上市第二年变脸亏损 苹果维修工有点惨

　　上市第二年变脸亏损，苹果维修工有点惨！

　　来源：梧桐树下V 

　　8月30日，2018年才上市的百邦科技（曾用名百华悦邦，300736）公布了凄惨的2019年半年报，营业收入1.3亿元，同比下降37.75%；归母净利润-1434万元，同比下降174.41%；扣非归母净利润-1889万元，同比下降223.63%。经营活动产生的现金流量净额-2602万元，同比下降211.57%。业绩可说是断崖式坠落到悬崖下了！这是百邦科技净利润继上市当年腰斩的基础上直接恶化成亏损了！公司的主营业务主要是苹果手机的维修业务。

　　一、上市前业绩已显疲态，2017年实际业绩比预计的低

　　百邦科技全称北京百华悦邦科技股份有限公司，主营手机售后服务，通过实体门店连锁经营与电子商务经营相结合的模式，为消费者提供手机维修服务、商品销售、二手机回收及销售、增值服务、手机保障服务以及其他手机相关服务。

　　公司创业板IPO申请于2015年7月7日首次报送，2017年11月6日报送更新稿，2017年11月15日获得发审委审核通过，12月22日获得证监会核准批文。2018年1月9日挂牌上市。

　　公司申报IPO的报告期是2014年、2015年、2016年及2017年上半年。

　　2014年、2015年、2016年公司营业收入分别是3.98亿元、6.21亿元、6.48亿元，归母净利润分别为2877万元、4008万元、4725万元，营收和净利润都是持续增长。

　　招股说明书（2017年11月6日报送）披露，2017年1-6月，公司的营业收入为3.518亿余元，同比上涨7.88%；归属于母公司股东的净利润为2095万元，同比下降8.25%。

　　2017年上半年的净利润负增长没有影响公司IPO成功过会。

　　2017年12月26日，在拿到IPO核准批文4天后，公司发布了正式的招股说明书，招股说明书预计2017年度实现营业收入6.5-6.9亿元，同比增长0.30%-6.47%。预计2017年实现归母净利润4300-4700万元，同比下降0.53%-9.00%；实现扣非归母净利润4000-4400万元，同比下降2.89%-11.71%。

　　但2017年公司实现归母净利润3964万元，比上述预计的下限4300万元还少336万元，同比下降16.11%，比预计下降幅度的上线还高了7个百分点。扣非后净利润3618万元，比预计的下限4000万元少382万元，同比下降20.15%，比预计下降幅度的上限还高8.3个百分点。

　　二、上市即收购一家公司贡献净利800万，仍难阻净利腰斩

　　百邦科技于2018年1月9日深交所创业板上市。一上市就犯了不少A股公司上市就变脸的毛病，2018年营业收入比2017年小幅下降6.60%，但扣非归母净利润大幅下降48.89%，近乎腰斩。

　　公司2018年扣非净利润还是在收购一家公司的基础上实现的，被收购公司贡献扣非净利润800万元。如果没有这一块增加的净利润，百邦科技自身只完成1049万元净利润，同比下降幅度将高达71%。

　　2018年1月26日，即上市后17天，公司就发布收购报告，公司全资子公司上海百华悦邦电子科技有限公司现金3690万元收购山西凯特通讯信息技术有限公司100%股权。

　　根据公司2月1日发布的补充公告，凯特信息成立于 2017 年 6 月 27 日，该公司原有苹果手机售后维修业务主要由山西凯特通讯有限责任公司经营， 凯特通讯未经审计财务报表（仅限于苹果手机售后维修业务）主要信息为：2017年 1-11 月未经审计的合并税后净利润为 558 万元，经年化后的税后净利润为 609万元。经双方市场化协商，凯特通讯承诺 2018 年税后净利润不低于 800 万元，上述承诺业绩较 2017 年未经审计净利润同比增长 191 万元，增幅为 31.36%。本次收购还产生商誉894.93万余元。

　　上市后17天就迫不及待地收购同行公司，显然是公司核心管理团队知道公司实际业绩的困难，必须靠外部收购、输入利润，才能让公司上市当年的净利润不至太难看。

　　三、对苹果单一客户依赖严重，苹果销售滑坡影响公司业绩

　　公司招股书披露，公司主营业务收入来源于苹果手机等智能手机的售后服务，公司已取得了包含苹果、三星、华为在内的目前主要智能手机生产厂商的售后服务授权。

　　2014年、2015年、2016年及2017年1-6月，公司从苹果公司实现的保内维修服务收入分别为14965万元、19078万元、25293万元及9067万元，占公司营业收入的比重分别为37.64%、30.71%、39.03%及25.77%。此外，来自消费者的苹果手机保外维修业务实现收入分别为11890万元、26422万元、24245万元及16987万元。上述保内维修服务收入与保外维修服务合计分别为26865万元、45500万元、49537万元及26053万元，占公司营业收入的比重分别为67.56%、73.25%、76.44%及74.05%。

　　苹果公司对公司的营收占比如此之高，一旦苹果手机在华销售出现滑坡，势必严重打击百邦科技。

　　对于2018年度净利润下降近半，公司解释原因：公司主营业务受到市场环境影响，手机维修业务及电子商务业务的 收入和利润均有不同程度下降，同时，公司积极拓展新业务和经营渠道，经营成本有所上升。市场环境影响主要是苹果手机在中国销售下降。国际数据公司（IDC）的统计显示：2018年全年，苹果手机在华出货量为3，630万台，同比下降11.68%，苹果手机在华市 场份额占比9.10%，低于2017年的9.30%。

　　针对2019年上半年业绩严重下降的原因，公司归咎于苹果手机在华销售的严重滑坡。国际数据公司（IDC）的统计显示，2019年第一季度，苹果手机在华的出货量为650万台，比2018年第一季度下降32.99%， 市场份额占比为7.40%，较2018年第一季度的10.80%下降3.4%；2019年第二季度，苹果手机在华的出货量660万台，比2018 年第二季度下降6.2%，市场份额占比为进一步下降为6.7%。受此影响，公司2019年上半年的苹果保内维修收入同比下降38%；另一方面，由于苹果214元优惠换电池活动于2018年12月31日结束，且最终用户对于保外价格敏感，手机电池维修量下降明显。

　　四、上市后毛利率断崖式下降

　　2014年、2015年、2016年及2017年上半年，公司主营业务综合毛利率分别为43.74%、36.94%、44.94%和33.91%。

　　2017年上半年综合毛利率还是33.91%，2017年全年就下降到32.20%，2018年大幅下降到23.29%，2019年上半年只有18.19%了，相比2016年毛利率44.94%，下降59.52%。

　　五、财务负责人兼董秘在IPO材料申报后离职、2019年更换审计机构

　　公司于2015年7月7日申报创业板IPO，在IPO审期间的2016年3月王彩香辞去公司财务负责人及董秘职务。王于2007年11月至2012年8月任公司财务经理，2012年9月起担任公司财务负责人兼董秘，在公司工作已近10年。王彩香辞职后不再担任公司任何职务。作为IPO在审企业，公司董秘、财务负责人是推动IPO申报、与监管部门沟通的核心人员，更何况王彩香是董秘兼财务负责人。如果推动公司成功上市，势必为大大提高王彩香的职业经理人的含金量，可谓价值巨大。但王彩香在IPO在审期即辞职，确实很异常。

　　公司上市后一个月，2018年2月13日，公司公告董事、副总经理刘保元先生辞职。公司披露的辞职原因为：身体和学业原因。辞职后不再担任公司任何职务，刘辞职时持有公司股份12.5万股，按2018年2月13日的市值为470万元。而根据招股说明书披露，刘保元1979年2月出生，辞职时才39岁。

　　公司IPO申报时的审计机构为普华永道中天，按说公司上市后几年与IPO的中介机构关系都是挺好的，没有想到2019年7月，公司就更换普华永道中天为德勤华永。更换原因为：鉴于普华已经连续多年为公司提供审计服务，为保证公司的审计独立性，根据公司业务发展情况和整体审计的需要，公司拟更换年度审计机构，聘请德勤华永会计师事务所为公司 2019 年度审计机构。

　　按相关规则，上市公司可以一直聘请某家会计师事务所作为审计机构，只是每隔5年要更换签字的注册会计师。象百邦科技上市才一年就更换IPO时服务的审计机构，而且给出的理由很直白：为保证公司的审计独立性。这样更换审计机构确实很少见。恰好这个时间点是2018年年报公布后不到3个月，难道是因为2018年年报审计，得罪了公司？

　　六、IPO审核时发审会议提出询问的主要问题

　　2017年11月15日的发审会议上，发审委员对公司询问的主要问题有如下5个：

　　1、报告期内，苹果公司一直是发行人的第一大客户，发行人与苹果公司签订的《授权服务协议》有效期一般为1-2年，授权期限较短。请发行人代表说明：（1）与苹果公司签订的《授权许可协议》的主要内容，包括但不限于发行人（含分、子公司及门店）获得苹果公司维修业务授权的条件、流程、双方的主要权利与义务、权利存在的条件和时限、或有条款和赔付条款，发行人被取消授权的可能性，是否存在被取消授权的情形；（2）自2016年下半年以来苹果公司对手机保内维修逐步采取返厂维修方式，该经营模式的变化对发行人持续盈利能力的影响；（3）如果发行人与苹果公司合作出现纠纷或因其他原因失去部分或全部苹果公司的售后维修授权，将有何措施防止收入和利润下滑；（4）发行人为维持与苹果公司长期合作关系所采取的措施，是否存在对单一客户的重大依赖。请保荐代表人说明核查方法、过程，并发表明确核查意见。

　　2、发行人报告期已停止二手机认证业务，向合作门店销售二手机和认证二手机业务微利或亏损。请发行人代表说明募集资金项目中“闪电峰电子商务平台优化项目”各业务的具体投资金额，“项目建成后预计未来6年可为公司带来年均57925万元新增收入，8175.69万元净利润”的测算依据，是否符合发行人实际经营情况，盈利预测是否谨慎，是否需要对招股说明书相关内容进行修正。请保荐代表人说明核查方法、过程，并发表明确核查意见。

　　3、请发行人代表结合2017年1-6月份净利润下滑、向苹果公司提供保内维修业务工单量大幅降低，且苹果公司开始下调部分保内维修劳务费标准单价，2016年底开始整机交换比例下降而配件更换比例逐步提高等情况，以及行业发展情况、市场竞争态势、网络平台维修的快速发展对现有店面模式的冲击等，说明今年1-9月份发行人营业收入和利润实现情况，上述事项对发行人未来持续盈利能力可能产生的影响。请保荐代表人说明核查方法、过程，并发表明确核查意见。

　　4、请发行人代表说明：（1）发行人及其子公司是否获得了开展特许经营所需的许可或备案，何时取得该许可或备案，发行人及其子公司开展特许经营活动是否符合《商业特许经营管理条例》《商业特许经营备案管理办法》及《商业特许经营信息披露管理办法》等规定，是否已在招股说明书中进行充分披露；（2）发行人因在2014年《重点服务业法人单位财务状况》中提供不真实的统计资料，违反了《中华人民共和国统计法》的规定，被北京统计局处以“警告并1万元罚款的行政处罚”，上述情况没有在招股说明书中披露的原因，发行人相关内控制度是否健全并得到有效执行。请保荐代表人说明核查方法、过程，并发表明确核查意见。

　　5、请发行人代表说明：（1）发行人报告期内现金交易的流程及相关内部控制措施执行情况；（2）现金交易的真实性和必要性，2017年1-6月份现金结算金额与往期相比出现较大幅度变动的原因。请保荐代表人说明具体核查方法、过程，并发表明确意见。

　　结语

　　百邦科技随着第一大客户苹果公司在华手机销量的下降而致上市当年净利润腰斩，第二年上半年业绩变脸亏损，一方面说明对单一客户依赖的公司确实风险很大，另一方面也说明公司虽然在IPO申报时就具有与华为、三星的合作资格，但上市后仍然没有实质性进展。百邦科技的业绩变脸案例也提醒审核部门，对这种企业的审核放行，也应更加慎重。对于百邦科技，幸运的是，有苹果公司这个冤大头的掩护，即使公司存在上市前的财务操纵，也没有什么人去关注了！

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责任编辑：陈志杰