蜜月刚刚开始就已结束 FF和恒大之间究竟发生了什么?

蜜月刚刚开始就已结束 FF和恒大之间究竟发生了什么?
2018年10月15日 19:00 新浪财经-自媒体综合

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  来源:中外管理 文/刘步尘

  即使没有这次撕破脸皮,许家印和贾跃亭最终也将分道扬镳。事实上,目前已然形成“姓许的中国FF”和“姓贾的美国FF”对决的局面;此情此景,与当年孙宏斌投资乐视形成“姓贾的乐视”和“姓孙的乐视”对决的局面,何其相似乃尔!

  10月7日,恒大健康(00708)发布公告,称贾跃亭半年耗尽恒大8亿美元,又向恒大提出再提前支付7亿美元,未达目的之后提出仲裁,要求剥夺恒大融资同意权及解除所有合作协议。恒大坚称已履行相关责任,并聘请国际律师团队采取一切必要行动,捍卫时颖在相关协议下持续享有的权利。

  此前的10月3日,贾跃亭刚刚向香港国际仲裁中心提出紧急济助申请和紧急仲裁程序,要求剥夺恒大融资同意权以及解除所有合作协议。

  10月8日,即恒大健康发布公告的第二天,法拉第未来(Faraday Future,以下简称FF)在其官方Twitter账号发表声明,称法拉第欲与恒大解约的唯一原因,是恒大在协议有效期内未履行支付款项承诺,且阻止法拉第接受其他融资。

  至此,恒大与FF矛盾完全公开化,一桩看似两情相悦的姻缘刚刚开始就祸起萧墙,着实惊呆了众人。

  据香港国际仲裁中心人士讲,10月3日申请紧急仲裁程序的案件,一般程序10月18日会出结果。还好,等待的时间不算太长,毕竟,不确定的关系对FF和恒大都不是好事。

  目前,我们尚得不出“二者就此分道扬镳”的结论,但我们同样不必抱持二者继续友好合作的幻想。可以确定的是,不管仲裁结果如何,二者关系都不可能回到从前。

  事实上,这本来就是一桩各怀心事的姻缘,而非彼此欣赏情投意合,只是碰巧贾跃亭需要钱续命,许家印布局汽车需要一个跳板。一个看中的是别人口袋里的钱,一个看中的是别人手里的产品。

  许家印和恒大绝不是为拯救贾跃亭及FF而来,这一点从合作协议对贾跃亭控制权的约定看得清清楚楚。事实上,恒大汽车从挂牌的那一天,就刻意回避和贾跃亭的关系;对于缓过劲来的贾跃亭而言,他也会于夜深人静的时候思考恒大投资FF的目的,再愚蠢,也能发现自己其实是恒大汽车布局的一枚棋子,属于过渡角色,这是FF忍不住公开指责恒大“来者不善”的根本原因。FF终于看清楚了,恒大不是为拯救而来,是为掠夺而来。

  但是,大多数人仍然将贾跃亭放在了“农夫与蛇”中“蛇”的位置,在他们看来,缓过劲来就翻脸再次证明贾跃亭人品不端,是个忘恩负义的货色。

  兼听则明偏听则暗,仅听信恒大或FF一家之言不可能看清真相的全部,我们需要独立于二者之外以第三方的视角进行观察。

  Smart King、时颖、FF、恒大,四家公司是什么关系?

  在FF与恒大戏剧性关系的背后,出现了另外两家公司的名字,一个叫Smart King,一个叫时颖。那么,这两家公司和恒大、FF什么关系?或者说,这四家公司之间是什么关系?这个要弄明白。

  须知,恒大与FF的合作并不是直接发生的,而是通过这两家公司作为中介。

  一般认为,鉴于贾跃亭债务累累且诚信破产,为方便操作外部投资,2017年11月,贾跃亭与香港商人赵渡旗下的时颖公司合资成立一家公司,取名叫SmartKing。这家公司拥有FF 100%股份。

  时颖公司获得Smart King第一大股东地位,持股45%,其付出的代价是未来三年投资20亿美元给FF。贾跃亭拥有Smart King 33%股权。

  今年6月25日时颖易主,恒大健康以67.46亿港元的代价收购时颖公司100%股份,恒大由此获得Smart King公司45%股权,成为FF第一大股东。

  恒大以此方式入主FF,并由此揭幕恒大汽车时代。

  不过,依据协议约定,时颖持有Smart King股份为每股配有1票投票权,而贾跃亭每股配有10票投票权。这意味着,虽然贾跃亭不是Smart King第一大股东,但拥有第一大话语权,这就是大家所说的贾跃亭对FF拥有控制权。

  于是形成这样一种局面:时颖是恒大的影子公司,代表的是恒大利益;Smart King是FF的影子公司,代表的是贾跃亭利益。

  不过,贾跃亭对FF的控制权是有保质期的,协议对贾跃亭的控制权设置了一个对赌条款:当FF管理层不能履职时,贾跃亭“1股拥有10票”投票权将被回转到时颖公司。

  什么情况符合贾跃亭不能正常履职的设定呢?

  一个普遍的说法是:假如贾跃亭“2018年底FF实现量产(此前贾跃亭一直对外说FF将于2018年底量产)”的承诺不能如期兑现,则贾跃亭触发对赌条款,将被收回FF控制权。

  现在比较棘手的问题是:距离FF 2018年底实现量产的期限越来越近。虽然过去几个月FF官方及至贾跃亭本人不断晒图佐证FF量产取得实质性进展,比如不厌其烦地发布第一款预量产车已经生产出来的消息。但喜欢“有图有真相”的FF官方及贾跃亭本人,不约而同地“遗忘”发布FF加州汉福德工厂生产设备安装、调试进度的消息,可谓耐人寻味。

  细心人已经发现,自今年6月份发布“FF加州汉福德工厂获批,首批生产设备已进驻”消息之后,关于这个工厂的后续报道就再也没有了。显然,量产推进并不像外界想象的那么美好。

  目前看,FF于2018年底实现量产的可能性几乎为零,2019年第一季度能否实现量产也存在很大不确定性。对此,贾跃亭心里比谁都清楚。

  他需要认真思考对FF的控制权会不会因对赌协议的相关约定而丢掉。

  这正是分析人士认为,贾跃亭率先发难恒大,实属量产承诺难以如期兑现有可能导致他失去FF控制权之下走出的一步险棋。

  7月份签署的补充协议究竟约定了什么?

  在恒大与FF互撕的过程中,有一份协议扮演了重要角色,这就是双方于今年7月份签订的补充协议。

  依据恒大健康公告,该补充协议同意在满足支付条件情况下提前向FF支付7亿美元。怎么支付呢?今年8月1日前打款3亿美元,年底前再支付2亿美元,2019年底支付2亿美元。

  这份补充协议同样约定了附加条件:将FF中国经营管理权交给恒大,且贾跃亭辞任Smart King董事。

  “贾跃亭辞任Smart King董事”是一个相当严峻的要求。

  既然已经签订了补充协议,为何双方最终还是闹掰?

  FF内部人士透露:至8月1日,FF依然没有收到时颖公司应该支付的3亿美元。FF要求解除所有协议的唯一原因,是恒大不应该一方面拒绝支付资金,一方面享受补充协议生效后的权益,包括接管FF中国大部分经营管理权。

  双方于2017年11月30日签订的合并及认购协议是这样约定的:恒大在三年内投资20亿美元,占合资公司45%股份。恒大按照协议约定分别在2018年底前支付8亿美元,2019年支付6亿美元,2020年支付6亿美元。

  恒大说,今年5月25日恒大已经提前支付本应于2018年底支付的8亿美元,但到今年7月份FF已将恒大提前支付的8亿美元用完。

  显然,贾跃亭“烧钱”作风未变。但FF不这么认为,它指责恒大借提前付款之机要求贾跃亭辞任Smart King董事,是“来者不善”。

  FF对贾跃亭意味着什么?他为何如此在乎控制权?

  据新浪财经报道,9月3日,恒大集团委派高管到美国与贾跃亭进行谈判,内容关于贾跃亭的管理权问题。恒大质疑贾跃亭管理团队能力,要求贾跃亭辞去CEO职位。

  显然,恒大对贾跃亭已经十分不满。

  外界一般认为,恒大此举促使贾跃亭认真思考恒大投资FF的目的,并最终决定采取行动,向香港国际仲裁中心提出紧急济助申请和紧急仲裁程序,要求剥夺恒大融资同意权并解除所有合作协议。

  的确,恒大要求贾跃亭辞去CEO职位,已经触及贾跃亭内心最脆弱的部分。

  已经失去大股东地位,假如再失去FF实际控制权,FF对于贾跃亭来说将变得没有意义。

  早在2017年11月7日接受腾讯《棱镜》采访时,贾跃亭就说过:“我宁愿让出大股东的位置,但死也不会让出FF控制权”。

  贾跃亭为何如此在乎FF控制权?

  这和贾跃亭的处境有关,也和贾跃亭对FF强烈的个人期待有关。自从其苦心经营的乐视生态分崩离析之后,贾跃亭赖以东山再起的资本只剩下FF一张牌。假如FF不能成功或者FF虽然成功但贾跃亭不具有控制权,对于他来说这辈子或许不再有翻身的机会。因此,对于贾跃亭来说,FF比命都重,必须将控制权牢牢掌握在自己手中。当初与恒大的对赌约定,一则出于他标志性的“贾氏自信”,一则因为太需要钱续命。

  失去FF控制权,贾跃亭认为他所有的努力和煎熬,都不过是为他人作嫁衣,不值得。

  不幸的是,许家印控制欲也很强

  在8月14日恒大法拉第未来智能汽车(中国)集团揭牌仪式上,人们没有看到FF人员的身影,恒大法拉第未来智能汽车(中国)集团高管团队全部来自恒大。

  大家请注意8月14日这个时间点。此时,双方已经签订补充协议。FF未派人参加恒大法拉第未来揭牌仪式,既有二者之间不愉快已经发生的原因,更有恒大不想让外界在恒大和贾跃亭之间产生更多联想的考虑。

  我更倾向后者。在恒大看来,贾跃亭各种负面缠身,诚信丧失殆尽,且多次被列入失信人名单,从长远看绝对不是恒大汽车的正能量,因此,从一开始就要与贾跃亭保持一定距离;一旦恒大汽车完成相关布局,再把这个包袱彻底甩掉——因为你永远无法知道,贾跃亭什么时候会给恒大汽车带来新的麻烦。

  这意味着,从一开始恒大就把贾跃亭定位在“一枚棋子”的位置,属于“过渡者”角色。

  贾跃亭固然控制欲很强,许家印作为地产界强人,控制欲完全不在贾跃亭之下。

恒大汽车产业的梦想,不可能终身托付给贾跃亭这样的人!这是肯定的。恒大汽车产业的梦想,不可能终身托付给贾跃亭这样的人!这是肯定的。

  本来恒大并不准备马上抛弃贾跃亭,它还需要他,近期加快去贾跃亭化,是因为恒大发现贾跃亭比当初想象的还要麻烦。

  2019年第一季度FF实现量产可能性很小,这对恒大来说是一个换人的机会,对贾跃亭来说是一个看得见的威胁。

  贾跃亭当然不甘心为恒大汽车做嫁衣

  早在8月29日,当大多数人为恒大和FF合作而欢呼雀跃的时候,我在雪球网发表了不合时宜的评论,认为贾跃亭只是恒大汽车布局上的一颗棋子,恒大汽车一旦完成国内生产及市场布局,贾跃亭就将被抛弃(见下图)。

  过完了蜜月期,贾跃亭才发现自己被恒大汽车实际上定位成了“研发经理”、“产品经理”的角色。在贾跃亭看来,这是难以容忍的羞辱。

  因此,当贾跃亭在读面临个人信用破产与FF控制权发生冲突时,他宁愿选择个人信用再破产一次,他无法接受成为恒大汽车“产品经理”的角色。

  的确,假如FF失去贾跃亭,还是人们期待的那个FF吗?

  持续对抗只会两败俱伤,继续合作才是最佳选项

  据说,决定状告恒大并要求解除所有合作协议,贾跃亭考虑了足足一个月。

  问题是:甩开恒大,FF能单飞吗?

  答案或许不是贾跃亭想要的。

  新浪财经引用知情人士的话说,现在的FF“一分钱也没有了”。

  10月9日外媒wiredfocus.com报道称,目前FF财务状况糟糕,并称“只要贾跃亭掌舵,法拉第注定要失败。”

  据此前恒大健康公告,2016年FF亏损5.7亿美元,2017年亏损3.39亿美元。

  我们不妨设想一下:假如FF和恒大彻底闹翻,各自会出现什么样的结果?

  首先,对于贾跃亭及其主导的FF来说,马上就得面临恒大追讨8亿美元已付款的局面,对于连续两年亏损超过9亿美元且再次面临断炊危险的FF,拿什么归还恒大投资?

  还有,一个一再背信弃义将投资人置于危险境地的人,还有人敢投资他吗?

  其次,对于恒大来说,和FF闹掰意味着其汽车梦遭遇挫折,已经启动的相关布局或将不得不暂时中止。但,损失对于恒大来说是可以承受的,不至于伤筋动骨。

  据说,10月18日香港仲裁会有一个结果出来,目前FF和恒大都在等这个结果。仲裁拖得越久,对FF影响越大。如果仲裁迟迟没有结果,FF将在等待中走向衰落;当然,对于恒大来说,一个衰落的FF也不是它想要的。

  我认为,握手言和才是双方最佳选项,持续对抗只会两败俱伤。

  怎么握手言和呢?

  恒大只须把补充协议约定的3亿美金马上支付即可,当然,这只是我作为局外人的一厢情愿。恒大是有底线的,它不会在贾跃亭做出相应让步之前做出让步,它深知贾跃亭和他主导的FF更等不起。

  贾跃亭要求解除合约的举动其实是冲动之下的结果,很愚蠢,他并没有想好离开恒大FF能不能单飞,他只是认为恒大来者不善威胁到了他的控制权,仅此而已。

  问题是:刚刚有所好转的FF,会因贾跃亭“冲冠一怒”而再次面临生死抉择吗?

  我倾向认为,即使没有这次撕破脸皮,许家印和贾跃亭最终也会分道扬镳,你发现了吗,目前的FF实际上已经分裂成两个FF,一个是姓许的“中国FF”,一个是姓贾的“美国FF”;和当年孙宏斌的投资导致分裂成两个乐视——一个姓孙的乐视,一个姓贾的乐视,何其相似乃尔!

  裂痕已经产生,再好的修补也会留下疤痕。

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责任编辑:张海营

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