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文 | 王大力
来源 | 大力如山
北京的冬天一直都那么冷，金融街的投行男们要是外出办点事，是要提前把秋衣秋裤穿在西装里面的。而在暖气尚未普及的90年代，就连各部委的领导们，没事也不愿意呆在自己冰冷的办公室里。
1985年，世界银行要组建驻中国代表处，华侨林重庚被派去北京担任首席代表。在他担任首席代表的那五年里，花钱最多的地方，就是装修北京的那间办公室。他那间装修舒适的大办公室，最特别的地方，就是一到冬天，窗户上的的雾气要比其他房间的厚上几层，外边的人光看到这雾气，就能感受到来自屋里的温暖。
所以一到冬天，世界银行在北京的驻点外边，就会经常停满各部委领导骑来的自行车。在停放在外面的自行车中，有一辆特别破旧的二八大扛。他的主人姓朱，在当时还是一名负责经济规划的官员，多年以后的人们，更愿意尊称他为朱相。
方风雷在1982年，从中山大学毕业的时候，并没有听从父亲回到军队的安排，而是服从分配去了外经贸部。没有军中老父亲的支持，没多久他就从部里被下放到了河南省贸易厅，担任了一个体制改革顾问的虚职。
职位虽然是虚的，但人却没闲着。在河南工作的那几年里，他总是主动去找最麻烦的工作做，比如协调省内最大公司的合并、参与郑州农产品期货交易所的组建等等，最终引起了北京农村改革政策研究所的注意。几年之后，方风雷接到了一封调任建行的任命，来自分管建行下属企业的副行长，原北京农村改革政策研究所所长王岐山。
中国在金融方面的很多工作，都是靠着向西方学习才起步的，国内各大金融机构派领导干部去欧美取经的风气，也是从90年代的四大行开始兴起的。而在当年，被建行派往美国学习的第一批人员名单中，就有方风雷。
著名的经济学家刘国光，在那个普通人没多少机会出国的年代里，就已经全球到处去交流学习了。第一次去美国的方风雷，走之前就特意请岳父刘国光介绍个美国向导，准备好好批判一下资本主义的花花世界。到了美国之后，刚放下行李的方风雷，就按照岳父给的地址，找到了居美多年的向导—已经回到世界银行总部任职的林重庚。
要说华侨就是实在，带方风雷去参观的第一站，是美国华人平时最爱去的地方—华盛顿国家动物园的熊猫馆。直到两人站在大熊猫的面前，林重庚看着一言不发的方风雷，这才想起来，国内来的朋友最不缺的就是参观大熊猫的机会。好在那一天，林重庚所讲的在国内成立一家投资银行的想法，成功的吸引了方风雷的注意力。
在央行行长的任命上，规格最高的那一任是在1993年，为了解决当时出现的严重通货膨胀，时任国务院副总理的朱镕基，在当年的6月份兼任央行行长，并将建行副行长王岐山，调至央行任副行长来协助工作。
1994年，通货膨胀被成功控制之后，建行从央行又迎回了老领导王岐山，这次短暂的过渡成功的去掉了他行长前的“副”字，开始履新建行行长一职。同年，分管金融的副总理下达指示，要求建行牵头同摩根士丹利合作成立中国第一家合资投行。
1995年6月，中金公司正式挂牌成立。建行行长王岐山为中金第一任董事长，林重庚为第一任CEO。
01
中金公司成立后，连续前五届CEO的任期，每一个都不足两年。
最短的是第一任CEO林重庚，只呆了三个月，就又重新回到了老东家世界银行。根本原因，无非是水土不服所导致的谁都不服。
在那不稳定的几年里，中金内部真正管事的是两位副总裁，主管人力资源的汤世生和主管业务的方风雷。这两位配合起来特别亲密无间，一个管花钱，一个管挣钱，毕竟在他俩来中金之前，就已经是建设银行多年的老同事了。
最早一批同中国对接中金组建工作的摩根士丹利员工，都清晰的记得第一次见到方风雷时的情景。当时如果不是林重庚亲自介绍，恐怕在场所有的人都以为，这位西装打扮却仍胡子拉碴的同志，是林重庚从福建老家村子里找来的专车司机。
方风雷也确实有过农村经历，但在那个年代里，像他一样下过乡、当过兵，又在78年就能考上大学的，都不是普通人。而直到1997年，中金的第一个大型项目，帮助中国移动完成42.2亿美元的海外发行，选择的是和高盛合作，这才教会美国人不能用以貌取人的方式来看待方风雷。同高盛合作的这个项目，也为未来方风雷能参与组建高盛高华，提前奠定了基础。
多年以后，在美国拍的《大而不倒》这部电影里，另一位中国的金融实干家，中投公司的总经理高西庆，一位在现实中根本就不抽烟的人，在电影里却被黑成了一个街边狂吸烟的猥琐男子，不知道这位编剧，是不是就出自当年来华的摩根士丹利员工。
1998年，没多少人会关注中金送走了第一任董事长和方风雷，迎来了第二任董事长周小川。但在那一年里，很多人都永远的记住了一句话：“不管前面是地雷阵还是万丈深渊，我将一往无前，义无反顾，鞠躬尽瘁，死而后已。”
正是得益于党中央发布的命令，禁止高层干部子女任职外资公司。中金才能在这一年里，迎来了未来能真正掌握这家公司管理权的CEO，朱云来。从1998年到2003年，中金公司作为国内顶级投行的地位，一直都无可撼动。
在国内的A股市场，中金公司在1999年才获得承销资格，第二年就凭借一单融资额高达78.46亿元的IPO项目，夺得当年券商在A股市场最好的承销业绩，而这First Blood，是总部位于上海的宝钢贡献的。接着依靠中国石化、中国联通、招商银行等IPO项目，中金得以连续三年霸占国内A股承销榜单的第一名。
而对于海外市场的上市项目，中金更是无可匹敌，从1997年中国移动的海外上市项目开始，之后的每一单海外项目，在主承销商的那一栏里，永远不会缺少中金公司LOGO的身影。
02
2003年作为政府的换届年，只任了一届的国务院总理卸任。
同年，在长江电力的IPO项目中，中金公司不敌中信证券，损失上百亿的承销业绩，这是在A股市场上，中金公司的地位第一次被撼动。2004年，平安保险在香港上市，海外上市项目主承销商的名单中，第一次少了中金公司的身影。这次位置上写的是中银国际，当年方风雷出走中金后的第一个落脚之地。
中金与中信、中银国际这类老牌券商的竞争，只是同属于靠“大单模式”经营的券商大佬们，相互之间争个行业第一，即使拿不到，丢的也只是脸面，伤不到筋骨。毕竟在这几家券商里，谁还没有几个家里装红色电话机的高层。而中金的投行业务真正开始走向没落，是始于2010年。
在那一年，建行走了，创业板来了。
作为亲爹的建行走了，养父中央汇金来接收。看着好像大股东的规格是在提升，但在这位养父的手底下，并不是只有这一个券商孩子。特别是这几个孩子，跟中金比起来，一个个显得面黄肌瘦的。那就可想而知，满面油光的中金到来之后，每餐能分到多少粮食了。
创业板来了，中小企业的承销项目开始大爆发，而传统市场上的“大单模式”，也不再有业绩优势。几年前，除了中信，还没有几个券商，是可以跟中金相提并论的。但在2011年，中金的承销业绩排名，不止被手握众多大型项目的中信证券甩了下去，更是第一次被依靠承销中小项目的平安证券、国信证券超过。
那年的明星券商是平安证券，靠的是资本市场上的一面新旗帜，平安证券的薛荣年。老薛一手打造了投行业务的“流水线工厂”模式，也在资本市场上树立了一个屌丝逆袭的传奇故事。凭借自创的业务模式，薛荣年不仅一手将平安证券带起来，更是在2012年同平安集团的马明哲闹翻之后，愤而带着几乎全部的“流水线工人”和投行项目转投华林证券，又一手将平安证券的排名打下去。
当年微博的曹山石，八卦起来还不像现在那么老道，在薛荣年离职平安的当晚，还情不自禁的用微博发声为其感慨。恐怕老曹在2013年的5月，证监会因万福生科造假案给予薛荣年警告并分别处以30万元罚款、撤销证券从业资格处分的时候，马上就把这条微博给删了。
三十年河东，三十年河西，屌丝逆袭的旗帜，终归在资本市场上竖不长久。2015年11月，薛荣年因涉嫌巨额内幕交易窝案被公安机关采取刑事强制措施。只是这一次，再也没有知名的法学家们，敢为其联名上书请求轻判了。
那几年靠着中小项目暴起的，还有国信证券。不同于平安证券，是靠着精于成本控制的“流水线工厂”模式。国信证券的承销业绩，则完全是靠人堆起来的。比如在2010年，国信证券的承销收入，比平安证券只少了6个多亿，却是用多养了近一倍的保荐代表人换来的。
在牛市时，投行业务运用人海战术是没问题的。但一旦到了熊市，光保代的人工成本，就能拖垮一家公司。事实证明也是如此，证监会在2013年的IPO财务核查，在2014年的限量发行100家，让国信证券的投行业务也风光不再。
03
当年的中金，也不是只有投行。
他的研究部门，在成立后的前十年里，汇聚了国内最顶尖的人才，甚至对整个券商研究行业的影响，都一直延续至今。
在各大券商里，最顶尖的那一批首席，才会被公众认为是经济学家，而中金的第一位首席经济学家吴敬琏，在还没来中金之前，就已经被大家尊称为经济学泰斗了。
当然你现在去网上看吴敬琏的履历，一般找不到在中金的那段任职经历。那是因为在当年股市的多空大战中，吴老作为绝对空头的代表，以一己之力对战厉以宁、韩志国等多头经济学家，被对方暗讽在中金任职会跟美方有利益关系。中金的研究部，在之后的十几年里，一直都站在吴老这边，对中国股市的研报多少会带点看空的意味。
在中国的经济学届，有一个能代表国内经济学研究各领域最高水平的奖项，那就是“孙冶方经济学奖”。该奖项的第一届评选是在1984年，之后每两年评选颁发一次。
1996年正好是第七届，在这一届的“孙冶方经济学奖”获奖名单中，有两个人的名字现如今最为有名，第一位是当今总理，第二位就是A股“千点论”的提出者—许小年。徐的这篇获奖论文，出自他参与的世界银行的一个项目，改了改就投到了国内的《改革》杂志上，而当年担任《改革》杂志主编的正是吴敬琏。
1998年底，许小年来到了中金研究部，担任中金的第二位首席经济学家。他最有名的“千点论”，便出自他在中金履职时的一篇研究报告。这篇研报推出几年后，上证指数便跌到了998点，之后又重新拉起了新的牛市。但他现在最厌烦的，也是自己这“千点论”的标签，毕竟当年的这一番言论，带给他的更多的是苦恼，而不是荣耀。
中金的前两位首席经济学家，都是凭着solo，就能舞动资本市场的灵魂人物。但也让市场更多的是记住他们，而不是身后的中金。直到哈继铭来到中金，担任第三位首席经济学家之后，这一局面才被打破。整个中金的研究部门，也终于开始走向最为鼎盛的时期。
当年中金强大的研究实力，最直接的体现，就是当其他证券公司的员工，拜访客户时是又送卡又请桑拿的，中金的员工只需要带上自家公司的研究报告，就比什么充值卡都有效。
但在2010年，中金研究部门的辉煌，也开始逐渐暗淡起来。
2010年5月，中金研究部的副总经理沈建光，也是哈继铭三人宏观团队中的一员，眼看继任首席经济学家无望，愤而转投瑞穗证券去戴了他家首席经济学家的帽子，也点燃了中金研究部门分崩离析的导火索。
同年9月，中金的首席策略师高挺转投瑞银，不止是自己走，还带走了好几位分析师和研究助理。10月，在首席经济学家哈继铭转投高盛之后，最强宏观团队的最后一位成员邢自强，马上也转投了美国对冲基金S.A.C。
至此，中金研究部门最引以为傲的两大王牌，宏观领域的哈继铭团队和策略领域的高挺团队，被中金的竞争对手们全部瓜分完毕。剩下的各领域研究团队，也纷纷出走，这些人的新东家占领了香港中环的大半条街。一到饭点，虽然中环附近馆子里吃饭的还是同一拨人，但各自开的发票抬头却不一样了。
不仅人走挡不住，招人来也开始难了。在其他家券商招人看脸的时候，以前的中金是真看脑子，智商要是不够，是什么都没办法凑的。而为了能补充到新鲜的血液，中金的研究部门，也开始逐年降低其招聘门槛了。毕竟中金的招牌，还没low到像其他家一样不招人，只用实习生来写研究报告。
得益于招聘门槛的降低，北大毕业的黄洁，才能在2011年加入中金公司的金融行业研究组，虽然其加入的研究小组在第二年，就获得了新财富银行业最佳分析师排名的第三名。但在六年之后的2017年，已经升为金融行业首席的黄洁，才写出了这辈子传阅度最高的一份“报告”。
04
2014年7月，中金公司启动IPO计划的消息正式披露，上市地点选在香港。
此时此刻，比老对手中信证券上市晚了11年。同年10月，中金总裁兼首席执行官朱云来主动请辞，比老对手中信证券董事长王东明退休早了1年。不知这两位同样以投行业务起家的老对手，在双双为司让路之后，会不会电话交流一下多年的心得体会。
老时代的终结，一般是为了能更好的迎接新时代的降临。但这次降临的新时代，却带着一个更老的时代烙印，接替朱云来担任总裁的是毕明建，当年中金最早的投行创始员工之一。毕明建在中金做的第一个项目，就是1997年跟着方风雷做的中国移动，也是中金的第一单海外上市项目。
但在他的履历中，还有另外两段更有意思的工作经历：一是在1995年加入中金之前，担任世界银行驻中国代表处的业务专员，当时的首席代表正是林重庚；二是在2012年短暂离开中金之后的三年里，在厚扑投资管理有限公司担任管理合作人，而方风雷则是厚扑的创始人之一。
在新时期里，做什么事感觉都很快，短短一年多时间，中金公司就在2015年11 月的一个日子里，正式登陆了港股市场。但上市之后，并没有出现预想中的提升效果，依然是拽不动这庞大身躯下滑的趋势。只能说上市是很重要，但选择上市的时间点更重要。
为了阻止下滑，还没走过的路，也就只剩下合并这一条了。其实早在2007年，中金的股东还是建行的时候，亲爹就有意让中金公司去吸收中投证券，来弥补在经纪业务上的短板。但当时建行的行长张建国，一位天津地毯二厂工人出身的老银行人，哪能真掰的动中金管理层的大腿，终因中金的拒绝而没有促成这次交易。
2016年7月，中金和中投的股东中央汇金，决定再次重启两大券商的合并计划。这一次，操刀手变成了成功合并申万宏源的中央汇金，而已经换过高层的中金，不敢也不想再拒绝。
这次合并由中金向中央汇金收购中投证券的全部股权，交易完成后，中投证券将变为中金的全资子公司。看起来像是中金在主导交易，但中投的规模已经不在中金之下，当年可以吃掉的小猪变成了大象，实际上更像是一个对等的合并。
申万宏源合并的时候，申万的董事长是证监会副主席出身的李剑阁，而宏源的董事长冯戎，直到现在你都百度不到一个像样子的履历，合并的结果自然在一开始就能想象的出来。只是不知道这次中金中投的交易完成之后，是否会像当年申万宏源的合并，申万的固守自封吃掉了宏源的开拓进取，最终市场上仅留下了一个工资更高一些，规模更大一些的“申万”而已。
但这次合并的事情，给中金和中投这两家券商的员工，带来了不一样的担心。中金的员工，更担心合并后的薪酬待遇，是否会为了向中投看齐而被拉低。而中投的员工，担心是否会实行“双轨制”的薪酬待遇，合并只是给中投重新换了个招牌。
虽然各自都有担心，但在放出消息的当天，你在两家公司员工的朋友圈里，透过屏幕仍然能体会到两种截然不同的情绪，中投员工的哈哈哈哈与中金员工的呵呵呵呵。
合并的进程，除了业内的人会关注外，并没有让中金像以前一样，可以长时间的出现在新闻头条里。而最近真正让中金，又重新出现在大众视线里的，则是曹山石的一则微博。
微博曝光了中金研究部的金融行业首席分析师黄洁，欲潜规则女实习生的微信聊天记录。得益于现如今媒体的传播速度，“名利场”一词也重新被中金黄洁，赋予了新的概念。老一辈的首席们，恐怕一定想不到，当年从不需要请客户洗桑拿的中金员工，现在都沦落到自己不舍得花钱洗桑拿的地步了。
可惜黄洁老师还是太年轻，他不知道如今的中金，早已不再是年轻人心中唯一的Dream Company。而媒体是要感谢你的，没有你那拙劣的撩骚记录，中金也不会以“Drama Queen”的形式，再次有机会出现在大众面前。
只是不知道，当年从中金离开的大佬们，看到如今中金的这些新闻，会不会开始在心里骂娘了。
责任编辑：杨赐
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