尾盘发生了什么：北向资金涌入80亿 3分钟又抛售40亿_新浪财经

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　　2月28日消息，今日下午2点17分，北向资金净流出额突破60亿元。下午14：32分左右，北向资金开始大幅流入A股，一度净流入逾20亿，期间流入额高达80亿。不过，资金最后一分钟流出逾40亿，最终净流出额为24.26亿。如果从14：32分计算，北向资金净流入额高达41.32亿。最后尾盘发生了什么？最后3分钟又为何抛出40亿元？

　　为什么北向资金尾盘会出现爆买呢？

　　1）或看好美股反弹，搏A股利好资金买入。北向资金流入额最后不足半小时流入额高达80亿，是看好美股今晚反弹吗？大约A股收盘之时，美股期货走高，道指期货跌幅收窄至180点，标普500指数期货跌幅缩窄至0.77%，纳指期货现跌0.96%，此前纳指期货一度跌超2%。

　　中泰国际策略分析师颜招骏表示，北向资金大幅涌入其中一个原因便是，憧憬美股有反弹，利好A股，毕竟标普500指数在6个交易日内累跌12% ，短线的急跌构成超卖技术性反弹的机会，而且A股收市前标普500指数期货自即日低位反弹了1%，带投资者带来跌势回稳的憧憬。

　　此外，颜招骏表示，憧憬周末全球政府有救市或阻隔疫情的措施出台，包括人行有可能公布降准等措施，都构成博反弹的机会。他续指，尾盘80亿资金有一部分为抄底搏反弹的资金，因为当时美股期货在A股临近收盘前跌幅明显收窄。

　　2）MSCI季度调整28日收盘生效，有被动资金买入。北京时间2月13日凌晨，MSCI公布了2020年2月份的季度指数审议结果。新增6只成分股、同时剔除2只。值得留意的是，首次有内地科创板加入MSCI指数体系，科创板并非沪深股通范围，包括金山办公纳入MSCI中国A股在岸指数及MSCI中国全股票指数。另外，非沪深股通范围的京沪高铁（沪：601816）亦纳入MSCI中国A股在岸指数及MSCI中国全股票指数。

　　本文以权重加大的还有华测检测和新加入的上海莱士来说，华测检测尾盘集合竞价阶段有逾2万手资金买入，涉资3311万元；上海莱士尾盘集合竞价阶段有逾14万手资金买入，涉资1.32亿元。

　　中金公司表示，按照以往经验，这些资金很可能在收盘前集中涌入，产生脉冲式行情。根据指数调整的历史经验来看，被动型资金为了尽可能的减少对于指数的追踪误差，通常会选在生效日附近进行调仓操作；但相比之下，主动型资金则并不存在这一约束，可以择机选择配置时点。

　　颜招骏表示，北向资金异动主要来自MSCI指数成份股调比重的因素。尾市是被动指数基金的资金买入配置，指数基金都采取MOC（mark to close）策略，使交易价格尽可能接近收市价，达至最少的追踪误差，这样才能更好地跟踪相关指数。MOC的全称是mark to close，也就是交易价格要尽可能贴近收盘价。很多指数型基金都是采用该策略进行建仓，导致尾盘出现大幅波动。

　　最后3分钟又为何抛售40亿元？

　　根据wind数据，最后3分钟，北向资金从流入近20亿，最终变成流出24.26亿，最后3分钟北向资金抛出40亿左右，又为何发生这样的情况呢？颜招骏对新浪财经表示，主要系两个原因。一是主动获利资金在MSCI正式生效前选择抛回给被动基金的买盘进行套利；二是未成交的废单计算在内。以下是具体原因：

　　1）主动资金获利抛盘。中泰国际策略分析师颜招骏表示：由于MSCI调整成份股在2月13日宣布，因此主动型基金有提前建仓的倾向，部分炒作的资金也会提前建仓，并趁机在正式纳入当天抛回给被动基金的买盘进行套利。

　　2）未成交的废单被计算在内。根据港交所资金余额公式：每日额度余额=每日额度-买盘订单+卖盘成交金额。如果买盘资金涌入，这将占用部分余额，使得资金流入额加大。而最终未能成交的额度的将拨回余额，产生脉冲式行情，资金大幅回落。

　　哪个因素在主导本次资金流出40亿？

　　根据MSCI，此次新增2只中概股（瑞幸咖啡、再鼎药业）、1只港股（滔博）、以及3只A股（闻泰科技、上海莱士、中国人保）；同时剔除2只成分股（趣店、受控集团）。

　　首先，本次A股获纳入股票只有3只，对整个A股市场影响较小。从闻泰科技、上海莱士、中国人保最近3天的行情来看，如果有资金进行尾盘套利，那么可能会面临大幅度的亏损，因为这3只股票最近3天的跌幅分别为16.21%、6.56%、6.1%。

　　其次，除了成分股调整外，MSCI还调整了13家公司的自由流通因子和121家公司的纳入股本数，而权重变化更大的是港股，而非A股。据中金公司测算，自由流通因子变化比较大的还有华测检测、迈瑞医疗、药明生物、小米和信义光能。受此次调整影响，阿里巴巴、小米、瑞幸咖啡、药明生物和再鼎药业等的权重增加最多；相反，腾讯、建行H、中国平安、百度等在指数中权重的下降最大。

　　也就是说本次调整权重变化更大的是港股，A股影响或受限。其中，以药明生物为例，本次集合竞价阶段资金涌入18亿，股价大幅拉升。首控集团被剔除，股价直接暴跌，最后一分钟从跌7%扩大至跌11%，受MSCI资金被动抛盘非常明显。

　　因此，本次资金最后3分钟流出40亿，受被动资金获利抛盘的影响比较小，而主要以被动资金买盘和资金抄底搏反弹的废单为主。

　　此外，由于将废单计算在内，产生了北向资金一度流入逾80亿，最终流入40亿的情况。但是，如果不考虑废单等北向余额的计算方式，北向资金更准确的计算方式应该是北向资金买入额-卖出额，也就是大家看到的港交所数据：北向资金今日共计流出51亿，沪股通净流出36.05亿，深股通净流出15.32亿。从下午2点17分北向资金流出60亿，到最终收盘流出51亿，也就是北向资金尾盘流入额大约为9亿，并没有80亿那么多。（文/金石上市公司研究院）