太平洋--消费行业：华住Q4经营承压展店提速 演艺龙头稳健增长

原标题：太平洋--消费行业：华住Q4经营承压展店提速 演艺龙头稳健增长 来源：金融界

行业观点及投资建议

本周消费者服务指数跑输大盘,除有限连锁酒店子行业外,其余子行业均下跌,演艺、免税、人资等细分龙头回调明显,景区板块持续低迷,拖累行业表现垫底。

看好酒店行业2020 年复苏行情。上周华住酒店公布了四季度经营数据,Q4 净增门店467 家,全年开业1388 家,pipeline 增至2262 家, 开店较2018 年(净增484 家)明显提速。Q4 整体Revpar 增速-2.7%, 环比Q3Revapr 的-0.9%继续承压。Q4 同店整体Revpar 增速-5.4%,环比Q3 的-3.8%,Q2 的-2.1%继续下滑,行业经营数据继续探底。12 月宏观经济数据持续向好,工业增加值、固投、消费均超预期上涨,整体经济弱复苏趋势明显。酒店行业一方面具有周期属性,受经济周期影响, 经营数据与经济运行情况关联度高。另一方面各大酒店集团都在加速发展加盟店,向有潜力的三四线城市下沉,通过收入结构的优化降低对经济的依赖,提升利润的稳定性。我们预计随着2020 年宏观经济的继续企稳,行业迎来景气周期,酒店运营利润提升,叠加加速展店带来的管理利润提升,有限连锁酒店行业大概率触底反弹。

建议配置壁竞争垒高的行业细分龙头,推荐配置宋城演艺、中国国旅、科锐国际、首旅酒店、锦江酒店。

板块行情

本期(1 月13 日-1 月17 日),消费者服务行业指数下跌2.64%, 同期沪深300 指数下跌0.2%,上证综指下跌0.54%,消费者服务行业指数跑输沪深300 指数2.44pct,跑输上证综指2.1pct,在24 个 二级行业中排名第24。两个细分子行业均下跌,幅度依次为:酒店、餐馆与休闲指数(-2.98%),综合消费者服务指数(-0.91%)。本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为锦江酒店(+1.16%)、国旅联合(+0.67%)、峨眉山A(+0.44%);跌幅最大的三只个股分别为大东海A(-5.24%)、中国国旅(-4.76%)、凯撒旅业(-4.68%)。

风险提示:系统性风险,政策推进、企业经营情况低于预期等风险。