网友评万科财报:中规中矩 不提高分红比例有点说不过去

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　　来源：中行独复

　　1． 销售端：2019年全国商品房销售面积 17.16亿平米，同比下降0.1%；销售金额15.97万亿元，同比增长6.5%，行业呈量跌价升的态势。万科19年签约面积4112.2万平方米，签约金额6308.4亿元，分别增长1.8%和3.9%，从销售数据来看，万科是不达标的。

　　2．投资端：19年签约面积4112.2万平方米，新增建面3716.5万平方米，除旧改外在建项目+规划项目建筑面积15650万平方米，可保证3-4年的开发销售，保持一贯的不囤地作风。重点投资一二线城市，按权益投资金额和建面一二线占比分别为79.9%和71.5%；权益土地金额1549.6亿元，同比增长14.7%；值得一提的是新增建面的权益比从18年的53.2%增至19年的66.7%（权益面积口径）。

　　3．从财务数据来看，万科维持了其一贯稳健偏保守的作风，货币资金大于短期有息负债，净负债率33%，利息资本化比例42%，经营性净现金流连续几年为正且大于归母净利润，可以说是行业财务最为谨慎的公司。

　　期末存货金额8970亿元，同比增长19.55%；合同负债5770亿，同比增长14.33%；已售未结6091.7亿元，同比增长14.77%，是19年房地产结算收入3340亿的1.8亿，未来业绩结算有保证。

　　营业收入3678.9亿，同比增长23.59%，但是净利润增速只有11.89%，一个重要原因是营业税金及附加从18年的231.7亿增至19年329亿，不过营业收税金及附加/营业收入的比例为8.94%，历史这一比值最高曾经达到11%，目前还是在历史区间内。

　　4．总体来看，万科这份财报中规中矩，进行了一定的盈余调节。不能让人满意的是分红金额还是每股1.045元，相比去年没有增长，在归母净利润增长15%的情况下，财务又这么健康，不提高分红比例有点说不过去。

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责任编辑：陈悠然 SF104