日亏1200万、负债1600亿 北大方正终于扛不住了

　　来源：深蓝财经

　　距离19方正SCP002展期兑付日仅剩2天的时候，北大方正集团（以下简称方正集团）抢先一步，宣告自己被债权人申请重整。

　　作为曾经最大的校办企业之一，方正集团此刻正面临着沉重的债务负担。若迎来重整，意味着其有望从股权纠纷的沼泽里尽快抽身。

　　2月18日晚间消息，方正集团债权人北京银行以方正集团未能清偿到期债务，且明显不具备清偿能力但具有重整价值为由，申请法院对方正集团进行重整。方正集团旗下4家A股公司及旗下港股方正控股、北大资源集体发布了这一公告。

　　据上证报报道，前期人民银行已经牵头成立方正集团工作组。一旦法院裁定受理重整申请后，工作组有望成为方正集团管理人，依法合规推进清产核资、债权申报与审查工作。

　　值得一提的是，司法重整不同于破产清算。此举可以通过市场化、法治化手段，帮助方正集团甩掉其历史遗留问题。而对于债券持有人来说，也可以获得较高的清偿比例，公平保障同类债权人的合法权益。不过，目前重整仍有待法院审理。

　　旗下6家上市公司股权或将改变

　　在我国众多的校企中，北大系和清华系的企业是其中的领头羊。作为我国顶尖的两所高等学府，清华和北大每年都会获得丰厚的教育经费，两所学校创办的校企资产规模也远远领先于其他高校，也是我国仅有的两家经营性资产规模过千亿元的高校之一。

　　方正集团是北京大学于1986年投资创办的大型国有控股企业集团。官网显示，截至2018年底，方正集团总资产达3606亿元。公司发展至今，形成了IT、医疗、产业金融、产城融合等业务协同发展的产业格局，旗下拥有方正科技（维权）、方正控股、北大医药、北大资源、方正证券（维权）、中国高科（维权）等6家上市公司。

　　有业内人士表示，如果方正集团的重组申请被受理，上述上市公司的控股权有可能发生易主。

　　以下是截至公告日即2月19日，方正集团在4家A股上市公司中的持股情况：

　　方正证券：方正集团持有其股份数量为22.85亿股，占该公司股份总数的27.75%；

　　方正科技：方正集团持有方正科技控股股东方正信产100%股权，方正信产持有方正科技数量为2.76亿，占公司股份总数的12.59%；

　　北大医药：方正集团持有北大医药股东北大医疗85.60%股权，北大医疗持有公司股份数量为7032.89万股，占公司股份总数的11.80%；北大医疗持有公司控股股东西南合成100%股权，西南合成持有公司股份数量为1.7亿股，占公司股份总数的28.58%；

　　中国高科：方正集团持有中国高科股份数量为1.17亿股，占中国高科总股本的比例为20.03%。

　　20亿债券兑付日仅剩2天

　　人民银行牵头成立工作组

　　过去几年，从公开报道来看，贷款银行直接出面申请对债务人进行重整的情况十分罕见，如东特和盐湖都是由不知名的供应商申请重整。而方正集团这事背后必有更深层次的含义。

　　惊爆金融圈的，始于去年12月。彼时，方正集团发公告称，因流动资金紧张，截至2019年12月2日终，公司未能按照约定筹措足额偿付资金，“19方正SCP002”不能按期足额偿付本息。后经债券持有人同意，展期至今年2月21日，即本周五到期，期间利息按照原利率4.94%计息。

　　该债券由方正集团于2019年3月4日发行，发行规模20亿元。这也是方正集团名下首只违约债券。

　　在一连串坏消息面前，方正集团有点坐不住了。

　　就在债券违约的次日，方正证券发公告表示，“经向我司控股股东北大资产了解，按照中央关于高校所属企业体制改革的相关部署，北大资产拟为方正集团引入大型央企作为战略投资人。”

　　问题是，谁会来接手这个烂摊子呢？这个问题一度引发市场的猜测。此后，有相关媒体表示，中交集团、保利集团、中国信达等企业均为方正集团抛出过橄榄枝。

　　事实上，北大和方正集团曾多次努力尝试引入战略投资者进行市场化重组，但纷纷失败。

　　今日据上证报报道，人民银行从去年下半年开始牵头推进方正集团风险化解工作。人民银行会同教育部、相关地方政府、各级金融管理部门成立工作组，一起对前期风险化解工作提出改革重组的思路。

　　那么，人民银行为何会参与此事？一位接近监管人士分析说：“方正集团资产规模较大，债权人里有大量的金融机构，因此其一旦出现风险，不仅仅是实体企业受到影响，也涉及到金融机构和金融市场。”

　　换句话说，如果方正集团泡沫破灭，一定程度上必将对信用债投研中的“国企信仰、规模信仰”造成双重打击。

　　每天亏1183万元

　　方正集团的那些事，市场已经分析千遍。总结起来，无非是股权纠纷，还有因股权纠纷导致的形象“降级”和信任危机，以及现金流持续恶化，生产经营连续亏损，多处资产被查封冻结。

　　根据有关财报，2016年，算上2.49亿的政府补助，方正集团净利润为3.77亿元，到了2017年，该公司由盈转亏6.63亿元，2018年有所好转，净亏损3.44亿元。但2019年却直线跳水，前三季度营收917.7亿元，同比增长7.5%，归母净亏损飙升至31.9亿元，平均每天亏掉1183万元。

　　为了快速做大规模，方正集团想出了疯狂举债这一招，从金融机构获取上千亿的授信额度，但未曾料到不少项目的投入产出达不到预期，反而使自己陷入了借新还旧的困境，19方正SCP002的逾期就是最好的例子。

　　根据公开的财报数据来看，方正集团的负债率已经高的吓人。截至2019年9月底，方正集团总资产规模为3657亿元，负债约3030亿元，资产负债率约83%。其中，方正集团本部负债约700多亿元，包括300多亿元债券融资，400多亿元银行贷款。目前，除19方正SCP002外，方正集团还有存量人民币债券23只，余额345亿元。

　　公开资料显示，方正集团有息负债约1600亿元。

　　现在看来，方正集团本周五是否能兑付20亿元债券至关重要，寅吃卯粮终究不是事。

　　如果再次违约，方正集团将再次喝下了自己亲手酿下的苦酒。

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责任编辑：王帅