中信证券：电子行业折叠屏更新 看好相关产业链布局

　　晨会

　　类别：晨报机构：中信证券股份有限公司 研究员：徐涛/陈俊斌/陈竹/徐晓芳/盛夏/敖翀日期：2020-02-26

　　电子行业折叠屏专题—折叠屏更新至二代产品，看好相关产业链布局

　　电子 I 2020 年2 月24 日，华为发布新一代折叠屏手机Mate Xs，此前三星也已发布新一代折叠屏手机Galaxy Z Flip，龙头公司折叠屏手机已更新至二代。预计折叠手机2020 年出货量达520 万台，到2025 年有望超5000 万台，为未来方向。由于折叠屏制程复杂，屏幕、铰链及电池等零组件升级较大，我们建议关注有相关技术布局的公司，推荐京东方A、TCL 科技。

　　汽车行业专题报告—发展战略落地，智能汽车加速

　　汽车 I 2020 年2 月24 日，国家发展改革委员会等11 部委联合印发《智能汽车创新发展战略》，明确提出到2025 年中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、基础设施、法规标准、产品监管和网络安全体系基本形成的目标。我们认为在智能汽车基础技术突破和产业化趋势下，汽车电子行业前景广阔，政策强制+爆款应用将是两个核心驱动力。重点推荐：均胜电子、德赛西威、保隆科技、华域汽车、科博达和星宇股份等。

　　医药行业CDMO 子行业深度报告—资本政策共振，2020 投资CDMO 正当时

　　医药 I 创新药投资回报率下降，CDMO 外包渐成药企最优解；争夺全球份额，国内小分子CDMO 更具比较优势；MAH 新政策下国内CDMO 商业化阶段爆发性元年在即，资本政策共振，2020 投资CDMO 正当时。

　　高鑫零售（06808）深度跟踪报告—短看线上，中看份额，长看商业模式

　　商业零售 I 2020 年，核心关注点需聚焦在公司B2C 到家业务的进展及管理/整合效率提升对净利润的拉动。中期，公司能否通过线上B2C 以及线下（大卖场&标超等）来提升市场份额、净利率变化趋势是关键；长期看，商业模式能否实现由“线下价差+转租变现流量”向“双线价差+双线流量变现”变迁是关键。

　　牧原股份（002714）投资价值分析报告—顺周期先现拐点，再成长势不可挡

　　农业 I 母猪产能深度去化且仍在底部，看高未来2-4 年猪价。公司不仅率先实现出栏量的回升和成本的改善，且在疫情考验下实现了成本优势的放大，预计2020年起有望回归顺周期高速扩张的通道，5 年内市占率增长至10%-15%可期。上修盈利预测，上调目标价至158 元，维持“买入”评级。

　　东睦股份（600114）重大事项点评—华为折叠屏新机即将上市，铰链龙头充分受益

　　有色金属 I 公司2019 年成功并购华晶，并购富驰即将落地，全球MIM 龙头应运而生，推动产品结构不断优化并进入华为、苹果、特斯拉核心供应链，随着消费电子产品快速增长、5G 技术更新迭代、汽车行业回暖、新能源汽车行业高速发展，有望迎来业绩与估值的戴维斯双击。给予公司2020 年31.5 倍PE 估值，对应目标价20.8 元/股，维持“买入”评级。

责任编辑：石秀珍 SF183