【东北银行王凤华/陈玉卢】行业周报:忽略银行中报利润增速,多计提拨备应对风险

【东北银行王凤华/陈玉卢】行业周报:忽略银行中报利润增速,多计提拨备应对风险
2020年07月30日 07:31 东北证券研究所

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原标题:【东北银行王凤华/陈玉卢】行业周报:忽略银行中报利润增速,多计提拨备应对风险 来源:东北证券研究所

行情重点数据:过去一周(截止7月24日)A股银行(申万)板块下跌 2.96%,同期沪深300指数下跌0.86%, A 股银行板块跑输沪深300指数2.1个百分点。A股银行(申万)板块在所有一级行业本周涨跌幅中排名27位。A 股上市银行涨跌幅靠前的是宁波银行(-1.12%);涨跌幅靠后的是青农商行(-5.60%)、无锡银行(-8.72%)。

本周观点(1)近期,市场上存在监管窗口指导银行中报利润增速的传言我们认为,银行有动力多计提拨备应对风险,因此银行中报利润增速不高或者负增长,是符合市场预期的,不用太悲观

(2)展望下半年,银行的负面因素,全都已经消化。金融系统让利1.5万亿,已经能够详细拆分,第一块,利率的下行实现金融体系对实体经济的让利,即利息的让利,大概是9300亿元。第二块,直达工具和延期还本付息是2300亿,第三块是通过银行减少收费3200亿元。通过让利1.5万亿的拆分,我们预测下半年降准降息比较有限

(3)银行(申万)指数当前PB估值是0.70倍,处于历史底部位置,当前估值已无任何向下空间,安全边际足够。股息率方面,有超过20家上市银行股息率超过4%,其中民生银行北京银行交通银行股息率超过了6%,极具配置价值。

(4)银行确定会迎来估值修复行情有三种选股逻辑:(a)招商银行平安银行,基本面稳健,能够贡献稳健收益,建议继续持有。(b)从弹性角度,推荐:有区位优势,基本面优异,独特经营模式的城商行、农商行,比如杭州银行常熟银行。(c)股息率角度,长期配置优选高股息的品种,建议选择:工商银行、北京银行等。给与银行“优于大势”评级

风险提示:资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露。

(原证券研究报告发布于2020-7-27;王凤华证书编号:S0550520020001)

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