东方证券陈刚：建议从事半导体行业的企业家注重创新、拥抱资本

　　12月18日，新浪财经与东方证券联合主办的“基石与超越——半导体产业闭门研讨会”在上海举行。东方证券研究所所长陈刚出席活动并发表致辞。

　　陈刚回顾了自己十几年前做半导体研究的经历，认为现在整个行业已处在最好的时代。

　　为什么这么说？一是因为国家明确表态高科技，特别是硬科技才是未来发展的核心；二是从支持力度来说也是前所未有的；三是科创板推出以后，确实整个影响非常大。

　　但在这样背景下，陈刚也表示，一定要比较清醒的认识到半导体行业非常具有特殊性。首先在于行业的技术进步快、技术难度大；第二在于这个产业高度市场化；第三点是因为内部和外部环境的反差很大。

　　因此，他对选择了半导体这个行业的企业家提出建议，第一点首先是创新，其次是业绩；第二点，一定要拥抱资本，而不是追逐资本；另外，他认为，很多事情努力不一定成功，但是不努力一定不成功。

　　最后，陈刚借一句话结束致辞，“今天中国已经处于与自力更生年代完全不同的环境，在那个年代之后出生的年轻人也逐渐成为技术和工业发展的主力，因此中国工业精神的内核将会发生变化，其表现形式也会更新，但是作为这种精神的内核——自立自强，将会保持下去，并鼓舞中国人敢于走自己的路，不仅在技术上，在工业发展上，而且在制度上，只有想富强的人才会富强，只有想胜利的人才会胜利，这就是中国工业精神的意义。”

　　以下为演讲实录：

　　非常欢迎各位专家和各位来宾，今天致这个开场辞我应该还是非常激动的，为什么呢？严格意义上来说，我是国内最早一批从事电子行业研究的分析师，研究的第一个行业就是集成电路，写的第一家公司就是集成电路上市公司。十几年过去了，回首当初，我可以非常惋惜地说，那个时候我们身处一个非常不幸的时代，为什么呢？我看了数据，当年上市的公司很多都没有成功，所以说也挺感慨的。

　　记得我当年花了很多的心血研究一家刚上市的半导体公司，当时他们也做了很多事情，包括海外并购等一系列，但十几年过去了，这个公司的市值、业绩和市场关注度都没有什么明显的提升，为什么会出现这种情况呢？其实我也想了一下，应该来说，十几年前做半导体太难了，为什么这么说呢？

　　一方面确实是这个行业的难度非常大，技术进步和技术迭代非常迅猛，按照熊彼得破坏学的原理来说，这个行业真的是费力不讨好。另一方面，支持力度也不大。

　　所以我记得那个时候我们分析师最关注的是什么呢？就是国家的三免两减半政策到期了怎么办？而国家的支持力度也只能这么多。但过去十几年，赚钱又太简单了，随便做一个房地产能赚多少钱，干嘛要做这么辛苦的半导体行业？所以说，我作为一个电子行业分析师，生在了一个不好的时代，但同时今天我也非常欣喜地看到，我们现在整个半导体行业处在一个最好的时代，无论是对企业家、对投资者，甚至对我们的证券分析师来说，都是最好的时代。

　　为什么这么说呢？第一点，国家已经明确规定了，高科技特别是硬科技才是未来发展的核心。什么是硬科技？我想，放在我们整个大工业领域来说，有两个行业是特别突出的，一个是航空发动机，一个是集成电路，这两个行业应该是硬科技里面最硬的科技，所以说它得到市场和国家的重视程度是非常大的。

　　第二点，从支持力度来说也是前所未有的。我看了一下我们集成电路的大基金，第一期就是1400亿，整个配套基金将近有8千亿，第二期有2千亿，目前在中国搞半导体最不缺的就是钱。

　　第三点，科创板推出以后，确实对整个行业影响还是非常大的。目前我们整个科创板半导体行业市值占了28%，融资额高达851亿，这个力度是空前的。

　　在最好的时代，我们一定要比较清醒地认识到，我觉得半导体行业还是具有特殊性的，它的特殊性在于什么呢？首先这个行业的技术进步太快，技术难度太大，就算投资再多，仍然是一个非常辛苦的行业。

　　第二点，这个产业又是高度市场化，这个就跟我刚刚讲的航空发动机有根本的不同。

　　第三点，现在我们内部环境虽然好，但是外部环境是非常差的，特别是美国的制裁导致华为、中兴国际等一系列的问题，因此内外部环境的反差还是很大的，这也使得我们在目前整个行业非常火爆的情况下，必须要有一些清醒的认识。

　　其实作为一个曾经的半导体行业分析师，我给在座诸位企业家提点我个人的建议。第一点，我觉得无论是做企业还是做投资，如果你选择了半导体这个行业，我建议首先是创新，其次才是业绩，当然我们资本市场都特别喜欢业绩、喜欢增长，但是我相信对半导体行业可以用另外一套标准。只要你有技术，只要你敢创新，就算你没有短期的业绩，市场仍然会给予很高的认可。

　　第二点，我希望在座的企业家一定要拥抱资本，而不是追逐资本。资本市场确实可以给予你们很大的支持，但是资本市场永远是服务实体经济的，所以说资本是为你们服务的，而不是你们去追逐资本。

　　第三点，我觉得很多事情努力不一定成功，但是不努力一定不成功。其实中国半导体行业走到今天这一步，如果我们再不突破，我们再失去10年的话，那我们这个产业还能不能突破？我觉得是要打个问号的。

　　我记得我刚开始做研究的时候，电视机行业发生了一件大事，液晶电视开始出现替代传统玻壳电视，当时有两个企业选择了两条不同的路，一家把康宁淘汰的9条线玻壳生产线全买回来了，一夜之间成为全球最大的玻壳生产企业。另外一家坚定地转型，从零开始拥抱液晶面板，十几年坚持如一日，也做到了全球第一。后面这个企业就是京东方，也是我非常尊敬的一个企业。这里我给大家推荐一本书，是北京大学路风教授写的关于京东方的一本书，叫《光变——一个企业及其工业史》，路教授在这本书里面详细回顾了京东方创业的历程，对我们后来者有很多启发。

　　书里的结尾有这么一段话，我跟大家分享一下。他说，“今天中国已经处于与自力更生年代完全不同的环境，在那个年代之后出生的年轻人也逐渐成为技术和工业发展的主力，因此中国工业精神的内核将会发生变化，其表现形式也会更新，但是作为这种精神的内核——自立自强，将会保持下去，并鼓舞中国人敢于走自己的路，不仅在技术上，在工业发展上，而且在制度上。只有想富强的人才会富强，只有想胜利的人才会胜利，这就是中国工业精神的意义。”

　　我想中国工业这种自立自强的精神也会体现在我们半导体行业上，这也是我们今天为什么召开“基石与超越”这么一个会。

　　非常感谢大家！

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责任编辑：陶然