意见领袖 | 夏磊
2024年10月12日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍，“财政部将较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展”、“拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，……这项政策是近年来出台的支持化债力度最大措施”、“逆周期调节不仅包括已进入决策程序的政策，还有其他政策工具也正在研究中，比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。”
用实干推动经济持续回升向好是中央发出的总动员令。加大财政政策逆周期调节力度，推出增量政策，是真正把中央决策部署变成自觉行动，把经济工作当成头号任务，把市场关切化成有效措施。
面对经济运行出现的新情况和新问题，市场对财政政策发挥逆周期调节作用充满期待和猜想。但经济问题纷繁复杂，如何破局，需要找到问题关键：今年地方财政持续承压，如何能真正压降债务，又能稳定发展？解决地方政府难题，才能解决经济的问题，地方债务置换就是打通卡点、堵点的关键所在。
这次的财政政策找准了发力点、力度之大前所未有，持续发力值得期待。
一是实质性为地方政府减负。债务置换是为地方“松绑”，从时间、空间、结构、效率全方位地为地方政府减负。疫情以来刚性支出压力较大，地方大量财政收入用于还本付息，对公共服务、基建等方面的支出形成了“挤出效应”。2023年全国地方政府债券支付利息1.2万亿，地方政府债务压力较大，同时地方债务监管趋严、新增融资管控收紧，可用于投资的资金资源有限，对地方经济发展产生一定制约。某些债务过高的区域财政紧张，“三保”紧平衡，亟需中央助力。债务置换本质上是提高财政可持续发展能力，有立竿见影的“扩需求”效果。债务置换实质性解决地方政府的问题，就是“为担当者担当、为干事者撑腰”，实现中央接过地方的债务，为地方政府灵活调整资产负债结构争取宝贵的时间窗口。
二是释放稳增长的政策信号。债务反映了财政扩张的强度和发展经济的决心，债务空间则决定了力度上限。2008年推出四万亿投资计划来应对国际经济危机，此次通过置换地方存量债务来对冲经济下行压力，能有效带动投资、扩大内需，力度和效果甚至完胜2008年。
三是提振对经济的信心。此前，对地方债务问题，一直坚持“中央不救助”原则，“谁家的孩子谁抱走”，要“打破政府兜底预期”。当前债务问题已成为地方政府面临的重大考验，但受制于地方财政收支压力，仅仅依靠自身能力很难推进化债进度。在坚持省负总责、市县尽全力化债的基础上，从全国层面加强统筹协调，释放债务限额空间，对市场信心具有很强的提振作用。一次性债务置换，政策转向信号意义明显，重心再次聚焦至经济发展。
信号意义比数量更重要，这只是一个开始。债务置换不仅是解地方政府之急，也是为社会发展注入信心和力量。财政发挥逆周期调节作用，有助于与其他宏观经济政策形成共振，更好发挥政府投资带动作用，稳定市场预期。
(本文作者介绍：国海证券首席经济学家)
责任编辑：王馨茹
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