港美早一周 | 恒指冲高需关注一指标，经济重启能否带起美股？

原标题：港美早一周 | 恒指冲高需关注一指标，经济重启能否带起美股？ 来源：华盛资讯

作者/Louis

上周市况 美经济重启复苏仍待时日 京东、网易回归带动中概上市潮

上星期美国联储局维持联邦基金利率0-0.25厘不变。主席鲍威尔更表示会全力大规模购买债券，以支持经济。随后公布多项经济数据远差预期。首季国内生产总值GDP 收缩4.8%，预期仅跌4%，更差过上季增长2.1%，为自2008年以来最差。供应管理协会 ISM 4月份制造业指数跌至41.5，唯跌幅少过预期36.9。为自2009年4月以来最低。华府正计划周内解封多个城市，并准备重启经济。主席鲍威尔指出，部份企业短期内仍难展开业务，估计需时几个月始可恢复。由于太多不稳定或不明朗的因素，也预期经济更需要一段稍长的时间，始可言复苏。

美股月内受疫情影响而升跌，近日已重返24000关口，并持续在附近徘徊。因为受到新冠状病毒的侵袭，而引发生物科技及医药板块皆有追捧，因为重点在研发病毒疫苗。有部份医药股已见稍有成果，足以支持高息厘及稳定的现金流，便成为基金的重仓股票。纳指内的科技股近日亦见升势，受疫情影响而需要在家工作，带动拥有云端业务或视像会议的相关大型科技股齐造好。如公司内的相关服务也稳定发展，更成为客户需要定时付费的阶段，皆可为公司带来稳定的收入。以目前美国经济下行压力上升时，这些都是基金热捧的对象。

内地统计局上星期公布4月份官方制造业采购经理指数 PMI 回落至50.8，低过预期51及3月份52。而财新跟Markit 齐公布同月财新制造业 PMI 更跌穿50至49.4，同差过预期50.3及3月份50.1。相信主要原因疫情冲击，全球仍见封城，未见复工，而拖累制造业所致。新出口订单更跌至自2008年12月以来最差。虽然踏入4月，内地复工已接近全面，唯受到出口订单所影响，在企业、工业及就业等都出现问题。央行日前公布，境外投资机构或投资者合共持有A 股总值21,086.95亿元人民币，并创出历史新高。

唯到3月底，已减持至仅18,873.78亿元人民币。主要为环球股市急挫所拖累，令到投资者也见担心。到3月底止，合共持有债券总值 23,198.96亿元人民币，跟2月份的历史新高23,399.43亿元人民币，小幅减少超过200亿元人民币。数字反映投资者对内地债券仍然充满信心。相信主要原因为息率仍高于其他地区。内地央行公布4月份国内外汇储备增加308.26亿美元至30,914.59亿美元，创自2014年3月以来最大单月升幅，更好过上月减少460.85亿美元，也终止连跌两个月的劣势。主要为期内美汇指数转弱，造就其他货币稍见造好，再加上有外资流入约298亿美元所致。

同月黄金储备维持在6,264万盎司，连续8个月没有增减。以价值计算为1,066.66亿美元，比上月增加58.76亿美元，主要受惠金价上升所致。

全球疫情影响金融市场，本港外汇基金亦跟随受累。首季录得有纪录以来最大亏损861亿元，跟2019年同期收益回报1,334亿元及同年第四季盈利603亿元相差甚远。主要为环球股市的大幅急挫、国际原油曾见负数、资金因避险而走入美元，令到外汇投资损失290亿元。但期内也因为资金流入债券市场而推高债价而获得544亿元收益。在4月开始，金融市场稍见造好，已带动外汇基金赚取300至400亿元的投资收益。由于新冠状病毒全球流行，带动投资者对医疗或生物科技股皆有兴趣。

日前巳截止的首次公开招股（9996）沛嘉医疗，巳接获近千亿元的认购申请，超额423倍。集团主要业务为研发瓣膜性心脏病及神经血管病介入手术的医疗器械生产商。目前已有6款产品成功注册，另有超过20款在不同阶段研发中。是属于未有盈利的医疗科技股。是次发行1.52亿股，招股价15.36元，集资23.5亿元。上月另有多只相关股票上市，首日已见可观的升幅。现时已有两家在美国上市的中概股，到香港交易所申请第二市场上市。分别为京东及网易。如到下半年能成功上市，陆续再有其他中慨股跟随，相信会非常热闹。稍后时间，恒指公司将公布会否，或如何安排新经济股份放入恒生指数。继续等待。

本周焦点   （6098）碧桂园服务控股

集团主要业务为物业管理服务、小区增值服务、非业主增值服务及「三供一业」服务（包括物业管理和供热服务）。专业向住户提供综合服务，并覆盖整个物业管理价值链。集团成立于1992年，并于2018年6月由母公司（2007）碧桂园控股以介绍形式分拆上市。

截至2019年12月31日止之全年业绩为营业额96.45亿元人民币，大幅增长1.1倍，股东应占盈利上升81%至16.71亿元人民币。期内整体毛利率减少6个百分点至31.6%。重点业务可分为物业管理服务，当中包括保安、清洁、园景绿化、维修保养等服务。涵盖物业包括住宅、写字楼、多功能综合大楼、政府机构及公共设施、产业园、高速公路服务站和学校等。而小区增值服务则包括向住户提出供家居生活服务，如代理购物、家政服务、室内园艺、搬运或按住户要求而制定服务。

房地产经纪或公共区域之增值服务，同时可利用预安装的应用程序凤凰会，向住户提供安排维修或事后报告。缴付管理费、利用网上订购家居用品等服务。最后为非业主增值服务，主要为物业发展商或相关物业管理公司提供咨询服务。支付物业入伙前期的原始清洁、园景绿化及维修保养之相关费用。亦可以代提供房屋或车位代理销售或租赁服务。

城市加速发展，推动物业管理公司步向更标准、专业、智能及垂直升级。可为住户提供高质量物业服务及多元化小区增值服务。更可善用智能科技，令住客可享受更舒适便捷的智慧生活体验。年内疫情的发生，应属于短暂，借机会提高对抗风险能力。政策支持的优势，定可成为行业之助推器。可于现价36.45元附近吸纳，中长线可见50元，跌穿31元止蚀。

后市展望 经济衰退下警惕美股下跌风险，成交量冲上千亿恒指方创新高

美国劳工部公布上周首次申领失业救济金人数回落至316.9万人，为自3月份开始最少人数，但仍略多于预期300万人。在近7个星期内首次申领失业救济金人数累计3,348万人，持续申领人数亦高达2,264.7万人，多过预期1,980万人。市场聚焦今晚公布4月份就业数据，预计失业率会高达16%，而流失职位亦有2,160万个。目前美国已成为全世界新冠病毒确诊最多的国家，超越120万宗。多个州或省正准备解封及复工，但仅有部份可以成事。

留意最近公布的经济数据，皆创出历史或纪录以来的差。国内生产总值GDP 出现负增长、私人职位的减幅，和申领救济金的人数超越三千万人，皆反映出经济衰退差不多已成为事实，和劳工市场极度疲弱。

唯美股持续造好，道指在24000关口附近横行，纳指继续向9000大关推进，标普亦贴地跟足，准备冲上3000大关。股市能反复上升，主要为投资者憧憬可以解封，更可以早日复工而重启经济。加上华府及联储局推出数万亿美元的挽救企业和刺激经济方案，及无上限的量化宽松货币政策。但中小企业似乎未见受惠，很多已准备申请破产。因为收入减少，债务高挂，现金流极度短缺，相信短期内也难以改善。更有部份能源企业或页岩气开采商，在负油价前已欠债累累，根本资不抵债。也有大型零售企业在封城后，现金仅足够短时间内使用。相信申请破产是唯一的出路。

在国务院的常务会议上提出，继续推动协助企业的解困措施。按程序新增万亿元人民币专项债，并要赶及5月底前完成。批准小微企业可以延迟缴付需纳的税项、再延长免增值税日子和加大力度帮助企业渡过难关。强化金融支持政策，协助中小企业融资问题。要求银行调整企业可延长或暂援还本，仅偿还利息。内地政府自去年开始，已大力推进加大开放金融市场。

深圳创业板的改革，去年上海交易所内新增的科创板。在放寛旧有的一切，再推出新进的所有，定可吸引更多科技、软件、芯片等相关的企业，可以到深圳或上海交易所寻求上市。日前在香港交易所上市的芯片企业，宣布准备分拆到上海科创板上市。股价连升四日，升幅近25%。如继续有公司以此为参考，并寻求到科创板上市。相信大家都是受益者。内地投资者或基金亦乐于追捧相关股份，甚至愿意付出更高的估值参与投资，造成市盈率过百倍是等闲事。

在2020年的开始，全球遇上新冠状病毒，并将各地经济进行改造。内地亦因此而需要继续改变经济。有学者指出，发展是需要改革。更要借助今次疫情的情况，将危机演变成机会，深层次地按市场定位。利用财政及货币政策，以配合或调整实体经济的要求，进一步完善机制或加快改革，以创造出更大的机遇。

香港受累疫情冲击，公布首季国内生产总值，按年急挫8.9%，远差过市场预期跌6.5%，更创出自1974年以来最大跌幅。按季亦跌5.3%。数据反映进出口贸易及本地零售消费极度疲弱。全球多国继续因疫情而封城，航空及旅游首当其冲。政府推出限制令保持社交距离或接触措施，更直接影响餐饮和酒楼。再拖累劳工市场的高危。但疫情已连续多日未见确诊个案出现，也见渐受控制。估计下半年后会逐步转好，再带动经济恢复增长。

踏入5月首日（4日），恒指即以跌过千点收市，低见23584。随后两日追回过半失地。根据经验，5月开始要沽货离场。在3月份急挫后，4月见反弹。周内港股维持在窄幅区间内波动，累计升幅617点，主要为投资者抱着观望的态度。内地稍后召开两会，留意会否再有新政策推出。美国及欧洲多国正准备解封复工，再重启经济，留意过程及进度如何。

全球疫情已略见受控，要留意已复工地方之防疫能力，注意会否再第二次爆发。近日全球疫情确诊个案减少。多国地区正计划解封及准备复工。但情况如何，仍是未知之数。各地央行齐推出无上限量化宽松的货币政策，能否成效也言之过早。

恒指重上24000关口，情况也未见十分恶劣，低位亦见有支持。唯略见平淡。虽见上升，但成交金额始终未能配合而增加，继续在千亿元以下。因此，如能企稳在24000以上，相信可以试高位，继续留意外围如何发展。

作者简介：

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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