11亿“贱卖”上海泽润：沃森生物电话会成批斗会交易所刚刚关注_新浪财经

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　　原标题：11亿“贱卖”上海泽润，沃森生物电话会成批斗会，交易所刚刚关注

　　来源：深蓝财经

　　一则资产出售公告，沃森生物惹了众怒。

　　12月5日14时30分，在“沃森生物转让泽润生物股权”的电话会上，沃森生物董事长李云春遭投资人猛烈炮轰。除了质疑贱卖子公司，投资人还提出公司应该停牌，甚至提出向监管层举报。

　　11亿卖泽润控股权

　　管理层遭怒怼：不相信因果报应吗

　　事情的缘由是这样的，12月4日，沃森生物公告以11.4亿元转让上海泽润32.60%股权，同时放弃增资的优先认可权，交易完成后上市公司持有上海泽润28.5%的股权（之前67.8%），上海泽润将不再是其控股子公司。

　　资料显示，上海泽润成立于2003年，主要从事新型重组疫苗的开发，主要包括二价和九价HPV疫苗，重组肠道病毒71型（EV71）病毒样颗粒疫苗等。

　　近年来HPV疫苗持续火热，因此业内认为上海泽润是沃森未来2-3年之后能继续增长的重要来源。然而，在二价HPV即将上市和九价HPV即将III期临床的时候，沃森突然“贱卖”其股权。这下投资者炸锅了。

　　股权转让公告发布当晚，沃森生物的投资者微信群就炸开了锅，不少投资者直指此次交易涉嫌贱卖资产，侵害中小股东利益。

　　12月5日，沃森召开电话会议，董事长李云春、副董事长黄镇、沃森生物董事/副总裁/上海泽润CEO章建康等高管参加了会议。

　　这是一场充满火药味的电话会议。

　　据各投资者们流传出来的会议内容，大致如下：

　　第一个投资者问：能不能换一下沃森的董事长和管理层？

　　第二个投资者问：你们把我们这些炒股票的当傻子吗？你看看万泰生物值多少钱，你竟然卖的那么低！！！你们这些人不相信因果报应吗？！

　　第三个投资者问：你们是主动卖泽润的还是泽润管理层逼迫你们卖的？

　　答：我们不存在被动的，是我们主动的。两价和九价如果我们要继续研究加产业化，针对国内和国际的竞争格局，我们最少还要投10-15个亿，才可以让这两个项目顺利下去，我们确实还有一定压力。本着为团队、投资人负责，做出这个决定。三年之后我们在看今天的举措，你会明白的。

　　第四个投资者问：

　　1）你卖了泽润把精力投入到艾博，艾博好还是泽润好？

　　答：未来HPV疫苗竞争激烈，盈利能力不行，我看好艾博的mRNA带状疱疹疫苗。如果能够率先推出国产mrna新冠疫苗，价值完全足以挑战2价HPV和9价。

　　2）既然这么看好艾博，为何不参与前两个月的艾博股权融资？

　　答：不是说我们想参加就参加的，我们先锁定的是产品端。

　　3）你总是说卖泽润是因为有各种各样的问题，那你为什么不去解决这些问题，而是要卖掉呢，你这么干，我们怎么详细你未来能跟艾博合作好？！

　　4）泽润产品马上上市了，可以自己造血了，为什么要卖？

　　第五个投资者问：我有一个提议，至少小股东对着方案是非常不满意的，如果你们问心无愧的话现在应该先停牌？有一个问题是，泽润为什么在体内不能发展不能激励，如果沃森平台没问题的话，那可能是管理层的问题？最后是一个看法，疫苗我觉得是关乎民生的很重要的事情，如果这样的一个议案能在现在的市场通过的话，是一个耻辱？

　　答：对这个事情我们是基于沃森自身的发展的，你可以质疑我们的管理水平差，但你不能质疑我们的人品。

　　第六个投资者问：

　　1）泽润有生产资质吗？

　　答：有

　　2）新冠疫苗的产能？

　　答：希望明年能批出来，监管对mRNA的态度看，我们明年不光能拿到订单，也是可以供应的。这个疫苗未来会持续下去，百亿剂的市场规模来定义的，三年内市场缺口大，我们有信心产品质量和成本，我们有信心在相当产能基础上有竞争力。相信我们团队的能力。

　　还有投资者问：HPV 2价和9价未来都有上市的预期，为什么要在这个时候出售？降低自己的股份？

　　答：综合考虑到沃森整体的发展战略以及我们现在遇到的现实问题，泽润在沃森体内的定位。

　　首先交易有利于泽润的独立发展：打开其的发展空间，我们认为他们可以创造更多的价值；九价可能现在竞争格局更加惨烈了，二价其实我们上市时间也比万泰慢了。今后我们需要加强在资金、技术、管理等多方面，所以希望能通过这样一个举措，给泽润打开一个独立发展的空间。作为独立股东，在销售端我们还是会发挥较大作用的。我们最近在三条路线聚焦新冠疫苗的研发（主要资源给了mRNA路线），与清华大学也在合作腺病毒载体，资源有限，我们就没有太顾及泽润的发展。

　　“贱卖”背后：

　　资产剥离时机和交易估值皆存疑

　　沃森生物贱卖上海泽润背后，引发巨大争议的焦点是上海泽润的剥离时机与交易估值。

　　“早几年，沃森生物的现金流很差的时候都没有卖掉这块资产，现在收获期马上到了反而低价卖，这不符合商业逻辑。如果需要对泽润团队进行激励，完全可以在保持控股权的前提下采取分拆上市或者其他解决方案。”12月5日，一位参加电话会议的买方机构投资人向时代周报记者表示。

　　上海泽润是一家专注于新型重组人用疫苗产品研发的药企，于2012年底被沃森生物收购而成为其控股子公司。

　　2012年底，沃森生物以5.93亿元控股上海泽润（原持股65.1429%），截至2020年6月30日，上海泽润的账面上仍有1116万元的亏损。

　　此次股权转让完成后，沃森生物8年赚进5.548亿元。粗看起来，似非“赔钱买卖”，让投资人“情绪激动”的却是，“煮熟的鸭子竟然飞了”。

　　原来，上海泽润或即将实现“盈利”点。据沃森生物早前公告，就在今年6月，上海泽润的二价HPV疫苗上市申请获国家药监局受理，受理号：CXSS2000024国和CXSS2000025国（西林瓶和预灌封两个剂型）。据此，行业人士普遍预计，后者最快会在2021年实现上市销售。

　　该公司为HPV龙头企业，去年底还获得高瓴资本的融资。另据天风证券研报，在不考虑海外市场的情况下，沃森二价HPV有望实现峰值销售收入24.58 亿元。

　　根据沃森生物此前公告，上海泽润二价HPV疫苗于4月完成了Ⅲ期临床研究，申请新药生产的药品注册申请于6月获得受理。此外，上海泽润九价HPV疫苗也已启动临床试验。

　　另一个巨大的争议是上海泽润的估值。

　　根据公告，此次32.6%股权交易对价11.41亿元，对应上海泽润整体估值仅为35亿元。上海泽润是沃森生物700亿元市值的重要支撑，有买方机构研究员甚至预测10亿元的利润峰值对上海泽润进行估值。