有相似观点。谭宇力表示，当前不少机构都有一个共识，就是当前市场的流动性非常充裕。整体而言，后市上行虽会受到风格、概念方面相对分散的制约，料不会出现假期后首轮反弹时的大幅上行，但从成交量反映的市场热度来看，市场整体依旧比较活跃，市场中看多做多仍然是主流操作。此外，从资产配置角度而言，后市股债均会出现不错的表现机会。

　　“事实上，受外围不确定性的影响，近期A股整体偏防御，新老基建板块相对较强。而中长期看仍坚持“科技+消费”的主线，精选行业景气向上、业绩兑现程度高的优质公司。”海富通中小盘基金经理范庭芳表示。

　　华泰柏瑞投资研究部总监张慧则表示，预期后续市场将有所分化，选股难度增加，指数上涨空间受限，主动选择对超额收益的影响增大，会继续通过精选个股来把握结构性行情。从方向上主要关注新基建、在线消费、5G应用和季报盈利超预期的个股。

　　而平安基金认为，基本面优秀并且估值调整到较为合理位置的TMT个股，逆周期调节以及复工带动下的基建和房地产板块，以及受益于通胀下价格抬升的农业板块仍值得投资者关注。

　　可见虽然看多做多仍是不少机构投资人的主流选择，但在风格演绎方面，仍有一定差异。不过从长期资产配置角度，不少投资人都在当下表达出对A股长期走势的看好。

　　浙江和钧资产管理有限公司基金经理刘伟杰表示，“我从2019年预测中国A股10年慢牛长牛上涨大趋势不变”。进一步来看，刘伟杰认为，后市A股整体走势或仍将以震荡为主，而在板块表现方面，后市料出现各板块轮涨的格局，相对而言，券商、基建、有色板块后市补涨确定性较高。

　　而仁桥资产总经理夏俊杰指出，首先，2月3日、4日的下跌后，市场再度下跌空间有限；其次，目前的冲击源于外部，烈度不会强于内部，倾向于市场在2800-2900点之间有比较好的支撑，也提供了很好的介入时点。夏俊杰强调，后续资本市场一旦出现拐点，中国一定是最早上涨的，并将引领全球市场。

责任编辑：陈志杰