【东北银行王凤华/陈玉卢】行业周报：忽略银行中报利润增速，多计提拨备应对风险

原标题：【东北银行王凤华/陈玉卢】行业周报：忽略银行中报利润增速，多计提拨备应对风险 来源：东北证券研究所

行情重点数据：过去一周（截止7月24日）A股银行（申万）板块下跌 2.96%，同期沪深300指数下跌0.86%, A 股银行板块跑输沪深300指数2.1个百分点。A股银行（申万）板块在所有一级行业本周涨跌幅中排名27位。A 股上市银行涨跌幅靠前的是宁波银行（-1.12%）；涨跌幅靠后的是青农商行(-5.60%)、无锡银行（-8.72%）。

本周观点：（1）近期，市场上存在监管窗口指导银行中报利润增速的传言，我们认为，银行有动力多计提拨备应对风险，因此银行中报利润增速不高或者负增长，是符合市场预期的，不用太悲观。

（2）展望下半年，银行的负面因素，全都已经消化。金融系统让利1.5万亿，已经能够详细拆分，第一块，利率的下行实现金融体系对实体经济的让利，即利息的让利，大概是9300亿元。第二块，直达工具和延期还本付息是2300亿，第三块是通过银行减少收费3200亿元。通过让利1.5万亿的拆分，我们预测下半年降准降息比较有限。

（3）银行（申万）指数当前PB估值是0.70倍，处于历史底部位置，当前估值已无任何向下空间，安全边际足够。股息率方面，有超过20家上市银行股息率超过4%，其中民生银行、北京银行、交通银行股息率超过了6%，极具配置价值。

（4）银行确定会迎来估值修复行情。有三种选股逻辑：（a）招商银行、平安银行，基本面稳健，能够贡献稳健收益，建议继续持有。（b）从弹性角度，推荐：有区位优势，基本面优异，独特经营模式的城商行、农商行，比如杭州银行、常熟银行。（c）股息率角度，长期配置优选高股息的品种，建议选择：工商银行、北京银行等。给与银行“优于大势”评级。

风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。

（原证券研究报告发布于2020-7-27；王凤华证书编号：S0550520020001）

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