高斯贝尔：IPO时的豪言壮语已成“镜花水月”

　　高斯贝尔：IPO时的豪言壮语已成“镜花水月”

　　来源： 览富财经

　　原创 余常丰

　　高斯贝尔：

　　IPO时的豪言壮语已成“镜花水月”

　　创建于2001年的高斯贝尔数码科技股份有限公司（股票简称：高斯贝尔，股票代码：002848），其前身为郴州法郎多数码科技有限公司，由刘丙宇、孙二花出资设立。公司创建以来一直从事数字电视软硬件产品的研发、生产、销售，是数字电视行业内以制造起家。

　　在经历16年的发展，在2017年2月，高斯贝尔成功资本市场，在深交所中小板挂牌上市。回顾上市当天，公司以每股7.51元直接拉升突破股价9元，随后股价连续15个交易日涨停，最高点达到了39.52元每股，此时的高斯贝尔实现了高光时刻。

　　然而，巅峰时刻总是瞬间即逝。高斯贝尔在成功上市仅1月多月后，便开启了长达3年多的下跌之路。在2018年9月初，公司股价连创新低，每股最低时仅剩7.82元，基本回到新股发行价的水平。截至5月15日收盘，高斯贝尔每股价在12.69元，公司总市值仅剩21.21亿。

　　IPO时就已埋下伏笔

　　作为国内较早进行数字电视软硬件产品研发、生产和销售的企业之一，高斯贝尔在国内企业中具有较为明显的规模优势，但和同行业少数优秀上市公司相比，公司在品牌效应和融资能力等方面还存在一定差距。

　　高斯贝尔在招股书中就曾公开表示，近年来随着小米盒子、乐视盒子等高清网络电视产品逐渐普及，部分对直播电视节目需求不强的终端电视用户放弃选择广电运营商提供的有线电视服务，进而对发行人等传统机顶盒厂商带来了一定的冲击，公司面临较大的市场竞争压力。

　　2014年至2016年，也就是高斯贝尔上市前三年，公司分别实现营业收入为8.40亿元、8.43亿元和11.01亿元，而实现净利润分别为3134.32万元、5024.42万元和6397.80万元。

　　从上述业绩来看，高斯贝尔三年营收和净利润均呈现逐年增长的态势。不过如果在追溯三年，公司早在2011年就已经实现营收达到了8.23亿元，而同年实现6956.61万元的净利润记录至今未被打破。

　　另外，高斯贝尔在披露招股书时就曾高调表示，近年公司在不断加快国际化发展的步伐，未来几年公司将继续拓展海外市场，加强海外营销能力建设，加深与海外市场商业伙伴的合作。

　　然而，从公司上市后业绩表现来看，2017年至2019年分别实现境外收入为7.58亿元、6.2302亿元、3.83亿元，却呈现明显下降的态势，也就是说公司上市前的豪言壮语如今全部落空。

　　上市后可谓接连风波

　　据高斯贝尔上市前的招股说明书披露，公司募投的生产基地技术改造及产业化项目、全球营销体系网络建设项目、研发中心建设项目等3个项目分别投入1.2亿元、2470.72万元、3192.31万元，以及补充流动资金4137.65万元。按规划，生产基地项目预计第一年产能达半，第二年实现全部产能，建成后年均营收4.96亿元，年均净利润4138万元。

　　然而仅半年后，高斯贝尔募投项目便出现纷纷变脸的局面。公司生产基地项目从承诺的1.2亿元投资调整为2555万元，缩水80%。并且该项目当前属于定制设备调试和培训阶段，还未完成验收，投资回收期为5至6年，没有收益。

　　另外在2018年8月份，也就是高斯贝尔上市不到600天的时间，公司的一则公告引起市场的高度关注。高斯贝尔在当时表示，因公司涉嫌信披违法违规，证监会决定对公司立案调查。

　　而被调查的原因是湖南证监局核查发现，公司收购的家居电子在2017年1—6月虚增收入884.64万元，2017年之前虚增收入1235.06万元。同时，深圳市高斯贝尔家居智能电子有限公司存在少计费用的现象，在2017年1至6月少计费用涉及金额290.36万元，2017年之前涉及金额105.49万元。

　　另外在收购报告期内，高斯贝尔董监高与家居电子主要股东之间的资金往来，可能造成上市公司对家居电子原股东利益的倾斜。而家居电子2017年度实现的净利润为 1389.36万元，仅为承诺业绩2450万元的56.70%。

　　此时，高斯贝尔对外表示如公司存在重大违法行为，公司股票可能被深圳证券交易所实施退市风险警示并暂停上市。当时，这一度成为投资者吐槽的话题。

　　A股三年扣非亏损三年

　　在2017年上市的高斯贝尔，让投资者万万没有想到的是公司上市当年就出现业绩大变脸。同年，公司实现营业收入为10.78亿元，同比下降2.04%，实现净利润为1498.46万元，同比下降76.58%；而实现扣非后净利润更是出现亏损1243.91万元，同比下降120.70%。

　　对于亏损的原因，高斯贝尔在当时的年报中解释称，报告期内行业竞争加剧，营业收入方面，同比下降，另外受DDR、FLASH和电容等原材料涨价以及美元持续贬值导致汇兑损失增加等因素影响，营业利润也出现同比下降%。

　　在面对上市首年便业绩大变脸的高斯贝尔，在此时又一次的高调指出2017年公司高安CA成功中标印度ARASU项目，按照项目计划，预计还有400万台机顶盒需求。除了在印度市场大力拓展Gospell CA系统外，公司还在南美，东南亚和非洲等其他区域加大自有CA系统的推广力度，预计2018年在这些区域会有较大突破。

　　然而在美好的等待中，投资者迎来了公司2018年度业绩报告，全年公司直接亏损达到了7437.85万元，而扣非净利润再度亏损达到8188.10万元。此时的高斯贝尔解释道，报告期公司所处的国内广电市场急剧萎缩，海外的印度市场受第四期模拟关停进度的影响也有所滞后。

　　在面对又一次的亏损，高斯贝尔在畅想未来发展战略时，再也没有提及国外市场，而是把目光转移到国内三大通讯运营市场，并表示公司将积极开拓和布局通讯领域业务、智慧城市领域业务及系统集成领域业务；加大投入PON产品研发及生产代工业务，寻找新的业务增长点。

　　2020年4月28日，高斯贝尔披露了2019年度业绩报告，公司实现净利润为1015.24万元，虽然实现扭亏为盈，但扣非净利润依旧处于亏损达到3418.79万元。而览富财经了解到，高斯贝尔在2019年度实现扭亏的原因主要是得益于补贴。

　　据统计，高斯贝尔在2019年度合计获得补助资金达到3813.37万元，而公司在2019年前三季度实现净利润为亏损2825.03万元，扣非后净利润为亏损3475.29万元，如果减去非经常性损益所获得的4800万至5500万，公司全年实现的净利润为依旧是处于亏损。

　　如今，在面对连续三年的扣非亏损，高斯贝尔曾在IPO时的豪言壮语或已变成了“镜花水月”，未来公司将何去何从览富财经也将持续关注。

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责任编辑：王帅