龙年"首个过会",花落昊华科技!

龙年"首个过会",花落昊华科技!
2024年03月28日 07:43 券商中国

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  春节假期后,交易所的首个过会项目来了。

  3月27日,上交所召开并购重组审核委员会审议会议,这是春节假期后三地交易所中的首场排会。IPO方面已连续六周没有项目上会。

  当天并购重组委审议的是上市公司昊华科技发行股份购买资产,该项目是央企同一控制下的并购,最终获得上交所并购重组委审核通过。

  自去年下半年以来,证监会频频发声支持上市公司并购重组,并购市场有所活跃,券商中国记者注意到券商也在发力该业务,挖掘产业链上下游机会。

  不过,从当前来看,监管对发行股份类(以下简称“发股类”)并购项目保持严格审核。今年以来已有8单原本在审的并购项目撤回材料,其中有2单为重组上市,显示出监管从严审核的决心。

  春节后的“第一会”

  龙年交易所安排的首个上会之所以备受市场关注,主要因为IPO审核进展缓慢,自春节后已连续六周出现“零上会”,此次年后交易所排会的“头啖汤”由并购重组项目拿下。

  根据3月27日上交所公示的并购重组委会议审核结果,当天昊华科技发行股份购买资产事项获得通过。

  公开资料显示,昊华科技控股股东是中国昊华。中国昊华的大股东为中国化工集团有限公司(以下简称“中国化工”),后者是中国中化控股有限责任公司(以下简称“中国中化”)的全资子公司。即昊华科技的实际控制人为国务院国资委。

  此次昊华科技的资本运作,实则是央企中国中化同一控制下的并购。据了解,标的资产是中化蓝天,其控股股东为中化集团,该集团是中国中化的全资子公司。

  根据交易方案,昊华科技拟向中化集团及中化资产发行股份,购买它们持有中化蓝天的所有股权,交易价格为72.44亿元。同时,昊华科技拟向包括外贸信托、中化资本创投在内的不超过35名符合条件的特定投资者定增募集配套资金不超过45亿元,用于9个募投项目及补充流动资金或偿还债务。

  谈及此次并购目的,昊华科技表示有三方面。一是为了减少同业竞争,自2021年中国中化通过国有股权无偿划转方式取得中国化工100%的股权后,昊华科技的氟化工业务与中化集团下属有关企业存在相似情形,本次重组有利于减少和规范同业竞争问题,二是完善氟化工产业链布局。三是提高上市公司的盈利能力。

  发股类并购审核仍然从严

  尽管去年下半年以来,监管层频频发声支持上市公司并购重组,不过审核尺度仍保持高压态势。

  公开数据显示,沪深交易所今年以来合计有多达8单原本在审的并购重组项目选择“撤单”,其中上交所有5单,深交所有3单。去年同期两地交易所该数据均为0。

  具体来看,今年以来终止的并购重组项目中,有2单为“重组上市”(俗称借壳上市),显示出监管对借壳上市行为从严监管。

  谈及上述较高的“撤单”率,多名券商投行人士向券商中国记者表示,当前监管层对发行股份类的并购项目没有放松要求。华北一名从事并购领域的券商保代向记者表示,监管审核尺度仍然较为严格,主要关注并购项目所属的产业是否为国家鼓励方向、交易估值是否合理、标的资产是否规范。

  华东一名券商投行人士也有相似观点,在他看来,“撤单”项目主要因为标的资产质量不足,存在瑕疵。也有的项目可能存在绕道借壳上市的企图。

  截至3月27日,沪深两地交易所在审的并购项目中共有14单(含中止审核)。新增受理方面,今年两地交易所合计仅受理1单,为创业板上市公司麦捷科技发行股份购买资产项目。

  除了昊华科技外,另有5单并购重组项目审核进展相对较快,比如维信诺并购项目已完成两轮问询的答复,但自去年10月后没有更新进展;长信科技并购项目尚未提交第二轮问询的答复;节能铁汉已完成首轮问询的答复。

  券商发力并购业务

  随着监管层明确表态将深化并购重组市场化改革,证券公司能否抓住机遇发力并购业务,值得期待。

  3月15日证监会发布《关于加强上市公司监管的意见(试行)》,称要多措并举活跃并购重组市场,鼓励上市公司综合运用股份、现金、定向可转债等工具实施并购重组、注入优质资产。引导交易各方在市场化协商基础上合理确定交易作价。支持上市公司之间吸收合并。优化重组“小额快速”审核机制,研究对优质大市值公司重组快速审核。加大对重组上市监管力度,进一步削减“壳”价值。

  上述华东一家券商投行人士向券商中国记者谈到,去年并购市场气氛以观望为主,主要因为部分无法在沪深市场上市的IPO企业计划转道北交所。“今年IPO整体审核收紧后,我们注意到更多优质标的流入并购市场。”

  该名投行人士还从上市公司购买意愿进行分析,称上市公司收购意向比去年有所好转,毕竟好的标的资产十分有吸引力。他表示对今年并购业务充满信心,已经招兵买马扩充团队。

  一家上海券商投行人士此前接受记者采访时称,公司在高新技术产业积累大量客户,因此将关注产业链上下游的并购机会。同时,建立行业专业化并购团队,深入了解行业发展趋势、竞争格局和潜在机会,协助客户挖掘并购标的、评估交易机会、进行价值评估、设计交易结构等。

  根据记者对Wind数据的统计,在发行股份类并购项目中,今年以来有7家上市公司首次发布相关预案,分别有哈森股份四川九洲ST同洲(维权)新诺威甘肃能源安孚科技新天药业

  而在重大资产重组方面,除了发股类并购外,今年以来另有9家上市公司首次发布重大资产重组公告,比如3月25日江天化学宣布筹划以现金方式购买三大雅100%股权,标的资产有助于上市公司开拓市场,提供更及时、更多元化的新产品、新技术和解决方案。

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责任编辑:郝欣煜

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