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来源:策略李立峰与行业配置笔记
投资要点
市场回顾:A股本轮“924”行情启动至今,呈现如下特征:其一,行情演绎快,核心指数大起大落。9月24日至10月8日,上证指数在短短6个交易日大涨27%,随后3个交易日下跌7.8%;其二,本轮上涨过程中,所有一级行业指数呈现普涨特征,下跌行情中各行业普跌;其三,投资者情绪从亢奋到逐渐回归理性,两市成交额创历史天量后逐步回落。
市场展望:“新质牛”步入2.0阶段:震荡巩固后行情将走的更稳健。国庆后A股快速回撤,主因前期市场上涨过快叠加政策预期打得太高,本周发改委发布会和财政发布会后,市场已逐步修正预期。可以预见的是,A股市场持续暴涨的行情是不可持续的,“疯牛、快牛”也不利于资本市场平稳健康发展。本轮 “新质牛”已步入2.0阶段,接下来市场将逐步向理性情绪回归,股市波动率也会有所下行,这样行情才会走的更稳、更远。
以下几个方面是近期市场关注的重点:
1)10月12日财政发布会表态积极,带来良好的市场预期管理。本次财政发布会提及的一揽子增量政策举措聚焦地方政府化债、支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持推动房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度等四方面,并使用了“较大”(较大规模增加债务额度)、“加大力度、近年最大”(化债)等修饰词,释放积极信号。发布会还提到,“逆周期调节‘绝不仅仅’是以上的四点,这四点是目前已经进入决策程序的政策,还有其他政策工具也正在研究中。比如中央财政还有‘较大’的举债空间和赤字提升空间”,尽管没有提及具体规模,但对市场做出了良好的预期管理。
2)国庆后A股市场剧烈波动,投资者心态得以再修正,有利于股市行情稳健发展。国庆后A股短期快速回撤,主因前期市场上涨过快叠加政策预期打得太高。在10月8日发改委发布会后,市场开始修正政策预期,投资者意识到财政发力的节奏与预期难免存在差异,政策出台落地到宏观基本面显效也具有时滞。一方面,财政具体工具的落地需等待履行法定程序,财政发力也可能是一个根据效果和目标的差异而逐步加码的过程,节奏上和力度上或与市场预期存在差异;另一方面,本轮行情最终能走多远多高最终还需要盈利的确认,从财政工具落地到实物量的有效改善需要时间,企业信心修复、A股企业盈利改善也需要耐心等待。
3)A股短期回调后,市场情绪没有完全回落到本轮“新质牛”行情启动之前。从成交额角度看,本轮放量大涨前,A股日均成交还仅仅是围绕5000亿元波动,国庆之后的第一个交易日更是攀升到3.4万亿元。近三个交易日市场短期下跌,但日成交额仍处于1.5万亿元上方,远好于本轮行情启动前的水平。增量资金维度,私募和绝对收益资金的仓位短时间较难完全回补,增量资金入市支撑下市场底部仍坚实。
4)历史上看,一轮健康慢牛行情的演进,需要很多条件的配合,包括政策的力度、投资者信心及居民财富入市意愿等。从924国新办发布会到926政治局会议到本周六财政发布会,稳增长的积极因素增多,一揽子政策陆续出台,但与此同时,A股市场面临的难点依旧不少。短期维度,行情的驱动力在于财政政策的力度,后续10月底人大常委会和12月中央经济工作会议是重要的政策验证节点。长周期维度,我们需更关注居民、企业的投资消费信心的恢复,关注居民超额储蓄向股票市场转移的意愿等。
行业配置上:适度均衡配置,关注受益于政策发力的大消费(食饮、汽车、家电、医药)、优质成长主题(智能驾驶、人工智能)、重组并购主题等。
■风险提示:政策推进不及预期,海外经济超预期衰退,海外流动性风险,地缘政治风险等。
市场回顾
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资金面与流动性
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A股估值与风险溢价
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责任编辑:王旭
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趋势领涨今天 12:10:55
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趋势领涨今天 12:10:39
三星电机2月24日发布的2024年审计报告显示,昆山三星电机有限公司清算工作已于去年底完成,正式退出高密度互连(HDI)智能手机主板业务。国家企业信用信息公示系统网站也显示,去年10月24日,昆山三星电机有限公司企业状态由存续变更为注销,注销原因为决议解散。昆山三星电机有限公司2010年6月开始正式进行HDI量产,成为三星电机HDI主力生产基地。由于盈利能力低下,三星电机2019年宣布将退出HDI业务。三星电机后续将专注于先进半导体基板、贴片电容(MLCC)等高附加值业务。 -
趋势领涨今天 09:29:16
【大资金还在加速买入】最新两融数据显示,2月21日,融资买入额为2366.81亿元,创春节以来新高,较前一个交易日增加627.09亿元,环比增幅达36.05%;融券卖出经历“过山车”,该数值为6.5亿元,下降24.39%,2月20日、19日该值为8.61亿元、6.23亿元。最新融资融券余额为1.89万亿,该数值同样创春节以来新高,其中融资余额为1.87万亿,日环比增61.58亿元;融券余额为113.27亿元,日环比增1.52亿元。此外,转融资交易金额为1.5亿元,日环比减少2.4亿元,降幅为61.54%;转融资余额为1449.2亿元,较上一交易日无变化。 -
数字江恩今天 09:24:50
如图,3314后,5分钟图上运行了4轮结构,短线变盘在即了。明天如果快速放量拉升突破3400并站稳3386,可以确立新的主升浪并打开新的上涨空间。否则,明日若没有放量+力度,则要么直接跌破图上轮谷线,要么顶背离,都会引发宽幅震荡中的回踩。 -
数字江恩今天 09:24:41
直接看5分钟图近期3314之后的运行。目前大盘的核心是区分到底还属于宽幅震荡之中,还是已经开始了新的主升浪结构。如果在宽幅震荡之中,目前是宽幅震荡高位区间;如果是新的主升浪结构,则目前还有上涨的余地。区分的核心是看大盘能否站稳3386直接拉升突破3400点。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
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板块上来看,今日,前期热点人工智能科技和机器人(sz300024)题材分化非常严重,高位翻脸的个股家数增多。而农林牧渔,地产建筑和保险则崛起,但盘中持续性不如之前的热点。 -
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A股两市今日成交8028 + 12776 = 20804 亿人民币,温和放量趋势明显。如此放量下,大盘没有继续向上,而是30个点区间震荡,依靠尾盘拉升还收跌6个点。个股方面,涨跌比接近1:1,但今日大幅下跌个股家数有所增多。 -
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短线变盘在即 -
北京红竹今天 07:59:16
3、聚焦AI产业链DeePSeek是个具体的概念,相关扩展题材已经遍地开花了,人形机器人(sz300024)短期内暂时不聊,因为五分钟级别2个中枢上涨,虽然没有客观结束信号,已经不宜追高了。也不用完全盯着DS,AI产业链都可以,就一句话:规避高位的,低吸低位滞涨的。特别是符合缠论结构,日线级别上涨段中,当下处于回落一笔的,这种都值得埋伏。那些已经完成缠论上日线级别上涨段的都需要规避。当指数大级别上涨结束,我就不谈聚焦方向了,现在还可以继续谈。 -
北京红竹今天 07:59:12
2、2万亿成交额从1.5万亿到2万亿,虽然有放量,但还没有明显放量,目前的成交额还是良性的,还处于有人接盘有人卖的阶段。从成交额上看,需要注意的是,那天券商和互金大涨,指数呼呼向上放量,那时的成交额放大才会有问题。现在处于正常交易之中,洗盘不用担心。而且缠论结构上,不管是先行者恒生科技还是上证指数,都没有完成日线级别向上段呢。明天市场大概率还有一次退潮,沪指和科创50还没有构造五分钟级别回落段,明天大概率会回落构造。