阿里创投拟减持2%股份 市值268亿光线传媒被高估？

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　　阿里创投拟减持不超2%股份，市值268亿的光线传媒被高估了？

　　文 | 杨万里

　　《哪吒》引爆了国产电影，也助推光线传媒股价一波上涨。然而，投资者没高兴多久，一个利空消息就来了：阿里创投拟减持股份。

　　阿里创投减持的原因是什么？股价被高估还是正常退出？

　　9月2日晚间，光线传媒突发公告，持股8.78%的股东阿里创投计划十五个交易日后的六个月内以集中竞价或大宗交易方式减持不超过5867.22万股（公司总股本的2%）。

　　本次减持的股份来源是认购公司非公开发行股票取得的股份。减持的原因即基于自身投资安排。

　　截至9月2日收盘，光线传媒市值为268亿元，市盈率达127.35倍。

　　今年6月以来，光线传媒上涨超30%。不过，尺度有用户发帖称，公司的上半年业绩并不好看：

　　上半年光线传媒营业收入为11.7亿元，同比增长62.37%，归属于上市公司股东的净利润为1.05亿元，同比下滑95%。

　　数据显示，受报告期内电影成本增加的影响，光线传媒营业成本同比增长195.78%，具体来看，电影及衍生品营业成本同比增长314.41%，游戏及其他业务营业成本同比增长22.7%。

　　受影视行业滑坡影响，光线传媒业绩一直很低迷。2016至2018年，光线传媒的扣非净利润分别为51900万元、46200万元和-28500万元。

　　光线传媒曾在2016年的业绩报告中指出，公司大部分净利润来源于主营业务，并表示随着市场对优质头部内容的渴求度越来越高，公司多年以来在内容领域的持续投入和积累将越来越显露成效。

　　而在2017年的业绩报告中，光线传媒却把非主营业务板块中的“投资”提到了重要的位置之上。2017年光线传媒电影及衍生品业务毛利率同比下滑10.59%，2018年该板块毛利率同比下滑11.83%，同时电视剧的毛利率也同比下滑9.68%。

　　在经历了几年的主营业务低迷期后，光线传媒今年押中了《哪吒》。按照分账比例进行计算，《哪吒之魔童降世》预计能为背后的片方带来16.6亿元收入。不出意外，这对光线传媒年报将大幅改善。

　　净利表现不佳股价却上涨，市场看中的是影片《哪吒》带来的收益。不过，在经过阿里创投减持后，268亿市值的光线传媒还能反弹多久呢？

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责任编辑：常福强