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原标题：中泰证券--有色金属研究报告简版-Albemarle:2020年没有新产能投入,未来扩建项目继续放缓【行业研究】 来源：中泰证券
【研究报告内容摘要】
中泰有色组“ Lithium25”系列产品,通过跟踪全球主要锂矿、盐湖和加工 25个公司情况(具体情况见图表 6和图表 7),自下而上视角透视锂产业链近况,跟踪样本锂矿 / 盐湖和锂盐加工品产量约占全球 90% 左右的市场份额,以期最及时和完整的反应供给端的变化。本期更新 Albemarle 数据(全球产量占比为 23% )。
“量价齐跌”导致美国雅宝( “量价齐跌”导致美国雅宝(ALB )公司 2020Q1锂 锂 产品 毛利润同比下滑。ALB2020年第一季度实现毛利润 7.39亿美元,同比下滑 11%,调整后的 EBITDA 为 1.96亿美元,同比下滑 13%。其中,锂产品实现毛利润 2.37亿美元,同比降低 19%,环比降低 42%;调整后的 EBITDA 为 7864万美元,同比降低 32%,环比降低 44%。主要原因是同 2019Q1相比,锂产品销量下滑导致毛利润减少了 2650万美元,锂价下跌导致毛利润减少了 2550万美元,以及美元走强导致 300万美元货币汇兑损失,同时 2020年期间公司没有新的产能投入使用以推动额外产量。雅宝放缓扩建项目。目前,ALB 拥有 4.5万吨碳酸锂产能和 4.0万吨氢氧化锂转化能力。公司现拥有两个重要的产能扩建项目,智利的 Le Negra III、IV 碳酸锂扩建项目和西澳的 Kemerto 氢氧化锂装置项目—— Le Negra III和 IV 建成后将新增 4万吨碳酸锂产能,Kemerto 第一阶段建成将新增 5万吨氢氧化锂转化能力,其中公司权益占比 3万吨氢氧化锂转化能力,两项目原计划于 2021年建成投产或将延迟。同时,公司一季度决定继续暂停Wodgia 锂辉石的生产,直到需求支持使该矿恢复生产。此外,ALB 表示放缓扩建项目以保持财务灵活性,预计2020年资本支出从最初预期的 10-11亿美元降至 8.5-9.5亿美元。
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