华兴重申乐信买入评级 目标价13美元有59%潜在上涨空间

原标题：华兴重申乐信买入评级 目标价13美元有59%潜在上涨空间 来源：金融界网站

近日，华兴资本针对新消费服务平台乐信2季度业绩发布研报，重申该公司买入评级，并给出13美元的目标价，较美东时间8月18日乐信收盘价有59%的潜在涨幅。

华兴资本研报

“2季度财报表明，乐信的业务在疫情后恢复得相当不错。”华兴指出。该季度，乐信实现营收30亿元（人民币，下同），同比增长近20%；非美国通用会计准则下息税前利润5.41亿。

新消费布局是乐信业绩增长的主要推动因素。乐信2013年推出分期电商平台分期乐，此后便不断深耕新消费领域，推出乐花卡让用户在分期乐的自有场景外实现全场景的分期消费，以及上线乐卡以提供分期消费以外的会员消费服务。

新消费平台战略直接推动了乐信用户和业务规模的增长。2季度，乐信用户数达9530万，连续4个季度保持90%以上的高速增长；8月10日，乐信用户数突破1亿，跻身亿级互联网消费平台。

乐信用户增长图

该季度，乐信促成借款金额411亿，同比增长57.8%；季末管理在贷余额619亿，同比增长52.4%。具体产品方面，乐花卡交易规模同比增长400%，累计为400多万商家带去实际消费交易；7月以来，乐信会员消费人数、次数、金额三项指标，环比6月分别增长69.6%、47.4%和72.9%。

除了新消费业务的发展，2季度乐信还首度披露互联网平台收入（依托互联网技术而非金融业务带来的收入）近10亿。

据悉，2季度乐信金融业务转向To B服务模式，带来新增长曲线：平台无风险收入达4.19亿元，占收入比重达14.2%，同比大幅增长109%；其中，无风险To B分润业务收入3.94亿元，同比增长171%。新增撮合交易中，无风险To B分润业务占比近30%，到年底有望突破50%。

业内人士分析，轻资本模式和平台无风险收入的增加，将保证乐信业务的合规性，并使其收入来源更加多元化。

乐信资产质量也在2季度保持稳定，风险呈下降态势。1季度，乐信新增资产FPD7逾期率为3.7%，随着国内社会经济全面复苏，截至目前，FPD7逾期率已降至2.32%。

乐信资产质量上升

华兴指出，乐信2季度促成借款金额超过此前380亿元目标预期，并“给出了强劲的业绩指引”：3季度预计促成借款金额将超480亿元，同比增幅超30%。同时，乐信维持疫情前给出的全年1700-1800亿元业绩预期。

目前，乐信总共获得包括高盛、花旗银行、华兴资本等在内的12个知名投行买入评级，买入评级数量为行业最高。

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