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新浪财经上市公司研究院 大眼楼管/肖恩
基本观点:
新浪财经上市公司研究院针对于越秀地产股份有限公司(下称“越秀地产”)当前经营中的存量及流量数据进行综合分析,给予越秀地产的主体信用评分为83.2。
越秀地产作为广州国资委下的国有房地产开发公司,主要业务集中在广州、珠三角等地区。尽管越秀地产的销售排名仅仅位列第44位,销售规模仅500亿出头,但经过多年的积累,越秀地产的综合表现较为均衡。
近年来,越秀地产保持着较快的增长速度,上半年公司拿地与销售的比例处于平稳可控的水平,土地储备充足,多分布在一二线城市。越秀地产的品牌力在广州及珠三角地区一直处在行业前列,较为均衡的综合竞争力也为公司稳健的盈利能力打下了基础,背靠国资委,越秀地产的整体财务杠杆率低,融资成本可控,账面资金充足,债务结构相对合理,短期偿债能力有保障。
同时,新浪财经上市公司研究院也注意到,越秀地产一方面杠杆率低,另一方面周转率也并不高,加上净利润率并不十分土储,使得公司的总体盈利能力有限。且公司的经营现金流表现差强人意,也会影响公司的主体信用情况。
概况数据(2019H):
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优势:
越秀地产近年来规模快速提升,2019上半年,越秀地产总资产达到2083亿元,同比增长32.25%,营业收入达到218.08亿元,同比增长114.58%,归母净利润18.7亿元,同比增长42.35%。越秀地产深耕广州和大湾区,无论是产品品牌还是资本品牌在大湾区都有着较为明显的优势,上半年销售额达到369亿元,同比增长31.9%。
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土地储备充足,五成在大湾区,目前越秀地产的土地储备主要聚集在一二线城市,主要在以广州为首的大湾区,占比达到49%。克而瑞数据显示,截止上半年,越秀地产的土储货值达到3810亿元,为上半年销售的10.33倍,预计可满足公司未来4年的销售。土储充足,越秀地产上半年拿地与销售的比例处于平稳可控的水平,拿地强度(拿地金额/销售金额)为0.25。
公司融资成本低,杠杆水平稳健,2019年上半年,越秀地产的加权平均融资成本为4.76%,在行业融资面趋紧的大环境下,越秀地产背靠广州国资委融资更受青睐,越秀地产的资产负债率和净负债率分别为74.74%、63.6%,一直控制在较为合理的水平。越秀地产的短期债务占比为14.16%,债务结构合理,一年到期的债务相对可控,且账面资金足够覆盖。
关注:
经营现金流表现差,尽管融资是资金来源的重要渠道,但经营现金流是融资回款之外的另一大资金来源,而且健康的经营状态是持续流入的经营现金流。2019上半年,越秀地产的经营活动现金流为净流出2.91亿元,过去十年间,越秀地产只有两年的现金流为流入状态,而筹资活动几乎每年都是流入的状态。受行业调控政策的影响,后续的销售回款存在一定的不确定性,这将会对公司的拿地、销售政策、现金流以及偿债能力产生直接的影响。
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盈利能力有待提升,企业的债务最终是需要盈利来偿还的,企业的盈利能力最终决定着企业的偿债能力。越秀地产一方面杠杆率低,另一方面周转率不高,再和净利润仅有12.65%,导致公司的加权ROE近些年未能超过10%。越秀地产或可以通过降低拿地成本,加快周转率来提升自身的盈利能力以及现金流,从而提升自身的信用等级。
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关于2019新浪财经年度上市房企主体信用评分
改革开放41年来,中国国内生产总值及人均可支配收入实现了跨越式发展,人们的生活水平也得到了极大的提高。尤其是自1998年房改以来,我国居民的居住条件得到了显著的改善,根据国家统计局数据显示,我国目前人均居住建筑面积已经高达40平方米左右。不仅如此,在提高人均居住面积和提升城镇化率的过程中,在以越秀地产、碧桂园、中国恒大为代表的中国房地产行业里,在深化改革开放的红利下,市场主体所迸发出来的活力是巨大的。
进入社会主义新时代,房地产市场也从“黄金时代”一步步过渡到“白银时代”和“存量竞争”的时代,市场高度分散的地产行业面临着整合的必然趋势,尤其是在“房地产不作为短期经济刺激的手段”的大背景下,融资端明显趋紧,而杠杆率普遍高企的房地产公司的主体信用则明显分化。
因此,在行业整合之际,深入剖解、对比分析各主要上市房企的主体信用情况显得尤为必要。主体信用评分的最终结果,反应的是:借款人偿还债务能力的强弱,违约风险的高低,而房地产公司作为高杠杆经营的典型,从拿地、开发建设、销售等环节都有资金需求,因此对于资产负债率动辄超过80%,净负债率又差异较大的房企来说,测评其主体信用显得更为专业。目前,在A股、H股两地上市的房地产开发公司多达几百家,新浪财经从中甄选出80家主流房地产开发商,并站在融资端的角度,对各公司的偿债能力进行全面的归纳和分析,并最终得出新浪财经年度上市房企主体信用评分。
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责任编辑:李勇飞
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内蒙古自治区10个新能源项目分别在呼和浩特市、鄂尔多斯(sh600295)市、巴彦淖尔市等地开工复工。这些项目建成后,预计年发电量超过130亿千瓦时,每年可节约标煤400多万吨,减少二氧化碳排放1000多万吨。 -
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趋势领涨今天 11:17:03
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【2025年中央一号文件首提“农业新质生产力”】2025年中央一号文件首提“农业新质生产力”。农业农村部农村经济研究中心主任金文成对此表示,农业新质生产力的内涵是比较丰富的,包括现在的生物育种技术、无人机技术、人工智能技术和数字技术等,这些应用能够有效改变农业生产发展的状况,对我们加快农业现代化进程具有重要意义。我们要把握住这次科技革命和产业革命的机遇,在发展新质生产力上要抓好顶层设计,从制度层面、政策层面来构建适应新质生产力发展的体制机制,来支持农业农村现代化建设。同时,要构建农业的科技创新体系,提升科技创新的能力和水平,打造我们的自主创新平台,利用这些平台来推动新质生产力的发展,为我国农业农村现代化插上科技的翅膀。 -
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二、宇树科技携两款机器人(sz300024)亮相2025GDC《科创板日报》22日讯,在2025全球开发者先锋大会上,宇树科技带来两款机器人(sz300024),一是售价9.9万元的Unitree G1人形机器人(sz300024),这款机器人(sz300024)最大的特点是轻量化与高负载能力;二是针对C端,有遛狗和拖物功能的Unitree Go2。近期人形机器人(sz300024)走势很强,现在2025全球开发者峰会已经召开,宇树科技研发的机器人(sz300024)也已经亮相,机器人(sz300024)的行情肯定没有走完,但短期是不是利好兑现了呢?三、马斯克投的飞行汽车试飞成功周末马斯克飞行汽车上天的消息迅速冲上各大网站热点,马斯克投的飞行汽车试飞成功!垂直起降,无外露螺旋桨,水平飞行可达177公里!217万元一辆,已有3300个订单。据了解,Model A可以垂直或水平起飞,最多可搭载两人。这款飞行汽车既可以在城市道路行驶,也能开到天上,满电状态下,水平飞行可达177公里,地面行驶可达322公里。国内研究报告指出,从2025年起,飞行汽车将迈入商业化启航的1.0阶段;预计到2035年左右,智能eVTOL飞行汽车规模化应用加速,成为低空交通出行的主要运载工具;预计到2050年左右,陆空两栖飞行汽车将实现大众化应用,低空交通与地面交通深度融合,构建起三维立体智慧交通体系。摩根士丹利预测,至2050年飞行汽车的全球市场规模将达9万亿美元,而中国潜在市场规模将达2.1万亿美元。飞行汽车是周末吹得最猛的一个板块,对A股市场来说,人形机器人(sz300024),DeepSeek经过连续大幅炒作以后,市场热点会不会借机切换到飞行汽车、低空经济等板块呢?我们认为这个概率还是很大的。 -
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