A股港股美股市场把脉：西风冷、东风暖 顺风而行

原标题：A股港股美股市场把脉：西风冷、东风暖 顺风而行 来源：张忆东策略世界

投资要点

一、策略观点——短期顺“风”而行，中期围绕“性价比”做投资

1.1、观点回顾：去年11月率先并持续推荐“中国核心资产新主角——先进制造业的核心资产”。20200216《平衡市下的结构性行情》大盘指数判断调整为平衡市，结构性行情精彩；年内行情三阶段展望，第二阶段是“水牛幻觉”。

1.2、行情展望：——西风冷，东风暖，顺风而行

第一，西风冷，海外避险情绪抬升，海外资产短期进入risk off。近期黄金和美股同涨，货币政策宽松预期与海外避险情绪同行，但后续海外基本面情况承压，欧美市场估值处于高位，避险情绪的影响将短期居于主导。

第二，短期海外riskoff压制港股，中期有望迎来逢低配置港股的良机。1)港股行情近一周跑输A股，货币宽松预期而同时离岸人民币短期贬值预期趋强或是重要原因。2)全球配置型资金主导的港股行情短期仍易受海外risk off影响。3)短期调整压力释放后，基于2020年人民币较难大幅贬值，而宽松政策有助于中国经济预期后续改善，中国资产(A股和港股)中期吸引力将提升。

第三，东风暖，A股行情从“博弈宽松预期”的第一阶段进入到“政策组合拳”的第二阶段。对冲短期经济困难的“政策组合拳”不断发力，水牛幻觉出现。

1.3、投资策略——短期顺“风”而行，留一半清醒留一半醉；中长期围绕“性价比”精选先进制造业的核心资产

首先，A股短期顺“风”而行、围绕“政策组合拳”做交易，中长期精选中国战略发展方向的核心资产。1)短期政策红利实施的过程，资金面仍将保持宽松，短期行情强势有望延续，至少没有系统性风险。2)洗洗更健康，A股行情自春节之后持续上涨，开始隐含不少的“水牛预期”，有可能会出现“倒春寒”式短期震荡。3)短期不追高，而是以长打短，按照中长期逻辑对价值股择时或者围绕成长股“择股”。随着无风险收益率走低及经济刺激政策落地，传统行业核心资产对配置型资金的吸引力增强；新兴成长股性价比的关键在于选股、分辨先进制造业的核心资产的“含金量”。

其次，港股短期“逆风前行”，立足中长期逻辑耐心逢低配置。短期做好防御，便宜是硬道理，配置高分红的价值股；立足中长期，精选港股科技股龙头。

第三，港股和A股中长期都围绕“性价比”精选先进制造业的核心资产。新能源汽车产业链：以5G、半导体、互联网、大数据、云为亮点的TMT产业链；节能和新能源产业链；精密制造；新材料及化工；生物科技等。

二、兴业证券行业分析师最新观点汇总

三、A股、港股、美股市场监测(注：本周指20200217-20200221)

1、A股本周普涨，创业板指(涨7.6%)、中小板指(涨6.5%)领涨。