富途点评丨20岁后的第一份财报，携程Q3国际化为重点

原标题：富途点评丨20岁后的第一份财报，携程Q3国际化为重点 来源：富途资讯

作者：Travis

就在10月刚过完自己20岁的生日，改名之后的携程（TCOM.US）迎来了第一份财报。

Q3公司总营收104.99亿元，略逊于彭博预计的105.01亿元；净利润为7.93亿元，NON-GAAP调整后每ADS收益为3.7元，符合市场预期。

公司昨晚收盘32.75美元，盘后下跌5.04%，股价达到31.10美元。

资料来源：富途牛牛一、营收增速开始回落，国际业务表现出色

Q3携程净营收同比增长11.98%，在经历了16和17年的海外并购整合之后，数据开始回落，但总体保持稳步增长。

酒店预订和交通票务贡献公司前两大收入来源，受益于这两年公司业务国际化的推动：酒店预订同比增长14%，其中国际酒店业务同比增长50%；交通票务同比增长3%，旗下天巡9月实现月活用户破亿，Trip.com品牌国际机票数量也连续12个季度实现持续增长。

增速较快的度假旅游和商旅管理业务Q3分别同比增长19%和26%。得益于暑假和小长假，度假旅游环比增长56%，而且随着低线城市下沉以及线下门店流量增长，度假旅游营收首次超过15亿元关口。商旅管理受益于产品结构调整以及季节因素，客流量增加，环比增长9%。

费用管控方面，公司经营利润率持续好转，为近年来最高水平达到21.40%；Q3公司净利润为22.42亿元，现金及其等价物、金融产品等总价值达到610亿元，资产负债率48.87%，流动比率为1.02。

二、从20周年庆典到电话会，反复强调国际化

携程20周年庆典上，公司发布全新的G2战略：全球化、高端化；而在Q3的电话会上，CEO梁建章又再次强调，携程将在未来三年内成为亚洲最大、五年内成为全球最大国际旅游品牌。1、收购海外资产，提升国际化水平

截至今年9月，携程的海外用户数量已经超过1亿，通过收购英国旅游搜索巨头天巡、美国社交旅游网站Trip.com，越来越多的海外用户在预订机票、酒店的时候会选择携程。

而旗下的印度最大在线旅游公司MakeMyTrip，Q3财报也表现亮眼，在线预订总额同比增长20.6%，总营收同比增长14.2%。

通过收购优秀海外标的，整合旅游资源，充分发挥协同效应，未来国际业务的增长将成为助推携程业绩的有效动力。

资料来源：富途牛牛2、通过合作，拓展业务覆盖

除了收购，携程也通过合作来逐步拓展自己的业务版图。

公司已经与超过50个海外旅游局签署了战略合作协议，与全球300多家国际航空公司合作，拥有12000个行业产业链合作伙伴。

10月公司与东京迪士尼乐园达成合作，成为中国大陆地区首家授权售卖渠道，中国游客可以直接在携程上购买门票，直接使用电子票扫码入园；

与全球旅游服务巨头途易集团达成合作，预计2020年上半年将在旗下Trip.com品牌上线产品。3、和TripAdvisor合作，补充业务场景，发挥协同效应

11月7日携程与全球著名的旅游信息及点评平台TripAdvisor达成战略合作，双方将成立合资公司。

随着海外业务的不断扩大，携程在提供酒店、航班、门票的同时，如果还能为用户提供相关的点评信息，这样用户岂不是感觉更爽？

因此，在国际上拥有可观口碑的TripAdvisor，其旅游内容、点评信息将是对携程在满足用户旅游场景中的有效补充，一个出内容，一个出购买链接，双方的合作具备很好的协同效应。

同时，携程还将进入TripAdvisor董事会，公司将在审批通过的一年内，于公开市场购买TripAdvisor 695万股，或购买最多价值3亿1760万美元的TripAdvisor股票。

这笔投资将计入携程「长期投资」，管理层预计短期内对财务的影响有限。结语：国际化将成为之后业务发展的重点

Q3携程主要产品线净推荐值平均环比增长5%，反映了公司服务质量的进一步提高。

目前公司国际业务收入占比达35%，随着国际化的逐步深入，未来五年内营收占比还要提高到60%，而海外业务的利润率普遍较高，因此能够有效助推公司利润率水平的提升。

编辑/Edward