汇金通净利连降 3.24亿募资不满两年又募4亿补血还贷

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　　长江商报消息 本报记者 魏度

　　专注于供电铁塔的汇金通业绩表现颇让市场失望。

　　汇金通坐落于铁塔和钢结构之乡山东青岛胶州市，其产品已覆盖国家电网、南方电网等以及及五大发电公司，中兴通讯、华为公司也是其重要客户，产品还出口至加拿大、巴基斯坦、缅甸等国家。

　　然而，2016年上市以来，汇金通的盈利能力接连下滑。净利润继去年全年下降24.77%，今年前9个月又下降了28.67%。

　　与此同时，二级市场上，公司股价跌幅较大，市值缩水严重。截至11月23日，其市值仅为16亿元，较高峰时缩水了近八成。

　　备受关注的是，公司现金流不足问题突出。继IPO募资3.24亿元之后，目前又筹划定增拟募资4亿元。

　　长江商报记者发现，IPO募资3.24亿元中，2.24亿元被用于补偿流动资金和偿还银行贷款。如今不到2年，公司再次融资补充流动资金和偿还银行贷款，公司缺钱程度可见一斑。

　　汇金通缺钱源于其应收账款和存货高企。截至今年9月底，应收账款和存货合计为11.29亿元，占当期流动资产的75.98%，占总资产的59.74%。令人担忧的是，应收账款和存货持续攀升，这使得公司经营现金流自2016年至今持续净流出，直接危及公司偿债能力。

　　再募资4亿补血偿债

　　汇金通的一纸定增募资公告引发市场广泛质疑。

　　11月23日晚，汇金通披露非公开发行A股股票预案，公司拟向天津安塞资产管理公司发行不超过3088.59万股，预计募资不超过4亿元，扣除发行费用后，将用于补充流动资金及偿还银行贷款，具体为补充流动资金为2亿元。

　　公司解释称，此次募资完成，将有利于缓解公司营运资金压力，增强抗风险能力，优化财务结构，降低财务风险。

　　备受质疑的是，此次公司拟通过定增再融资与前一次募资之间相距不到2年。

　　汇金通成立于2004年，2016年12月22日，公司成功闯关IPO，实现了在沪市主板挂牌交易。此次IPO，公司募资3.24亿元，扣除发行费用后净额约为2.98亿元。募投项目有三个，分别为2.22亿元投向年产3.2万吨输电线路钢管塔项目、3628.21万元用于年产1万吨角钢塔技改项目以及3999.66万元用于补充流动资金及偿还银行贷款。

　　然而，汇金通的募投项目途径并不顺利。今年4月19日，公司公告称，终止年产3.2万吨输电线路钢管塔项目，并将剩余募资1.84亿元永久性补充流动资金。

　　根据汇金通招股说明书，年产3.2万吨输电线路钢管塔项目总投资为2.22亿元，其中固定资产投资为1.76亿元，铺底流动资金为3865.48万元，项目规划建设期为1.5年。对于该项目，汇金通还描绘了美好的前景，即项目达产后，正常年份的年销售收入将达到2.41亿元，年均净利润为2888.91万元。

　　然而，在2017年12月26日，上市刚满一年，汇金通宣布，暂缓实施年产3.2万吨输电线路钢管塔项目。4个月后，公司决定终止该项目。

　　对于终止该项目，公司解释称，该募投项目自获得批复以来，随着供给侧结构性改革持续深入，环保监管力度不断升级，上游钢材市场价格震荡上行，压缩产品盈利空间，加上特高压建设放缓，钢管塔市场需求未达到项目预期，未来市场存在不确定风险因素。综合考虑市场行情、公司财务状况等，决定终止该项目。

　　长江商报记者发现，汇金通2.98亿元IPO募资净额中，用于补充流动资金及偿还银行贷款的募资合计达到2.24亿元，占募资净额的75.17%。

　　存货两年翻倍流动性严重不足

　　距离前次将2.24亿元募资补血偿债不到2年又募资，源于汇金通流动性严重不足、偿债压力大。

　　上市以来，虽然汇金通已经将2.24亿元募资补充流动资金及偿还银行贷款，但公司偿债压力依然很大。

　　三季报数据显示，截至今年9月底，公司货币资金只有1.95亿元，而公司短期借款6.65亿元，公司经营现金流净额为—2.11亿元，这表明公司存在不小的偿债压力。

　　从偿债能力指标看，2016年至今，公司资产负债率从43.23%一路攀升至52.34%，流动比率从2.02倍降至1.53倍，速动比率从1.30倍降至0.80倍。这些指标亦说明公司偿债能力持续降低。

　　不仅如此，公司还面临较大的营运资金缺口。汇金通一直专注电力输送设备制造领域，主营业务相对单一且规模小，整体抗风险能力和可持续发展能力不足。为此，公司公开表示，在平稳发展主业同时，将着力开拓“国际市场和国内外电网EPC 总包工程”。

　　基于此，公司在终止上述募投项目时亦表示，公司所在行业属于资金密集型行业，加上公司处于转型成长期，因此，需要充足的资金保障。

　　长江商报记者发现，汇金通密集募投补血也与其自身存货与应收账款高企密切相关。

　　数据显示，2016年，公司应收账款为2.49亿元，今年9月底升至4.23亿元，增长了69.88%。2015年，公司存货为2.31亿元，2017年底为6.26亿元，两年时间增长了1.71倍。今年9月底继续攀升至7.06亿元。截至今年9月底，应收账款和存货合计为11.29亿元，占14.86亿元流动资产的75.98%，占总资产的59.74%。这也意味着，公司近六成资产是应收账款及存货，大幅挤占了公司流动资金。

　　不仅如此，公司的应收账款和存货周转速度均在放缓。2017年及今年前9个月，其应收账款周转率分别为2.77次、1.70次，存货周转率为1.17次、0.78次。

　　毫无疑问，应收账款和存货周转速度下降，不考虑坏账及存货跌价损失对盈利能力影响，单单对公司资金占用而言，也对公司的资金提出了更高要求。

责任编辑：马秋菊 SF186